El mercado de stablecoins se ha contraído fuertemente en los últimos seis meses. La capitalización total de mercado cayó de $309,700 millones en mayo de 2026 a $288,900 millones en noviembre: una disminución de unos $21,000 millones, aproximadamente el 7% de la oferta total.

Esta contracción importa porque las stablecoins funcionan como la infraestructura del trading cripto. Cuando la oferta de dólares digitales se reduce, los efectos se propagan por todos los mercados que dependen de ellas.

Cómo disminuyó la oferta

Los distintos rastreadores miden la caída de forma ligeramente diferente, pero cuentan la misma historia. Los datos de investigación sitúan el máximo en $315,540 millones el 17 de mayo de 2026, y la lectura más reciente en $292,310 millones el 7 de noviembre. En las diversas mediciones, la contracción se ubica en aproximadamente $21,000 a $23,000 millones, equivalente a cerca del 7% de la oferta total.

A diferencia de la mayoría de los activos cripto, las stablecoins están diseñadas para mantener una paridad fija de $1, por lo que los movimientos de la capitalización total reflejan la oferta y no el precio. Cuando los tenedores reembolsan tokens por fiat, los emisores los retiran de circulación, lo que significa que la disminución mide los dólares que efectivamente salen del ecosistema, no valor borrado por oscilaciones de mercado.

El ritmo se ha acelerado en las últimas semanas. Solo en los últimos 30 días, el mercado perdió aproximadamente $15,000 millones. La semana previa al 7 de noviembre fue el peor tramo de 2026, con una caída de $6,660 millones en la capitalización de las stablecoins durante esos siete días. Esa semana cerró una racha de diez descensos diarios consecutivos que se remonta al 29 de octubre, y la tendencia más amplia de los últimos 29 días también apuntó a la baja.

USDT y USDC impulsan los reembolsos

Las dos stablecoins más grandes concentran la mayor parte de la contracción. Los reembolsos de USDT de Tether y USDC de Circle han impulsado la caída.

Solo USDT registró aproximadamente $3,100 millones en reembolsos en la última semana: casi la mitad de la disminución semanal total del mercado provino de un solo token. Aun así, el control de Tether sobre el mercado se fortaleció, con la dominancia de USDT subiendo a alrededor del 60.7% al 61% y una valuación de aproximadamente $176,800 a $177,000 millones. La aritmética solo funciona en un sentido: la participación de un token puede subir en un mercado en contracción cuando se reembolsa más lentamente que sus pares.

USDC concentra alrededor del 24% del mercado, con una valuación de aproximadamente $70,400 a $70,500 millones. Juntas, los dos tokens representan cerca del 85% de toda la oferta de stablecoins.

Una retirada, no una estampida

Un detalle separa este episodio de una crisis genuina: las paridades de las stablecoins se mantuvieron estables alrededor de $1 durante toda la caída. Los datos apuntan a una retirada de liquidez, con capital saliendo de la capa de efectivo del ecosistema cripto de manera ordenada y no en pánico.

Ordenado no significa inofensivo, sin embargo. Diez días consecutivos de caídas y la peor semana del año sugieren que la tendencia tiene impulso.

De máximos históricos a la retirada

El máximo de mayo marcó un punto más alto para el sector. En algún punto entre $309,700 millones y $315,540 millones según el rastreador, las stablecoins se habían convertido en uno de los mayores pools de capital en cripto. Los seis meses desde mayo han desmantelado constantemente parte de ese crecimiento, y la aceleración desde finales de octubre es lo que hace destacar el tramo actual.

Implicaciones para el mercado

El riesgo más directo es una liquidez más ajustada. Las stablecoins son los principales pares de trading en la mayoría de los exchanges cripto, por lo que una menor cantidad puede significar libros de órdenes más delgados.

La tendencia de reembolsos también se lee como una señal de aversión al riesgo. Los inversores que convierten stablecoins de nuevo a fiat están eligiendo no mantener capital en los rieles cripto, incluso en su forma más conservadora.

Para Tether y Circle, el panorama es mixto. Su dominancia combinada está intacta y la participación de Tether ha crecido, pero los emisores generalmente ganan sobre las reservas que respaldan sus tokens, por lo que una flotación menor significa una base de reservas más pequeña.

Los indicadores a observar son directos: primero, si la racha de diez días de caídas se rompe o se extiende; segundo, si las caídas semanales se reducen desde el máximo de $6,660 millones o siguen marcando nuevos récords; y tercero, lo más importante, si la paridad de $1 sigue manteniéndose. Mientras lo haga, esto sigue siendo una historia sobre apetito y no sobre solvencia.

Fuente: CryptoBriefing