El presidente Donald Trump considera el mercado bursátil como un referéndum sobre su gestión, y según muchos analistas las cifras son altas. Pero el analista de Bloomberg Opinion, Jonathan Levin, insta a los lectores a no dejarse engañar y describe el mercado como “pésimo para la mayoría”. En una columna publicada el viernes y destacada por Alternet, Levin argumentó que el repunte está sostenido por una sola industria, que la mayoría de los estadounidenses no está ganando dinero con ella y que tienen mucho que perder si todo sale mal.

“Aunque el índice S&P 500 cerró esta semana en un máximo histórico, lo hizo gracias a la fuerza de un puñado de empresas enfocadas en el boyante sector de la inteligencia artificial, encubriendo señales de vulnerabilidades crecientes en la economía y los mercados financieros”, escribió Levin en Bloomberg Opinion. “Con las elecciones legislativas a menos de un mes, lo que Trump ve como un activo para los republicanos podría en realidad ser un pasivo”. Esta dinámica refleja cómo está construido el S&P 500: como el índice pondera a sus miembros por valor de mercado, las ganancias desproporcionadas de unas pocas de las empresas más grandes pueden elevar la cifra principal incluso mientras gran parte del mercado subyacente enfrenta dificultades.

La economía, advirtió, está en realidad “sufriendo por una inflación que sigue obstinadamente alta y por déficits presupuestarios fiscales sin control”, mientras que las ganancias medias por hora ajustadas por inflación han retrocedido durante cinco meses.

Levin citó un informe de la Reserva Federal de Nueva York publicado esta semana que muestra que los estadounidenses esperan que el crecimiento de sus ingresos quede aún más rezagado respecto de la inflación al consumidor en los próximos 12 meses, impulsado en parte por el aumento de los precios de la gasolina y el diésel provocado por la guerra de EE.UU. e Israel con Irán. “A esto se suman los esfuerzos de la Casa Blanca por encontrar alternativas para reinstaurar los aranceles inflacionarios considerados ilegales por la Corte Suprema”, escribió.

Con la inflación devorando los magros aumentos salariales, Levin afirmó que no sorprende que los estadounidenses estén gastando menos, una contracción que está afectando a las acciones de empresas de los sectores “de consumo, viajes, transporte, bienes raíces y financiero”.

La supuesta fortaleza del negocio de la IA, encabezada por Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. y el fabricante de chips Nvidia Corp., está opacando el mal desempeño que infecta gran parte del mercado bursátil. Levin reconoció que estas empresas destacadas podrían mantener su impulso, al menos por un tiempo, y que el resto del mercado en declive podría eventualmente alcanzarlas. Pero señaló que el multimillonario Michael Novogratz dijo el miércoles que la IA es la “mayor burbuja de nuestra vida”. Si esas ganancias se amplían más allá de los líderes de la IA o se mantienen concentr en ellos es la tendencia a observar de cara a las legislativas.

El fundador del fondo de cobertura Bridgewater, Ray Dalio, dijo esta semana que la IA es una “burbuja clásica” que se acerca a su punto de estallido, citando el alza de las tasas de interés y la necesidad de convertir riqueza en efectivo.

“Es imposible saber cuándo exactamente estallará una burbuja, pero lo seguro es que el mercado se derrumbará, y probablemente de forma espectacular, si el sentimiento de los inversores gira en contra de la IA”, escribió Levin. Los perdedores, añadió, no se limitarían a los inversores que hicieron apuestas concentradas en acciones de IA. Las consecuencias también golpearían a los inversores de 401(k) y a los estadounidenses comunes, que sufrieron una suerte similar cuando el colapso inmobiliario cerró los años de Bush.

“Para 2025, alrededor de 23 billones de dólares en activos estaban indexados o referenciados al S&P”, escribió Levin, citando una encuesta de S&P Dow Jones Indices. “También apalanca el consumo impulsado por la riqueza y, en última instancia, millones de empleos, el frágil valor del índice”. La cifra abarca tanto los fondos que siguen directamente el índice de referencia como el dinero gestionado activamente que se mide en comparación con él, extendiendo el alcance del índice mucho más allá de los accionistas directos de la IA.