La Stellar Development Foundation y otras cinco organizaciones de blockchain pidieron conjuntamente a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que incorpore la definición de activo digital directamente en el texto de sus regulaciones cripto federales propuestas, según un escrito conjunto reportado por Diana (@InvestWithD).

La presentación busca separar la condición de un activo cripto de los contratos de inversión utilizados para venderlo, preservando pruebas legales distintas para cada uno. La SEC aún no ha adoptado la redacción solicitada, por lo que los cambios propuestos por la coalición quedan sujetos al proceso de elaboración de normas.

Stellar se une a cinco grupos de blockchain en una presentación ante la SEC

La Stellar Development Foundation ha pedido a la SEC que aclare las reglas sobre activos digitales, con el respaldo de Hedera, Aptos Labs, Ava Labs, la Cardano Foundation y Chainlink Labs. Su carta responde al marco Regulation Crypto Assets propuesto por la SEC.

El escrito está dirigido a la secretaria de la SEC, Vanessa A. Countryman. Insta a la comisión a incorporar la definición de activo digital en el propio texto regulatorio, argumentando que los participantes del mercado deben contar con un lenguaje inequívoco al que puedan referirse directamente dentro de las reglas. Una definición incorporada en una norma adoptada formaría parte del texto regulatorio vinculante, mientras que las designaciones anunciadas fuera de un proceso formal de elaboración de normas no cambian por sí mismas lo que establecen las reglas.

La carta describe las redes de Capa 1 como "aplicaciones, transacciones, staking, minería, infraestructura de gobernanza", sistemas desarrollados y mantenidos por los participantes de la red. Los firmantes solicitan reglas que tengan en cuenta cómo operan realmente estas redes.

La presentación no anuncia una nueva decisión de la SEC sobre Stellar o XLM. En cambio, solicita cambios a un marco regulatorio propuesto, y la comisión debe considerar los comentarios antes de finalizar las disposiciones pertinentes.

La presentación separa condición del token de los contratos de inversión

El escrito presta especial atención a la Pregunta 131 y a la propuesta Regla 400, donde un pasaje destacado aborda los activos digitales vendidos mediante contratos de inversión. Los grupos quieren que las reglas distingan entre el activo en sí y la transacción utilizada para venderlo.

En la legislación de valores de EE. UU., un contrato de inversión es una de las categorías legales de valor, un término que la Corte Suprema delineó en su decisión Howey de 1946, que describe un arreglo en el que una persona invierte dinero en una empresa común y espera razonablemente obtener ganancias derivadas del esfuerzo de otros. Cómo se trata el activo subyacente de manera separada del contrato utilizado para venderlo ha sido una de las preguntas más debatidas en la regulación de activos digitales de EE. UU., razón por la cual los firmantes quieren que esta distinción quede establecida en el texto de la norma y no quede implícita.

Bajo este enfoque, un activo cripto no se convertiría automáticamente en un valor por el simple hecho de aparecer en un contrato de inversión. Sin embargo, la oferta o transacción en particular podría seguir cayendo bajo las leyes de valores. La carta pide a la SEC que establezca esta distinción directamente en la regulación.

Según la publicación de Diana, la SEC designó en marzo a XLM, XRP, LINK, HBAR y otros activos como activos digitales. El escrito busca llevar ese tratamiento al texto real de la norma, aunque esto no significa que toda transacción que involucre estos tokens quede fuera de la regulación de valores.

La presentación también aborda las transacciones del mercado secundario y el puerto seguro propuesto, cuestionando si el borrador explica adecuadamente el carácter voluntario del puerto seguro. Estas solicitudes se refieren a cómo funcionarían las reglas en la práctica, más allá de la definición en sí.

La elaboración de normas de la SEC decidirá si cambia la redacción

Para XLM, la solicitud se refiere a cómo los reguladores describen al token bajo el marco propuesto. No resuelve todas las cuestiones legales relacionadas con las transacciones de Stellar, y las circunstancias de una oferta en particular podrían seguir determinando qué leyes aplican.

La presentación reúne a organizaciones de seis ecosistemas de blockchain: Stellar, Hedera, Aptos, Avalanche, Cardano y Chainlink, cada uno con redes y aplicaciones distintas. Comparten preocupaciones en la carta conjunta regarding la clasificación de tokens y su venta.

El lenguaje solicitado podría ofrecer a los desarrolladores y participantes del mercado un punto de referencia más claro. Sin embargo, un comentario presentado no garantiza la adopción por parte de la SEC ni efecto vinculante, y la redacción propuesta sigue sujeta a cambios o eliminación en la regulación final.

Los materiales de la presentación no incluyen información de precios de XLM, volumen de operación ni indicadores técnicos, y el desarrollo documentado es un cambio regulatorio más que un cambio en las condiciones de negociación.

El siguiente paso corresponde a la SEC mientras pondera las reglas propuestas y los comentarios públicos. Bajo el proceso federal de comentarios públicos, la comisión revisa las presentaciones de todas las partes antes de adoptar una norma final, y las disposiciones finales pueden diferir del texto propuesto. Si la comisión adopta el lenguaje solicitado, el texto final aclararía la distinción buscada por los firmantes. Por ahora, la presentación constituye una solicitud y no una norma final de las regulaciones federales.