El pronóstico de Bitcoin de $100,000 para fin de año podría ser demasiado bajo tras un récord de liquidaciones de posiciones cortas

Las liquidaciones récord de posiciones cortas reconfiguran el panorama

La pronunciada recuperación de bitcoin ha planteado la posibilidad de que el pronóstico de $100,000 para fin de año de Geoffrey Kendrick resulte demasiado conservador, escribió el analista de Standard Chartered en una investigación proporcionada directamente el 21 de agosto. Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered Bank, señaló que el alza de los precios obligó a los traders a cerrar posiciones bajistas, al tiempo que incentivó una renovada demanda de inversores de largo plazo.

La magnitud del giro llevó a Kendrick a describir la semana como el mayor evento de liquidación de posiciones cortas de bitcoin del que exista registro. Un gráfico de 90 días de Coinglass, una firma de seguimiento de datos de derivados cripto, muestra que las liquidaciones de posiciones cortas de $BTC se acercaron a $1.44 mil millones durante el rally del 19 al 21 de agosto, el mayor total diario del período mostrado. Kendrick señaló que los datos de Coinglass, que se remontan a junio de 2021, ubican este episodio como el mayor evento de liquidación de posiciones cortas de $BTC del conjunto de datos.

Al vincular las liquidaciones récord de posiciones cortas con un creciente riesgo al alza para su objetivo de fin de año, el jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered declaró: "For the first time this year there is now a risk my end year forecast (of USD100k) is too low."

Ese riesgo al alza refleja en parte cómo los cierres forzados de posiciones pueden acelerar un mercado que ya estaba subiendo. Las liquidaciones de posiciones cortas ocurren cuando las bolsas cierran automáticamente posiciones bajistas apalancadas después de que el alza de los precios reduce su margen por debajo de los requisitos de mantenimiento. Estas compras forzadas pueden amplificar un avance al sumar demanda a un mercado que ya escala. Puede desarrollarse una cascada de liquidaciones cuando una ola de compras forzadas empuja el bitcoin hacia otro grupo de niveles de liquidación, lo que desencadena más cierres y compras adicionales.

Las entradas a los ETF agregan demanda más allá del short squeeze

La demanda institucional también se fortaleció, ya que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en EE. UU. volvieron a registrar entradas netas durante el rally. Kendrick estimó que los fondos habían captado aproximadamente $1.5 mil millones hasta comienzos del 21 de agosto. Los datos actualizados de los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. mostraron $1.61 mil millones en las primeras cuatro sesiones de negociación de la semana, y la última sesión añadió aproximadamente $307.5 millones el 21 de agosto, con lo que el total de cinco días llegó a unos $1.92 mil millones.

La sesión más fuerte del período fue el 20 de agosto, cuando los fondos atrajeron $606.29 millones. El IBIT de BlackRock, el mayor de los ETF de bitcoin al contado en EE. UU., aportó $502.99 millones, aproximadamente el 83% del total diario. El 19 de agosto contribuyó con $517.19 millones, tras avances menores el 17 y el 18 de agosto.

Los ETF de bitcoin al contado mantienen bitcoin a través de estructuras de fondos reguladas, lo que permite a los inversores obtener exposición al precio mediante cuentas de corretaje sin poseer ni custodiar directamente el activo. Las creaciones y cancelaciones de participaciones conectan la demanda del fondo con las compras y ventas subyacentes de bitcoin: las entradas sostenidas pueden requerir que los fondos o sus participantes autorizados adquieran bitcoin, mientras que los reembolsos pueden generar ventas.

Kendrick describió el bitcoin como un "Giffen good" (bien de Giffen) para los inversores de largo plazo, explicando que "people want to buy more when prices go up." En economía, el término describe una rara excepción a la ley de la demanda: un bien cuyo consumo aumenta a medida que sube su precio. Vinculó ese patrón con la renovación de las entradas a los ETF y espera que el alza de los precios atraiga más atención y capital al activo.

Qué desencadenó la racha de tres días de bitcoin

El rally se aceleró después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ampliara sus recompras planificadas de apoyo a la liquidez para valores gubernamentales de mayor plazo. El anuncio del Tesoro del 19 de agosto duplicó el tamaño máximo de compra, de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación, con inicio el 9 de septiembre y continuidad hasta el 4 de noviembre. La ampliación se suma a un programa de recompras que el Tesoro lanzó en 2024 para apoyar la liquidez de negociación en valores antiguos fuera de circulación, que se negocian con menos frecuencia que la deuda recién emitida.

El presidente Donald Trump aportó un segundo catalizador el 19 de agosto, al reunir a ejecutivos cripto, líderes de los mercados financieros y reguladores federales en un evento cripto en la Casa Blanca. Brian Armstrong, director ejecutivo de la casa de cambio cripto Coinbase (Nasdaq: COIN), instó en la reunión a los senadores a impulsar la ley CLARITY, un proyecto de estructura de mercado aprobado por la Cámara en julio de 2025 que dividiría la supervisión de los activos digitales entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC), y el presidente presionó directamente a los legisladores, diciendo a los asistentes: "We need Congress to take the next step by passing the CLARITY Act." El bitcoin superó los $70,000 ese mismo día y escaló hasta $71,834, su primer movimiento por encima de ese nivel desde comienzos de junio.

Kendrick calificó esa intervención como favorable para la narrativa del bitcoin como reserva de valor, argumentando que el activo permite a los inversores mantener riqueza fuera del control centralizado. El bitcoin alcanzó $79,500 el 21 de agosto, su nivel más alto desde mayo, mientras los traders que apostaban en su contra perdieron $3 mil millones en una sola ventana de 24 horas, la mayor pérdida del lado corto desde 2021.

La cifra de $1.44 mil millones del gráfico cubre únicamente posiciones de bitcoin y no el mercado más amplio de derivados cripto. Las liquidaciones de posiciones cortas en los mercados cripto superaron $1.22 mil millones en otra ventana de 24 horas, y los datos de Coinglass citados el 21 de agosto situaron las liquidaciones de posiciones cortas de bitcoin en $764 millones en 24 horas.

Qué necesita bitcoin para llegar a $126,000

El bitcoin marcó su máximo histórico el 6 de octubre de 2025 y no ha vuelto a ese nivel desde entonces. El análisis de Kendrick concluyó: "Once investors remember how quickly prices can accelerate to the topside, and we get passed the 6 October date (12 months after the all-time high) an overshoot towards the all-time high (USD126k) before year-end may be possible."

Más allá del posible sobreimpulso del precio, Kendrick también señaló el comparativamente bajo interés abierto de futuros, que mide los contratos de derivados en circulación. Los mercados cripto se rezagaron respecto al tema de inversión de la inteligencia artificial a comienzos de año, lo que deja margen para una participación renovada a medida que suben los precios, afirmó. Un interés abierto mayor indicaría una mayor actividad en derivados, pero no establecería una dirección del precio.

Standard Chartered recortó en febrero el objetivo de fin de año a $100,000 desde $150,000, una reducción que Kendrick vinculó con la debilidad macro y las ventas esperadas de los fondos. Escribió entonces que los tenedores de ETF eran "more likely to sell, rather than buy the dip, for now", lo contrario del patrón de compra que ahora describe. La trayectoria de más largo plazo del banco lleva al bitcoin de $100,000 este año a $500,000 para 2030, con el éter en $40,000 en el mismo horizonte.