La capitalización de mercado de las stablecoins cayó en $7.7 mil millones en junio, registrando su mayor descenso mensual desde el colapso de Terra-Luna.

Incluso con una menor oferta, el volumen ajustado de transacciones de stablecoins subió a un récord de $1.79 billones, lo que subraya una mayor actividad de liquidación. Los inversores también trasladaron stablecoins inactivas a fondos tokenizados del Tesoro, mientras nuevas restricciones de rendimiento seguían reconfigurando el mercado.

El mercado de stablecoins perdió $7.7 mil millones en junio, su mayor caída mensual desde el colapso de Terra-Luna en mayo de 2022. La capitalización total de mercado también bajó en aproximadamente $10 mil millones desde su máximo de mayo hasta cerca de $300 mil millones. Sin embargo, el volumen ajustado de transacciones subió a un récord de $1.79 billones en el mismo mes, lo que muestra una expansión continua de la actividad de liquidación pese a la menor oferta en circulación.

La capitalización cae mientras el uso alcanza un nuevo máximo

La caída de junio redujo el mercado de stablecoins en aproximadamente 3% desde su pico de mayo. Ese descenso siguió siendo mucho menor que la contracción de 26% registrada durante el colapso de Terra en 2022.

La oferta de USDT de Tether bajó de unos $190 mil millones en mayo a aproximadamente $184 mil millones. USDC también cayó desde su pico de marzo, cercano a $80 mil millones, hasta alrededor de $74 mil millones.

Según Paul Howard, de la firma de trading Wincent, el descenso representó una corrección relativamente pequeña dentro del mercado más amplio. Al mismo tiempo, el volumen ajustado de transacciones aumentó 63% desde mayo y 125% frente a junio del año pasado, alcanzando el récord de $1.79 billones. La brecha entre una menor oferta y un mayor volumen de transferencias resalta cómo las stablecoins se están usando más como una vía de pagos y liquidación que como una reserva de valor estática, incluso cuando los niveles de emisión fluctúan.

Las reglas de rendimiento desplazan las tenencias ociosas de stablecoins

La caída de la oferta coincidió con cambios introducidos bajo la GENIUS Act, firmada en julio de 2025. La ley impide que los emisores de stablecoins de pago ofrezcan rendimiento, mientras que la Office of the Comptroller of the Currency propuso extender restricciones similares a las entidades vinculadas.

David Krause, de la Marquette University, señaló que los inversores trasladaron en su lugar saldos ociosos a fondos tokenizados del Tesoro que generan rendimientos. Los activos tokenizados del Tesoro han crecido hasta casi $16 mil millones, mientras que USYC de Circle superó a BUIDL de BlackRock y la oferta de JPMorgan se expandió 87% en un mes. Ese cambio es relevante para el mercado en general porque muestra cómo la política y el diseño de productos pueden influir en dónde se ubica la liquidez de stablecoins, sin alterar la necesidad subyacente de saldos digitales denominados en dólares.

Un giro más rápido cambia las métricas del mercado

Geoff Kendrick, analista de Standard Chartered, informó que la rotación de stablecoins alcanzó unas seis veces cada mes, casi el doble del ritmo observado hace dos años. Por su parte, Visa midió la velocidad de las stablecoins en 13.56 por trimestre, frente a 1.65 para la oferta monetaria M1 de EE. UU.

USDC también procesó volúmenes de liquidación mayores que USDT pese a tener una oferta más pequeña. En la primera mitad de 2026, USDC manejó alrededor de 70% del volumen ajustado de transacciones, mientras que USDT representó aproximadamente 25%.

Visa informó que su negocio de liquidación con stablecoins alcanzó una tasa anualizada de $7 mil millones en nueve blockchains. Mastercard también amplió su apoyo a seis stablecoins que operan en ocho redes blockchain, lo que refleja una participación más amplia de las redes de pago a medida que la actividad de liquidación se convierte en una parte mayor de la huella del mercado de stablecoins.