Stellar actualmente tokeniza y almacena aproximadamente 490 millones de dólares en deuda gubernamental no estadounidense —más que cualquier otra blockchain pública—, según los últimos datos en cadena. La red lidera el mercado en esta categoría desde febrero. El desarrollo revela que la tokenización de activos del mundo real ya no se limita únicamente a la deuda del Gobierno de EE. UU. y a las stablecoins de dólar estadounidense, sino que se extiende a deuda soberana denominada en otras divisas.

El nicho sigue siendo comparativamente pequeño: los productos tokenizados de bonos del Tesoro de EE. UU. ya conforman un mercado multimillonario en las cadenas públicas, mientras que la deuda soberana no denominada en dólares representa una porción mucho menor del auge de la tokenización.

Antecedentes

La red de Stellar funge como la principal plataforma para la emisión de deuda soberana no estadounidense en formato tokenizado. Los instrumentos, por un valor aproximado de 490 millones de dólares, están en manos de custodios institucionales y plataformas de fondos que utilizan Stellar, y se expresan en múltiples divisas, como euros, libras y otras monedas locales.

Los emisores institucionales no son nuevos en la cadena: Stellar, cofundada en 2014 por Jed McCaleb —quien anteriormente cofundó Ripple— y respaldada por la organización sin fines de lucro Stellar Development Foundation, ya ha alojado productos de activos regulados, incluido el Franklin Templeton OnChain U.S. Government Money Fund, que ha utilizado Stellar para registrar participaciones desde 2021 y que luego se expandió a redes adicionales.

Stellar destacó el hito en una publicación en X:

Most of the world's governments and businesses don't operate in dollars. Their debt is coming onchain anyway. Stellar now holds roughly $490M in tokenized non-US government debt, more than any other network. It has led the category since February. pic.twitter.com/m0WGeIVRAp

— Stellar (@StellarOrg), August 21, 2026

El ritmo de crecimiento también ha sido fuerte desde febrero, con nuevas emisiones en la red que superan con creces a las registradas en cadenas Layer-1 competidoras en esta área de especialización, según los datos.

Liquidación programable 24/7

Según Stellar, la deuda en cadena, que elimina la correspondencia entre EE. UU. y el exterior, ofrece liquidación las 24 horas del día, los 7 días de la semana, es programable y compatible con la normativa, y brinda acceso directo a los fondos. En este esquema, los gestores de activos pueden obtener una liquidación atómica de sus posiciones en stablecoins, mientras que los emisores pueden reducir sus costos de emisión.

El conjunto de herramientas de programación es relativamente reciente: Stellar activó su motor de contratos inteligentes Soroban en la red principal (mainnet) en febrero de 2024, ampliando las herramientas disponibles para los emisores de instrumentos regulados en cadena.

Mientras tanto, los exchanges y custodios están ampliando sus ofertas de servicios para atender a fondos de las regiones europea, latinoamericana y asiática, según el informe. Para los desarrolladores, las comisiones bajas de Stellar y sus funciones de cumplimiento normativo listas para usar han convertido a la red en la primera opción para infraestructuras de valores regulados.

Emergen alternativas al dólar

El movimiento refleja un cambio macroeconómico hacia la diversificación de las infraestructuras de reservas y liquidación frente al dominio del dólar. Las regulaciones sobre valores basados en DLT se han ido aclarando en la UE y el Reino Unido, un desarrollo que, según una publicación de MSB Intel en X, se espera que impulse aún más las emisiones. Esos regímenes son concretos: el Régimen Piloto de DLT de la UE está en funcionamiento desde marzo de 2023, y el Reino Unido lanzó su Digital Securities Sandbox en 2024, formalizando cómo pueden emitirse y negociarse valores basados en DLT bajo supervisión.

Otras plataformas de contratos inteligentes como Ethereum —sede del fondo tokenizado en dólares BUIDL de BlackRock desde marzo de 2024— y Polygon también están cortejando a los emisores de RWA, pero XLM, el token nativo de la red, ha acumulado hasta ahora una ventaja sobre ellos, según muestran los datos. Los próximos pasos importantes para el mercado más amplio de deuda tokenizada, según se indica en el informe, incluyen la verificación de reservas, la liquidez en el mercado secundario y los estándares de interoperabilidad entre cadenas.