Las tenencias de Bitcoin de Strategy volvieron a terreno positivo después de que el BTC subiera alrededor de un 22% durante cinco sesiones consecutivas, borrando miles de millones de dólares en pérdidas en papel acumuladas durante la ola de ventas del verano.

La empresa posee 840.447 BTC, adquiridos por 63.360 millones de dólares a un precio promedio de 75.385 dólares por moneda. Con Bitcoin cotizando cerca de los 77.300 dólares en la última verificación —tras tocar un máximo intradía superior a los 79.000 dólares—, la reserva de Strategy se sitúa ahora aproximadamente 1.600 millones de dólares por encima de su costo total de adquisición.

El cambio de rumbo llega apenas unas semanas después de que esas mismas tenencias estuvieran profundamente en pérdidas, cuando Bitcoin cotizaba por debajo de los 60.000 dólares.

Strategy —la empresa de software corporativo con sede en Virginia anteriormente conocida como MicroStrategy, cuyo presidente ejecutivo, Michael Saylor, impulsó la incursión en Bitcoin— comenzó a convertir su balance a BTC en agosto de 2020 y desde entonces ha reunido la mayor reserva corporativa de Bitcoin existente, un conjunto mayor que las tenencias de cualquier fondo cotizado en bolsa individual de Bitcoin al contado. Ese manual ha sido copiado desde entonces por empresas como la japonesa Metaplanet y la cotizada en Estados Unidos Semler Scientific, ampliando la influencia de Strategy sobre un grupo creciente de tenedores corporativos de Bitcoin.

El repunte borra la pérdida en papel

El costo de adquisición de Strategy se convirtió en uno de los niveles más claros del último rompimiento de Bitcoin. El BTC superó los 79.244 dólares después de rebasar los 74.000 dólares en un short squeeze que liquidó más de 3.000 millones de dólares en posiciones bajistas de criptomonedas, completando un giro dramático de la caída del verano.

La compañía arrastraba una pérdida no realizada de aproximadamente 13.000 millones de dólares cuando Bitcoin cotizaba cerca de los 60.335 dólares en junio, y la brecha volvió a ampliarse en julio, cuando el BTC cayó por debajo de los 60.000 dólares.

Desde entonces, Bitcoin ha escalado desde la zona baja de los 60.000 dólares, pasando por los 70.000 y los 75.000 dólares, hasta superar brevemente los 79.000 dólares, mientras que la mejora de la liquidez, los mayores flujos hacia los ETF, la caída de los rendimientos de largo plazo de los bonos del Tesoro y el cubrimiento forzoso de posiciones cortas aceleraron el repunte.

El movimiento más amplio también ha impulsado con fuerza a Ethereum y a las altcoins de gran capitalización. El ETH se disparó junto con Bitcoin a medida que el repunte se extendía por el mercado cripto, sumando demanda al contado más allá del squeeze inicial impulsado por el BTC.

Strategy todavía posee 840.447 BTC

El saldo de Bitcoin de Strategy ha caído levemente desde su pico de junio después de que la empresa incorporara ventas de BTC a su marco de gestión de capital. Entre el 3 y el 9 de agosto, Strategy vendió 1.690 BTC por 108,6 millones de dólares a un precio promedio de 64.262 dólares. El producto de la venta financió la recompra de acciones preferentes STRC, reduciendo la reserva a los actuales 840.447 BTC. STRC es uno de los varios instrumentos preferentes y convertibles que Strategy ha emitido a lo largo de los años para financiar sus compras de Bitcoin y gestionar su estructura de capital.

Las ventas siguieron a un difícil segundo trimestre en el que Strategy registró una pérdida neta de 8.220 millones de dólares, ya que la caída del precio de Bitcoin pesó sobre su posición de activos digitales. La magnitud de esa pérdida refleja tanto la contabilidad como el precio: tras adoptar la contabilidad de valor razonable para activos digitales a comienzos de 2025, Strategy valora sus tenencias de Bitcoin a precios de mercado cada trimestre, de modo que oscilaciones como la caída del verano —y el repunte actual— se reflejan directamente en las ganancias reportadas.

La empresa ha mantenido su enorme exposición al BTC mientras construye una reserva mayor en dólares y gestiona activamente sus obligaciones con acciones preferentes, en lugar de volver de inmediato a compras agresivas de Bitcoin.

Los 75.385 dólares se convierten en la línea de equilibrio

Bitcoin cotiza ahora por encima del precio promedio de adquisición de Strategy por primera vez desde que comenzó el último repunte, convirtiendo en cuestión de semanas la reserva de la empresa —que estaba en pérdidas en papel por miles de millones de dólares— en una posición positiva. Cada movimiento de 1.000 dólares en Bitcoin altera el valor de mercado del conjunto de 840.447 BTC de Strategy en aproximadamente 840 millones de dólares, lo que otorga a la compañía una enorme sensibilidad a movimientos relativamente pequeños en torno a su costo de adquisición.

Con el último precio de Bitcoin cerca de los 77.300 dólares, las tenencias de BTC de Strategy valen aproximadamente 65.000 millones de dólares, frente a su costo total de adquisición de 63.360 millones de dólares.

Fuente: Crypto Adventure