Strategy, la compañía de software corporativo conocida por mantener una gran tesorería en Bitcoin, continuó ajustando su estructura de capital la semana pasada mediante una combinación de ventas de acciones ordinarias y recompras de acciones preferentes.

Según divulgaciones de la compañía, Strategy vendió 5,429,160 acciones de sus acciones ordinarias Clase A mediante una oferta at-the-market, o ATM, entre el 20 y el 26 de julio. Las ventas generaron $544.5 millones en ingresos netos. Durante el mismo período, la compañía recompró 288,930 acciones de sus acciones preferentes STRC por $25 millones, de acuerdo con un Form 8-K presentado el lunes ante la U.S. Securities and Exchange Commission.

Strategy también informó que su reserva en dólares estadounidenses aumentó a $3.75 mil millones al 26 de julio, frente a $3.225 mil millones la semana anterior. La compañía dijo que no realizó compras ni ventas de Bitcoin del 20 al 26 de julio, por lo que sus tenencias se mantuvieron sin cambios en 843,775 BTC.

Ventas ATM y recompra de acciones preferentes

La actividad de financiamiento más reciente de Strategy incluyó dos acciones separadas en los mercados de capital: la emisión de acciones ordinarias Clase A y la recompra de acciones preferentes. Las acciones Clase A se vendieron mediante el programa ATM de la compañía, una estructura que permite emitir acciones en el mercado a lo largo del tiempo en lugar de hacerlo mediante una única gran oferta. Los programas ATM son utilizados habitualmente por compañías públicas para recaudar capital en múltiples transacciones mientras reportan ventas e ingresos mediante divulgaciones periódicas.

La transacción de acciones preferentes implicó la recompra de 288,930 acciones de STRC por $25 millones, como se detalla en la presentación ante la SEC. El movimiento muestra que la compañía está utilizando los mercados de capital para ampliar su liquidez, al tiempo que gestiona instrumentos preferentes dentro de su estructura de capital.

Datos de Yahoo Finance citados en el reporte original mostraron que las acciones Clase A de Strategy subían más de 2% en las operaciones previas a la apertura del lunes. Las acciones preferentes STRC también cotizaban al alza antes de la apertura del Nasdaq. Los precios de mercado pueden moverse rápidamente en torno a anuncios de financiamiento corporativo y divulgaciones relacionadas.

Las tenencias de Bitcoin se mantienen sin cambios

Aunque Strategy aumentó su actividad en los mercados de capital durante la semana, la compañía no reportó operaciones con Bitcoin durante la ventana de reporte del 20 al 26 de julio. Sus tenencias de Bitcoin se mantuvieron en 843,775 BTC, adquiridos a un precio promedio de compra de $75,476 por Bitcoin, con una base de costo agregada de $63.69 mil millones.

Al momento de la publicación, se reportó que Bitcoin cotizaba alrededor de $64,971. Debido a que Strategy no aumentó ni redujo su posición en Bitcoin durante el período, la nueva liquidez no se utilizó de inmediato para compras adicionales de BTC.

La compañía dijo que su posición de efectivo ampliada está destinada a ayudar a mantener la liquidez mientras incrementa su actividad en los mercados de capital mediante ofertas de acciones ordinarias e instrumentos de acciones preferentes. La creciente reserva en dólares estadounidenses de Strategy también está diseñada para respaldar pagos de dividendos sobre acciones preferentes y pagos de intereses sobre su deuda pendiente.

Publicación de Saylor atrae atención sobre la estrategia de acciones preferentes

La actualización de financiamiento se produjo después de una publicación el domingo en X del presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, que hacía referencia a “another color”. Algunos observadores interpretaron la frase como una posible señal relacionada con la estrategia de acciones preferentes de la compañía.

La recompra de STRC por $25 millones, junto con la continua acumulación de reservas de efectivo, muestra que la gestión de la estructura de capital de Strategy sigue estrechamente conectada con su estrategia más amplia de tesorería y financiamiento. La emisión de acciones ordinarias puede aumentar el número de acciones en circulación, mientras que las recompras de acciones preferentes pueden afectar las obligaciones fijas según los términos de los valores y las condiciones de mercado vigentes. Para una compañía que accede repetidamente a los mercados públicos, los inversionistas suelen seguir tanto el tamaño de las nuevas emisiones de acciones como el tratamiento de los valores preferentes, ya que cada uno puede afectar el equilibrio entre liquidez, costos de financiamiento y dilución de accionistas.

Continúa el debate sobre Bitcoin y las finanzas tradicionales

Las presentaciones más recientes de Strategy también aparecieron en medio de una renovada discusión impulsada por Saylor sobre la relación de Bitcoin con las finanzas tradicionales. En X, Saylor sostuvo que rechazar la conexión de Bitcoin con la infraestructura financiera limitaría el acceso para la mayoría de los usuarios potenciales, indicando que la integración con bancos es necesaria para una adopción más amplia.

La postura recibió críticas de algunos partidarios de Bitcoin, quienes argumentan que el propósito original de Bitcoin, descrito en su white paper como un sistema de efectivo electrónico peer-to-peer, era reducir la dependencia de intermediarios financieros. El intercambio reflejó una división recurrente dentro del ecosistema Bitcoin: algunos participantes ven a los bancos y a las vías financieras tradicionales como puertas de entrada necesarias para el uso masivo, mientras que otros consideran su participación como un desafío a la base descentralizada de Bitcoin.

Strategy opera dentro de esa tensión como una compañía que cotiza en bolsa con una gran tesorería en BTC. Su negocio depende de los mercados de capital convencionales, y su uso de ofertas de acciones ordinarias e instrumentos preferentes ilustra cómo la exposición corporativa a Bitcoin puede depender de la infraestructura financiera tradicional.

Las próximas divulgaciones de tesorería de la compañía mostrarán si la reserva de efectivo ampliada va seguida de compras adicionales de BTC en períodos de reporte posteriores, y si el comentario de Saylor sobre “another color” es seguido por nuevas acciones relacionadas con acciones preferentes. Por ahora, la presentación más reciente muestra que Strategy recaudó $544.5 millones mediante ventas de acciones Clase A, gastó $25 millones recomprando acciones preferentes STRC, aumentó su reserva en dólares a $3.75 mil millones y dejó sus tenencias de Bitcoin sin cambios en 843,775 BTC.