Tres de los mayores proveedores de servicios de pago (PSP) de África con múltiples licencias probaron por separado, de manera independiente, un riel de stablecoins durante los últimos tres años — y cada uno finalmente optó por una combinación de rieles de stablecoins y rieles bancarios tradicionales tras someter el off-ramp a pruebas de estrés, el paso que convierte dólares digitales de vuelta en efectivo local utilizable. Entre ambas cosas, las empresas procesan pagos transfronterizos para comerciantes, plataformas de comercio electrónico y empresas de remesas, así como liquidaciones comerciales que suman miles de millones de dólares al año. Sus modelos prometían reducir en 10 veces el costo del movimiento transfronterizo de dinero. La blockchain funcionó; el off-ramp, no. Convertir de vuelta a moneda local cuesta más del 8%, y en mercados poco profundos los ahorros desaparecen.

Los hallazgos, expuestos en un análisis de Gwera Kiwana publicado por TechCabal el 22 de octubre de 2026, revelan lo que ella describe como una verdad que la industria se sigue saltando: las stablecoins no arreglarán las finanzas transfronterizas africanas hasta que los fundadores arreglen la liquidez local.

Kiwana, quien forma parte del comité de inversión de un fondo de capital de riesgo e invierte en startups como ángel inversor, escribe que hoy toda startup fintech y de pagos transfronterizos que le hace un pitch es una startup de stablecoins. Las stablecoins —tokens digitales vinculados al dólar estadounidense— son ahora un requisito básico para cualquiera que construya a través de fronteras, y el caso a su favor no es imaginario.

El África subsahariana sigue siendo la región más cara del mundo para enviar dinero, con un promedio de 8.5% en una transferencia de $200, frente al 6% a nivel global, según el Banco Mundial. Chainalysis estima que una remesa de $200 enviada desde la región cuesta alrededor de 60% menos al usar stablecoins. Pero Kiwana advierte que esta estimación fija el precio de la conversión según la tasa de cierre de un solo día: una instantánea del precio cotizado, no el precio que se obtiene en volúmenes grandes.

Cada pago transfronterizo realiza tres tareas: mensajería, cumplimiento y liquidación en dinero local utilizable. Las stablecoins manejan bien la primera tarea y no facilitan la segunda. En la tercera, una transferencia de USDC o USDT es final en cuestión de segundos, pero la finalidad no equivale a utilizabilidad. Un comerciante en Lagos no paga el alquiler en USDT, y una freelancer en Nairobi no puede pagar la escuela de su hijo en USDC. Alguien tiene que vender sus nairas o chelines, y alguien tiene que entregarlos. La blockchain te da finalidad — no te da nairas ni chelines.

El costo real se concentra en dos lugares. El primero es el cambio de divisas.ir una stablecoin dolarizada a cedis o kwachas requiere una contraparte que tenga la moneda local, quiera dólares y pueda operar en ese momento y en ese tamaño. Fuera de un puñado de los mercados más grandes de la región, ese par es poco profundo. Los pares poco profundos producen deslizamiento: la brecha entre el precio cotizado y el precio realmente recibido, a medida que una orden grande devora las mejores ofertas y se ejecuta en otras progresivamente peores. En toda la región del CFA —la zona del franco CFA que abarca gran parte de África Occidental y Central—, en transferencias típicas de $100,000, el spread, el deslizamiento y las comisiones de pago en conjunto superaron el 8%. Incluso las contrapartes verificadas a menudo carecen de profundidad, por lo que los precios se negocian por mensajes de WhatsApp, chats grupales y llamadas telefónicas entre mesas de tesorería antes de que se liquide una operación. "Eso no es un mercado", escribe Kiwana. "Es una negociación".

También está la cuestión de quién está del otro lado. Algunas reservas de liquidez son anónimas, y algunos participantes están allí para lavar dinero. Los principales proveedores de liquidez solo tratan con empresas que han pasado verificaciones de conocimiento del negocio (KYB), lo que mantiene la reserva limpia pero pequeña. La tentación es un mercado abierto como Binance P2P, que ofrece más contrapartes — pero muchas de ellas son PSP cuyos equipos de cumplimiento quizás no puedan aprobarlas, y de todos modos algunos proveedores comercian con entidades desconocidas. Cuanto más estricto es el cumplimiento, más superficial es el mercado que una empresa licenciada puede tocar legalmente.

Chainalysis informa que el África subsahariana lideró el crecimiento cripto en el mundo hasta junio de 2026, impulsado por la actividad entre pares — buena parte de la cual está fuera del alcance de un PSP licenciado. Los espacios informales también desaparecen: Binance retiró el naira de su mercado P2P en febrero de 2024.

El segundo costo es la última milla. Los rieles de pago locales conllevan costos fijos y requisitos regulatorios que solo se amortizan a gran escala. Por debajo de ese umbral, gran parte del volumen se enruta por rieles transfronterizos, que según descubrieron los PSP pueden costar 10 veces más que un pago local. Una stablecoin no elimina ese costo; lo mueve al final del recorrido.

El error mayor, argumenta Kiwana, es el punto de referencia. Los pitch decks comparan las stablecoins con el promedio regional de 8.5%, pero los clientes de los PSP no estaban eligiendo el promedio. A nivel global, los operadores de transferencia de dinero exclusivamente digitales cobraban 3.54%, y los pagos a billeteras móviles costaban 3.92%, informa el Banco Mundial. Frente a esos rieles, un off-ramp de 8% tiene un precio del doble de la tasa.

Como resultado, los proveedores ahora operan una combinación de rieles de stablecoins, donde la liquidez local es profunda, y rieles bancarios tradicionales, donde no lo es — un enfoque bajo el cual los costos para los clientes han disminuido. Es menos emocionante que una revolución, escribe Kiwana, pero es real.

Las stablecoins aún ganan su lugar en la tesorería empresarial, el ahorro en dólares y los corredores con liquidez licenciada y profunda. Pero antes de lanzar una para pagos, los fundadores deberían fijar el precio de las conversiones al precio real de la operación en el peor día de la semana, contar las contrapartes licenciadas que pueden usar, modelar qué sucede si su principal mercado desaparece y comparar con el riel más barato que su cliente ya tiene. Donde un corredor de stablecoins no puede superar a los rieles tradicionales, argumenta, no debe forzarse.

El próximo avance en los pagos africanos no vendrá de una cadena más rápida, concluye Kiwana. Vendrá de quien haga que la liquidez local sea profunda, licenciada y aburrida.

Gwera Kiwana es Directora de Alianzas en Morse. Forma parte del comité de inversión de Launch Africa Ventures y ha invertido como ángel en más de una docena de startups enfocadas en África durante los últimos siete años. Anteriormente trabajó en Monzo, 11:FS y Onafriq, y cofundó Women Who Build Africa.

Este artículo se basa en su análisis, publicado por primera vez por TechCabal.