Las acciones de SpaceX subieron el 6 de agosto a pesar de que más de 911 millones de acciones de insider se volvieron elegibles para negociación, contrarrestando un patrón bien establecido en el que los vencimientos de lockup desencadenan ventas, ya que los inversores tempranos y los insiders buscan diversificar posiciones concentradas o asegurar ganancias tras el final del período de restricción obligatorio posteriores a la IPO.

SPCX cerró en el rango de $114 a $115, con un aumento de aproximadamente el 6% desde el cierre de la sesión anterior de $108,27. La ganancia se produjo el mismo día en que se desbloquearon 911,5 millones de acciones en poder de insiders e inversores tempranos, multiplicando efectivamente por más de dos el float negociable públicamente en una sola sesión de negociación.

La estructura de lockup escalonada de SpaceX

SpaceX salió a Bolsa en junio de 2026 a $135 por acción. La empresa limitó deliberadamente su float inicial a aproximadamente 639 millones de acciones, lo que representaba menos del 5% del total de acciones en circulación.

En lugar de utilizar el lockup único estándar de 180 días común en la mayoría de las IPO, SpaceX implementó un calendario de liberación escalonado. El primer tramo, que ya ha vencido, liberó 911,5 millones de acciones. Se prevén tramos adicionales para su liberación hasta diciembre de 2026 y más adelante. La participación personal de Elon Musk y ciertas participaciones de ejecutivos permanecerán bloqueadas hasta mediados de 2027.

La estructura de lockup también incluía una cláusula aceleradora: un 10% adicional de acciones podría haberse desbloqueado anticipadamente si SPCX se hubiera negociado al menos un 30% por encima del precio de la IPO durante varios días consecutivos. Dado que la acción se situaba aproximadamente un 15% por debajo de su precio de IPO el día del vencimiento, ese disparador no se activó.

Una rally atípica tras el lockup

SPCX había experimentado una volatilidad significativa desde su debut en el mercado. Tras alcanzar un pico por encima de $225, la acción perdió más de la mitad de su valor, empujada a la baja por una combinación de turbulencia generalizada del mercado y presiones específicas de la empresa tras los informes de ganancias.

El precedente histórico de un vencimiento de lockup bajista incluye el vencimiento de lockup de Facebook en 2012, que hizo que las acciones cayeran casi un 7% en una sola sesión. Las acciones de SpaceX se movieron en la dirección opuesta.

El fuerte volumen de negociación indicó que las acciones recién desbloqueadas atrajeron compradores dispuestos. Con un valor aproximadamente 20% por debajo de su precio de IPO y más del 50% por debajo de sus máximos, la valoración presentaba una propuesta diferente que cuando las acciones se negociaban por encima de $200.

Próximas liberaciones de lockup

Si bien el primer tramo ya ha vencido, las liberaciones posteriores continuarán introduciendo nuevas acciones en el mercado hasta finales de 2026. Las participaciones de Musk y de los ejecutivos clave no entrarán en circulación hasta mediados de 2027.

La diferencia entre el precio de negociación actual y el nivel de IPO de $135 también puede funcionar como un techo psicológico. Los insiders que vieron sus ganancias en papel retroceder de $225 a $108 podrían responder de manera diferente dependiendo de si la acción se acerca o se aleja del precio de IPO cuando se libere el próximo tramo. Cada tramo sucesivo pondrá a prueba si la demanda puede seguir absorbiendo la oferta incremental, o si la presión de venta por parte de tenedores que buscan diversificación termina superando el interés de los compradores.