Standard Chartered dice que su precio objetivo de $100 para UNI podría ser demasiado bajo tras las quemas de comisiones en Robinhood Chain

Geoff Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, afirmó el jueves que el precio objetivo de $100 para UNI a finales de 2030 que fijó en junio podría resultar demasiado conservador, señalando la rapidez con la que Uniswap —el mayor intercambio descentralizado por volumen de negociación— está quemando tokens mediante las comisiones generadas en Robinhood Chain, una blockchain lanzada el 1 de julio por Robinhood, una de las plataformas de corretaje minorista más utilizadas en Estados Unidos.

La tasa de quema de la que Kendrick está extrayendo proyecciones abarca apenas 17 días de datos, y la mayor parte proviene de una cadena que lleva operativa aproximadamente seis semanas. Los ingresos por comisiones del protocolo Uniswap se han concentrado en un único lugar con mayor rapidez que cualquiera de los supuestos a largo plazo del banco sobre la migración de activos tokenizados hacia cadenas de bloques.

La tasa de ingresos es casi 2.5 veces mayor

Según DefiLlama, los ingresos del protocolo Uniswap promediaron $244,222 diarios entre el 27 de julio y el 12 de agosto, frente a los $99,770 diarios del periodo de 17 días anterior. La totalidad de estos ingresos se destina a comprar y quemar tokens UNI bajo UNIfication, la actualización de diciembre de 2025 que dirigió las comisiones del protocolo hacia quemas programáticas de tokens —un mecanismo que retira permanentemente tokens de circulación de manera análoga a las recompras de acciones en los mercados bursátiles. En términos anualizados, la tasa posterior al 27 de julio alcanza $89.1 millones, casi igualando la cifra de $90 millones mencionada por Kendrick.

Al precio actual de UNI de $3.53, esa quema anualizada equivale a aproximadamente 25 millones de tokens al año, lo que representa cerca del 4% de los 624.2 millones de tokens en circulación.

"Una quema del 4% es claramente insostenible", escribió Kendrick. "Incluso si el precio del token UNI estuviera en mi objetivo de finales de 2026 (USD6.50), la tasa de quema sería del 2.2% anualizada. Incluso eso probablemente no sea sostenible a largo plazo. Y eso es antes de que consigamos más alianzas como la de Robinhood." Cerró la nota con: "¡Temo que mi objetivo de USD100 para UNI en 2030 sea demasiado bajo!"

Robinhood Chain representa el 60% de la quema del protocolo

La implementación de v3 de Uniswap en Robinhood Chain generó $925,054 de los $1.55 millones en ingresos totales del protocolo durante los últimos siete días, según DefiLlama —el 60% de la quema proveniente de una sola cadena. Uniswap también representa $439.3 millones de los $511.1 millones en volumen de intercambio descentralizado en 24 horas de Robinhood Chain, es decir, el 86%.

Uniswap Labs implementó v2, v3, v4 y UniswapX en Robinhood Chain el 2 de julio, posicionándose como "el AMM público principal". Dos propuestas de gobernanza de Uniswap se ejecutaron el 17 de julio —Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain y Activate v4 Protocol Fees (Parte 1/2). Estas propuestas ampliaron el mecanismo de captura de comisiones de Uniswap, un cambio que la gobernanza había debatido durante años antes de que UNIfication permitiera la distribución directa de valor a los tenedores de tokens mediante quemas. Ambas entraron en vigor en el mismo periodo que el aumento de ingresos, lo que significa que el incremento no puede atribuirse únicamente a Robinhood Chain.

Discrepancias en los datos de TVL

Kendrick situó el valor total bloqueado de Robinhood Chain "justo por debajo de USD1bn", citando a Entropy Advisors, y lo describió como la cadena de mayor crecimiento en esa métrica en toda la historia. Sin embargo, DefiLlama registra la cadena en $506.97 millones en TVL, con $1.55 millones de millones en puente. The Defiant informó en julio que las métricas de actividad temprana de la cadena estaban impulsadas principalmente por la negociación de memecoins en lugar de las acciones tokenizadas para las que fue diseñada originalmente.

UNI registró una caída del 6.7% en 24 horas y del 13.4% en la última semana a $3.53, según CoinGecko, con una capitalización de mercado de $2.2 mil millones. Standard Chartered inició la cobertura el 15 de junio, proyectando una ganancia de 40x desde el nivel de $2.50 citado en ese informe.