El uso de la nueva plataforma de oferta pública del Reino Unido por parte de SpaceX para recaudar cientos de millones de libras de inversionistas minoristas británicos podría alentar a una ola de grandes empresas estadounidenses a hacer lo mismo, según uno de los brókers que orquestó el acuerdo.

La plataforma de oferta pública (POP, por sus siglas en inglés), introducida por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) en enero como parte de esfuerzos más amplios para ampliar el acceso a las OPI, fue diseñada para permitir que las empresas que buscan recaudar más de £5 millones vendan acciones a una amplia base de inversionistas sin necesidad de un mercado público regulado. SpaceX, de Elon Musk, fue la primera en utilizar el régimen.

Conocido por sus abiertas críticas a Wall Street, Musk usó la POP para captar inversionistas no profesionales en el Reino Unido —un grupo tradicionalmente excluido de la mayoría de las asignaciones de OPI, que suelen reservarse para fondos institucionales— y recaudó unos $364 millones (£267,9 millones) a través de la plataforma, según informes.

Aunque el precio de las acciones de la empresa de satélites ha caído un 12,8 por ciento desde su OPI en junio, su éxito al usar la POP sugiere que otras grandes empresas buscarán emular el acuerdo, según Winterflood, la empresa que vendió acciones en nombre de SpaceX a inversionistas minoristas.

"Cuando hicimos el caso de SpaceX, mi sensación honesta era que el régimen POP tendría un uso relativamente limitado", dijo Joe Winkley, jefe de servicios corporativos de Winterflood, a City AM. "No pensé que iba a ser algo con un flujo regular de operaciones. Creo que me equivoqué."

La cadena estadounidense de sándwiches Jersey Mike's ha captado desde entonces inversionistas británicos a través de la POP, una empresa que, admitió Winkley, no esperaba que ofreciera acciones a inversionistas no profesionales en Reino Unido.

Ahora anticipa que llegarán acuerdos POP de otros mercados, incluidos Europa y Asia. Muchos británicos esperan que los gigantes tecnológicos OpenAI y Anthropic también sigan el ejemplo de SpaceX.

"No significa que cada gran OPI estadounidense vaya a incluir una POP, pero creo… que habrá más", dijo Winkley. "Creo que hay un pipeline bastante fuerte."

Preocupaciones del sector

Bajo las reglas de cotización del Reino Unido, este tipo de recaudación normalmente exigiría que el emisor prepare un prospecto específicamente para inversionistas británicos, lo que significa que una empresa no puede usar en el Reino Unido los documentos regulatorios aceptados en su mercado nacional.

El uso de la POP permite a las empresas sortear este requisito, lo que ha llevado a figuras de la City a expresar preocupaciones de que podría crear un sistema de "dos niveles" en el que las empresas coticen en el extranjero pero obtengan los beneficios de una oferta minorista británica sin necesidad de un largo prospecto.

Pero Winkley disputó estas afirmaciones, argumentando que el bróker realiza su propia diligencia debida antes de completar una oferta.

"Es una vía de entrada al Reino Unido con algo menos de fricción. Ciertamente no es laxa", dijo Winkley.

"Quedó muy claro por parte de la FCA que no podíamos simplemente decir: mira, Goldman Sachs y Morgan Stanley son los mayores bancos del mundo y estos abogados, todos lo han hecho y están conformes con el documento. Tuvimos que hacer un ejercicio de diligencia independiente."

Winkley también descartó la preocupación de que actores malintencionados pudieran colarse en el mercado británico a través del régimen, ya que permitirlo también dañaría al bróker y le impediría recaudar dinero.

"Se trata de cuánto dinero podemos recaudar. Si traemos una operación, hay mucho trabajo y hay riesgo regulatorio para nosotros", añadió. "Así que vamos a ser selectivos en lo que hacemos."

La sequía de OPI

El auge de la POP llega mientras el mercado de Londres continúa batallando contra una prolongada sequía de OPI y una ola de adquisiciones que han reducido el mercado en los últimos años.

La Bolsa de Valores de Londres ha registrado once adquisiciones de £1 mil millones este año, mientras que solo 11 empresas de más de £100 millones se han cotizado desde 2023, según Peel Hunt.

Algunos han argumentado que la POP facilita aún más que las empresas que ven valor en el Reino Unido eviten cotizar en Londres mientras siguen accediendo al fondo de capital del país.

Pero Winkley argumentó que la base de inversionistas minoristas nacionales del Reino Unido respaldaría operaciones nacionales si nombres reconocibles cotizaran allí.

"Muchas de estas preguntas sobre la POP y todo lo demás desaparecerán si les traes las historias correctas. Creo que verás responder a los inversionistas minoristas del Reino Unido", dijo.

Admitió que, aunque el régimen POP le ha traído nuevas oportunidades a Winterflood, el enfoque principal del bróker sigue siendo el mercado nacional.

"Somos una empresa muy enfocada en el Reino Unido. En última instancia, aún nos encantaría trabajar en las OPI del Reino Unido", añadió.