La Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos (SPR) cayó otros 3,1 millones de barriles hasta 286,6 millones de barriles, su nivel más bajo desde 1982-83. La reserva está ahora llenada a solo alrededor del 40 % de su capacidad autorizada de 714 millones de barriles.

Creada por el Congreso en 1975 en respuesta al embargo petrolero árabe, la SPR fue concebida como una reserva de emergencia de crudo almacenada en cavernas de sal a lo largo de la costa del Golfo, destinada a amortiguar la economía estadounidense frente a choques repentinos de suministro. Que ahora haya sido reducida a niveles no vistos en más de cuatro décadas, por dos administraciones sucesivas que respondían a dos guerras distintas, ilustra la magnitud del uso que se ha hecho de esa herramienta de emergencia.

La reserva ha disminuido bruscamente tanto bajo la administración Biden como bajo la de Trump, con dos guerras y los consecuentes aumentos de los precios globales del petróleo desempeñando un papel central.

Cómo llegó la SPR hasta aquí

• 20 de enero de 2021: La SPR contaba con aproximadamente 638 millones de barriles cuando el presidente Biden asumió el cargo.
• 2022: Biden autorizó la liberación de 180 millones de barriles tras la invasión rusa de Ucrania. Fue el mayor retiro de emergencia en la historia de la SPR, reduciendo los inventarios a unos 375 millones de barriles al final del año.
• 2023: Los inventarios continuaron cayendo, alcanzando aproximadamente 347 millones de barriles durante el verano.
• 2023-2024: El Departamento de Energía comenzó a rellenar parcialmente la reserva, comprando aproximadamente 59 millones de barriles. El Congreso también canceló 140 millones de barriles de ventas previamente ordenadas.
• Enero de 2025: La SPR se situaba cerca de 394 millones de barriles cuando Biden dejó el cargo, un descenso neto de aproximadamente 244 millones de barriles, o 38 %, durante su presidencia.
• 2025-febrero de 2026: Las compras de la administración Trump ayudaron a elevar la reserva a aproximadamente 415 millones de barriles.
• Principios de 2026: Tras el cierre del estrecho de Ormuz, Trump autorizó la liberación de hasta 172 millones de barriles, apenas por debajo de los 180 millones liberados por Biden durante la guerra en Ucrania.
• 26 de agosto de 2026: La SPR se situaba en 286,6 millones de barriles, su nivel más bajo en más de cuatro décadas.

Desde que Trump regresó al poder, la reserva ha caído de aproximadamente 394 millones de barriles a 286,6 millones, un descenso de 107,4 millones de barriles. Eso es considerablemente menor que la caída de 244 millones de la administración Biden, pero la tendencia sigue siendo preocupante. Al igual que durante los años de Biden, la guerra y los precios del petróleo notablemente más altos han sido los catalizadores principales.

La diferencia es que durante el mandato de Biden la guerra fue la invasión rusa de Ucrania. Los precios de la gasolina en ese período inicial de guerra pasaron de 3,53 dólares por galón a finales de febrero de 2022 a 4,32 dólares para mediados de marzo, un aumento del 22 % en solo tres semanas. Los precios eventualmente alcanzaron un máximo de 5,01 dólares en junio, aproximadamente 42 % por encima de su nivel previo a la invasión, antes de bajar (el precio al final del mandato fue de 3,11 dólares). Durante el mandato de Trump, ha sido una guerra iniciada por EE. UU. contra Irán, una herida autoinfligida. Un galón de gasolina ha pasado de 2,98 dólares antes de la guerra a 4,08 dólares actualmente.

¿Puede el petróleo venezolano rellenar la SPR?

El viernes, Trump afirmó que Estados Unidos había asegurado un acuerdo de 25 años que otorga a una empresa respaldada por EE. UU. el control del 55 % de 17 campos petroleros venezolanos que contienen más de 65.000 millones de barriles de reservas probadas. Dijo que el petróleo ayudaría a "llenar" la SPR, describiéndolo como un regalo de Venezuela al pueblo estadounidense.

El anuncio siguió a un acuerdo anterior de enero de 2026 mediante el cual las autoridades interinas de Venezuela aceptaron transferir entre 30 y 50 millones de barriles de petróleo sancionado a Estados Unidos a precios de mercado, tras la captura de Nicolás Maduro por fuerzas estadounidenses.

Sin embargo, usar petróleo venezolano para rellenar la SPR no es tan sencillo como parece.

Gran parte del crudo venezolano podría no cumplir las especificaciones de la SPR. La SPR normalmente no acepta crudo pesado con gravedad API inferior a 22,3 grados. Gran parte de la producción venezolana, particularmente del cinturón del Orinoco, es extrapesada y con alto contenido de azufre. No puede simplemente bombearse directamente a cavernas de sal diseñadas principalmente para crudo ligero y mediano. Parte del petróleo venezolano podría calificar tras procesos de mezcla o mejoramiento, pero el Departamento de Energía puede rechazar crudo que no cumpla sus especificaciones.

Las reservas probadas no son barriles disponibles de inmediato. Los 65.000 millones de barriles estimados representan petróleo aún en el subsuelo. No son barriles que estén actualmente en tanques de almacenamiento ni esperando ser cargados en buques. Primero debe aumentarse la producción, y luego el petróleo debe procesarse, transportarse y exportarse. Controlar reservas en el papel es muy distinto de tener petróleo disponible para rellenar la SPR.

Se requerirán inversiones sustanciales. La industria petrolera venezolana ha sufrido años de subinversión, mala gestión y sanciones. Aumentar la producción requeriría grandes inversiones en pozos, oleoductos, plantas de mejoramiento e instalaciones de exportación. El crudo pesado también suele tener que diluirse o mejorarse antes de poder transportarse y refinarse de forma convencional. Construir esa capacidad requeriría capital significativo y varios años, algo poco probable que ocurra "muy pronto".

Persisten dudas legales y de soberanía. La constitución de Venezuela otorga al Estado el control de los recursos petroleros del país. Una reforma de la ley de hidrocarburos de enero de 2026 abrió la puerta a mayor participación privada, pero la estructura legal precisa del nuevo acuerdo sigue poco clara. Podrían surgir cuestiones sobre soberanía, derechos contractuales y si el gobierno interino tiene autoridad para celebrar un acuerdo tan amplio y de largo plazo.

La conclusión es que el petróleo venezolano podría eventualmente contribuir a la SPR, especialmente si hay crudo más ligero disponible o si los grados más pesados se mezclan adecuadamente. La transferencia previamente anunciada de 30 a 50 millones de barriles también es más realista que rellenar toda la reserva, aunque no es mucho. La sugerencia de que el petróleo venezolano puede "rellenar" rápidamente la SPR pasa por alto la incompatibilidad de calidad, las limitaciones de infraestructura y los años de inversión que se necesitarían. Por ahora, esa afirmación suena más a mensaje político que a un plan viable a corto plazo.

¿Qué pasó con el "drill, baby, drill"?

¿Podría llenarse la SPR con producción interna? La producción de petróleo de EE. UU. está en niveles récord y continúa subiendo:

• 2024: La producción promedió aproximadamente 13,2 millones de barriles diarios, un récord en ese momento.
• 2025: La producción aumentó a un nuevo récord de aproximadamente 13,6 millones de barriles diarios, unos 350.000 barriles diarios más, o 3 %.
• 2026: La EIA proyecta una producción promedio de aproximadamente 13,8 millones de barriles diarios, con una producción del cuarto trimestre cercana a los 14 millones de barriles diarios.
• 2027: Las proyecciones a más largo plazo de la EIA sitúan la producción cerca de 14,2 millones de barriles diarios.

Sin embargo, hay varias salvedades importantes. Primero, el aumento es la continuación de una tendencia existente y no un cambio repentino que comenzara con la administración Trump. La producción de EE. UU. pasó de aproximadamente 11,3 millones de barriles diarios en 2021 a 13,2 millones en 2024.

Segundo, el crecimiento no ha sido impulsado por un gran aumento de la perforación. El número de plataformas activas cayó aproximadamente 5 % en 2025, mientras que el número de pozos perforados disminuyó alrededor de 1 %. La producción aun así aumentó porque las empresas siguieron mejorando la eficiencia y extrayendo más petróleo de cada pozo. Gran parte de ese crecimiento provino de la cuenca Pérmica, en Texas y Nuevo México, que representó aproximadamente el 48 % de la producción total de EE. UU. en 2025.

Estados Unidos sigue siendo el mayor productor de petróleo del mundo. La producción sigue aumentando bajo Trump, pero principalmente por mejoras continuas en la productividad de esquisto, no por un boom de perforación dramático.

¿Por qué importa el estrecho de Ormuz?

Estados Unidos no importa directamente una gran cantidad de petróleo a través del estrecho de Ormuz. No obstante, el petróleo se comercia en un mercado global. Cuando el cierre del estrecho reduce el suministro mundial, los precios globales del petróleo suben, incluidos los que pagan los consumidores estadounidenses. El estrecho es uno de los puntos de estrangulamiento petrolero más importantes del mundo: en condiciones normales, cerca de una quinta parte de los líquidos petroleros comerciados globalmente pasa por él, razón por la cual su cierre disparó los precios en todo el mundo.

Los precios más altos benefician a los productores de EE. UU. al incrementar el valor de cada barril que extraen y venden. Los consumidores, mientras tanto, pagan más por gasolina, diésel, viajes aéreos y otros bienes afectados por los costos de transporte y energía.

Por eso la administración recurrió a la SPR: no porque Estados Unidos se estuviera quedando sin petróleo doméstico, sino porque quería aumentar el suministro disponible y contener el alza de los precios globales.

Los beneficios de las petroleras se dispararon tras el inicio de la guerra

El primer trimestre completo tras el inicio de la guerra produjo resultados extraordinarios para las grandes petroleras.

Exxon obtuvo 14.500 millones de dólares, más del doble de su beneficio del año anterior y su mejor trimestre desde el repunte petrolero de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania. Eso equivale a aproximadamente 160 millones de dólares de beneficio diario.

Chevron ganó 12.100 millones de dólares, su mayor beneficio trimestral de la historia y más de cuatro veces los 2.500 millones obtenidos un año antes.

Shell ganó casi 10.000 millones de dólares, su segundo mayor beneficio trimestral registrado.

El crudo Brent promedió aproximadamente 104 dólares por barril durante el trimestre, un 53 % más que los 68 dólares de un año antes. A los mayores ingresos de producción se sumaron márgenes de refinación notablemente más amplios a medida que se ajustaban los inventarios globales de combustible. Los ingresos downstream de Chevron aumentaron de 737 millones a 4.900 millones de dólares. Su producción en EE. UU. también alcanzó un récord de 2,08 millones de barriles diarios.

Las empresas estaban produciendo más petróleo, pero el mayor impulso provino del fuerte aumento del precio que recibían por cada barril.

Poniendo todo en perspectiva

La SPR disminuyó aproximadamente 244 millones de barriles durante la administración Biden, pasando de 638 millones a unos 394 millones. El descenso fue impulsado en gran parte por el alza de los precios del petróleo tras la invasión rusa de Ucrania.

Desde que Trump regresó al poder, la SPR ha caído aproximadamente 107 millones de barriles, de 394 millones a 286,6 millones. La administración autorizó otra gran liberación tras el cierre del estrecho de Ormuz y el alza de precios ligada a la guerra liderada por EE. UU.

La producción de petróleo de EE. UU. aumentó de aproximadamente 11,26 millones de barriles diarios a 13,21 millones durante la presidencia de Biden, una ganancia de 1,95 millones de barriles diarios, o cerca del 17 %. Se proyecta que la producción se acerque a 13,97 millones de barriles diarios para fines de 2026, lo que representaría un aumento de aproximadamente 760.000 barriles diarios, o 5,75 %, desde el inicio del actual mandato de Trump.

El cierre del estrecho de Ormuz no reduce materialmente el suministro directo de petróleo que llega a Estados Unidos, pero sí reduce el suministro global y eleva el precio mundial. Los precios más altos del petróleo han beneficiado a los productores estadounidenses, cuyos beneficios se dispararon durante el segundo trimestre. Los consumidores estadounidenses han soportado gran parte del costo: el precio promedio de la gasolina aumentó de aproximadamente 2,98 a 4,08 dólares por galón, un alza de casi el 37 %.

El petróleo venezolano podría eventualmente contribuir a la SPR, pero reconstruir completamente la reserva requeriría crudo compatible, inversiones sustanciales y bastante tiempo.

Mientras tanto, la guerra continúa. La SPR está en su nivel más bajo en más de 40 años. Los productores de petróleo reportan beneficios enormes, mientras los consumidores pagan bastante más en la bomba (un 37 % más).

Biden sigue recibiendo la culpa de parte de la administración Trump, pero los números cuentan una historia más complicada: dos administraciones, dos guerras (una iniciada por Rusia y otra por EE. UU.) y dos retiros históricos de una reserva que es cada vez más difícil, y costosa, de reconstruir.

No esperen reconstrucciones milagrosas pronto. ¿Quién tiene la culpa de la caída de la SPR? Las guerras son las culpables. Sin la guerra entre Irán y EE. UU., los precios del petróleo serían más bajos y la SPR probablemente habría sido repuesta parcialmente con compras a precios menores. ¿Estaría en 638 millones de barriles, como al inicio del mandato de Biden? No es probable. ¿Podría estar en 425 o 475 millones? Eso no está descartado: estaba en 415 millones en el máximo de Trump en 2025.

Fuente: ForexLive/InvestingLive