Strategy (MSTR), la empresa de tesorería de bitcoin anteriormente conocida como MicroStrategy, informó en un comunicado que no realizó compras ni ventas de bitcoin durante la semana del 19 al 25 de octubre, y en cambio destinó su efectivo a la recompra de 204,9 millones de dólares de sus acciones preferentes STRC.

La empresa continúa manteniendo 848,517 BTC, adquiridos por un total acumulado de 64,02 mil millones de dólares a un precio promedio de 75,446 dólares por bitcoin, y conservó una reserva de efectivo de 4,83 mil millones de dólares.

Un cambio en la estrategia de financiamiento

La empresa de Michael Saylor convirtió su tesorería en las tenencias corporativas de bitcoin más grandes del mundo mediante ventas de acciones y deuda convertible, utilizando los ingresos para comprar monedas. Ese patrón ha cambiado algo este año: Strategy ha pausado las compras varias veces y ha dirigido el dinero hacia la recompra de sus acciones preferentes. Las recompras ponen en marcha esa maquinaria en sentido inverso: en lugar de vender valores para recaudar efectivo y comprar monedas, la empresa gasta efectivo para retirar derechos preferentes.

Las pausas han variado en duración, desde una semana en la que la empresa detuvo sus compras de bitcoin hasta un período en el que vendió bitcoin después de cinco semanas sin comprar.

En septiembre, la empresa recompró 176 millones de dólares de STRC en una semana y amplió su programa de recompra de valores de crédito digital de 1,000 millones a 2,000 millones de dólares, un tamaño de programa aproximadamente diez veces mayor que los 204,9 millones de dólares recomprados esta semana.

Cómo funcionan las recompras de STRC

STRC es una acción preferente con dividendo variable, diseñada para cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares. Cuando las acciones caen por debajo de ese nivel, como ha ocurrido durante las recientes oscilaciones del mercado, recomprarlas reduce el derecho preferente. Retirar 100 dólares de valor declarado por 86,52 dólares reduce el derecho en un monto mayor que el efectivo gastado, lo que incrementa el bitcoin neto por acción, un mecanismo que Bitcoin Magazine ha examinado en detalle. Esto significa que la acumulación de bitcoin por acción puede provenir de la propia estructura de capital, incluso en una semana sin nuevas compras de monedas.

Bitcoin cotizó cerca de los 80,000 dólares el lunes 26 de octubre, después de caer por debajo de ese nivel en las primeras horas de la sesión asiática. Una venta masiva durante el fin de semana empujó el precio a los 79,000 dólares bajos, un nivel que no se veía desde hacía más de un mes.

El costo de Strategy de 75,446 dólares se sitúa por debajo de ese precio, por lo que las tenencias de la empresa muestran una ganancia no realizada de alrededor de 3,900 millones de dólares. La reserva de 4,83 mil millones de dólares cubre los dividendos preferentes y los intereses de la deuda, obligaciones que se repiten independientemente del precio del bitcoin, según los informes de la empresa.

La capacidad de recompra de Strategy depende de que la acción preferente cotice por debajo de su valor nominal y del efectivo proveniente de la venta de acciones comunes, una combinación de financiamiento que este año se ha inclinado hacia las ventas de acciones.

La empresa no ha ofrecido un calendario para reanudar las compras de bitcoin. Sus comunicados semanales son donde aparecería primero cualquier cambio, junto con los dos factores que sustentan la capacidad de recompra: el precio de STRC en relación con su valor nominal de 100 dólares y el ritmo de las ventas de acciones comunes.

Este artículo fue escrito por Mic Zimmerman y apareció por primera vez en Bitcoin Magazine.