El S&P 500 ha alcanzado un nuevo máximo histórico, dejando al mercado bursátil de EE. UU. más de un 90% por encima del nivel que tenía cuando el inversor Michael Burry publicó su ya famosa advertencia de "Sell" en enero de 2023.

Este hito ha reavivado un largo debate en Wall Street sobre cuánto peso deben dar los inversores a las advertencias de reconocidos pesimistas del mercado, especialmente cuando esas advertencias llegan años antes de que se produzca realmente un movimiento importante del mercado.

El S&P 500 cerró en 7,757.64 el viernes 7 de agosto de 2026, estableciendo un nuevo récord. Ese nivel representa una subida de aproximadamente 90.3% desde el nivel de cierre del índice el 31 de enero de 2023, que fue de 4,076.60, asociado con la breve publicación de Burry en redes sociales.

La afirmación que se repite con frecuencia de que el S&P 500 ha "subido más del 100%" desde la advertencia de Burry de enero de 2023 depende del punto de partida. Desde finales de 2022, cuando el índice cerró en 3,839.50, el S&P 500 efectivamente se ha más que duplicado. Pero medido desde el cierre del 31 de enero de 2023 vinculado a la publicación de "Sell", la ganancia sigue por debajo del 100%.

Esa distinción importa, especialmente cuando se utiliza una estadística de mercado para juzgar si una predicción fue correcta o incorrecta.

Aun así, el panorama general es sorprendente. Un inversor que hubiera vendido el S&P 500 a finales de enero de 2023 se habría perdido uno de los avances plurianuales más fuertes en la historia del índice.

La advertencia de "Sell" de Michael Burry se convirtió en un meme de mercado

Burry se hizo ampliamente conocido tras su exitosa apuesta contra el mercado inmobiliario de EE. UU. antes de la crisis financiera de 2008, una historia que más tarde fue dramatizada en la película "The Big Short". Su reputación como inversor contrario ha hecho que sus comentarios públicos sean especialmente influyentes.

El 31 de enero de 2023, Burry publicó un mensaje de una sola palabra en redes sociales: "Sell".

La advertencia llegó después de que el mercado bursátil ya hubiera protagonizado un fuerte repunte desde sus mínimos de 2022. El S&P 500 había subido aproximadamente un 6.2% durante enero de 2023, mientras que el Nasdaq Composite había aumentado más del 10%. Los inversores eran cada vez más optimistas sobre que la inflación se estaba desacelerando y que la Reserva Federal eventualmente podría ralentizar su ritmo agresivo de aumentos en las tasas de interés.

La advertencia de Burry, por lo tanto, destacó.

Pero las circunstancias que rodearon el mensaje fueron más complejas que el meme que más tarde se desarrolló en torno a él.

En una explicación posterior, Burry dijo que el mensaje de enero de 2023 estaba relacionado con la crisis bancaria que él creía que se estaba gestando. Había estado monitoreando a los bancos de cerca y había mantenido una posición en corto contra Silicon Valley Bank.

A medida que se desarrollaba la crisis, varios bancos de EE. UU. quebraron o sufrieron fuertes presiones. Silicon Valley Bank colapsó el 10 de marzo de 2023, seguido por Signature Bank dos días después. First Republic Bank fue incautado y vendido a JPMorgan Chase en mayo de 2023. Las quiebras representaron colectivamente las mayores quiebras bancarias en EE. UU. desde Washington Mutual en 2008, desencadenando corridas de depósitos en bancos regionales y medidas de emergencia por parte de los reguladores federales.

Burry reconoció posteriormente que su mensaje de "Sell" había sido incorrecto y dijo que finalmente retiró la advertencia tras concluir que las autoridades habían intervenido con éxito para estabilizar el sistema bancario. Esa intervención incluyó la creación por parte de la Reserva Federal del Bank Term Funding Program, que permitía a los bancos tomar prestado contra sus tenencias de bonos al valor nominal, y una decisión extraordinaria de la FDIC, la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro para garantizar los depósitos no asegurados en las instituciones quebradas.

Ese contexto a menudo se omite cuando se discute la publicación original en línea.

El mercado hizo lo contrario

En lugar de colapsar, el mercado bursátil de EE. UU. inició un poderoso avance a largo plazo.

El S&P 500 se recuperó de la crisis bancaria y continuó al alza durante el resto de 2023. El rally se aceleró en 2024 y se extendió hasta 2025 y 2026, con el índice alcanzando máximos sucesivos.

Para agosto de 2026, el índice de referencia había escalado a más de 7,700 puntos. El último cierre récord de 7,757.64 representa una ganancia dramática desde el nivel de 4,076.60 registrado el 31 de enero de 2023.

Para los inversores que interpretaron la advertencia de Burry como una señal para salir completamente de las acciones de EE. UU., el costo de oportunidad habría sido sustancial.

Eso no significa necesariamente que las preocupaciones de Burry fueran irracionales. Sí demuestra lo difícil que puede ser acertar con el momento del mercado.

Por qué el S&P 500 siguió subiendo

Varias fuerzas ayudaron a impulsar al S&P 500 al alza tras la advertencia de Burry.

Una de las más importantes fue el cambio en las perspectivas de la política monetaria. La Reserva Federal había pasado 2022 y gran parte de 2023 aumentando agresivamente las tasas de interés para combatir la inflación. Esos aumentos de tasas crearon una presión significativa sobre las empresas tecnológicas, las acciones de crecimiento y otros activos cuyas valoraciones dependen en gran medida de las ganancias futuras.

A medida que la inflación comenzó a moderarse, los inversores esperaban cada vez más que la Reserva Federal se moviera hacia una política menos restrictiva. Las expectativas de tasas de interés más bajas pueden respaldar las valoraciones de las acciones porque las ganancias corporativas futuras se vuelven más atractivas cuando se descuentan a tasas más bajas. Eso ayudó a crear un entorno en el que los inversores estaban dispuestos a pagar precios más altos por las acciones.

El auge de la inteligencia artificial transformó el mercado

Otra fuerza importante fue la rápida expansión de la inteligencia artificial.

El auge de la IA transformó las expectativas de los inversores respecto a las empresas tecnológicas. Las empresas involucradas en semiconductores, computación en la nube, centros de datos e infraestructura de IA se convirtieron en algunos de los mejores desempeños del mercado.

Nvidia surgió como uno de los mayores beneficiarios. El extraordinario crecimiento de la demanda de aceleradores de IA de la empresa ayudó a impulsar su capitalización de mercado a niveles históricos y convirtió a la empresa de semiconductores en una de las corporaciones más valiosas del mundo.

El ciclo de inversión en IA también benefició a otras grandes empresas tecnológicas. Las grandes empresas comenzaron a gastar enormes sumas en infraestructura de computación, centros de datos y chips especializados. Ese gasto creó un círculo virtuoso: la fuerte demanda de infraestructura de IA impulsó las ganancias de las empresas de semiconductores y tecnología, lo que a su vez sostuvo el entusiasmo del mercado por una inversión continua en IA.

Para 2026, la IA se había convertido en uno de los temas definitorios del mercado de valores de EE. UU., suscitando comparaciones con la expansión de Internet de finales de la década de 1990 en términos de la escala de despliegue de capital y la amplitud de empresas afectadas.

El S&P 500 no es el mismo mercado que era en 2023

Una razón por la que la comparación de los titulares requiere precaución es que el S&P 500 es un índice ponderado por capitalización de mercado. Eso significa que las empresas más grandes tienen mucha más influencia en su desempeño que los componentes más pequeños.

A medida que las grandes empresas tecnológicas se disparaban, sus ganancias tuvieron un efecto desproporcionado en el índice general. Las cinco empresas más grandes del S&P 500 han representado en diversos momentos más de una cuarta parte de la capitalización de mercado total del índice, un nivel de concentración que no se veía desde hacía décadas. El resultado es que el desempeño récord del S&P 500 no significa que todas las empresas del índice hayan disfrutado de ganancias similares.

Los datos recientes del mercado ilustran claramente esa distinción. El 7 de agosto, el S&P 500 alcanzó otro récord, pero solo un número relativamente pequeño de componentes individuales alcanzaron nuevos máximos de 52 semanas simultáneamente durante la sesión.

Eso no significa que el rally careciera de amplitud. Significa que los inversores deben distinguir entre el desempeño del índice general y el desempeño de las acciones individuales.

Las ganancias corporativas respaldaron el rally

El ascenso del mercado también ha estado respaldado por las ganancias corporativas.

Los informes recientes indican que las empresas del S&P 500 lograron un crecimiento de ganancias excepcionalmente fuerte en el segundo trimestre de 2026. Barron's reportó que las ganancias de las empresas del S&P 500 aumentaron más del 50% interanual durante el trimestre, con una gran mayoría de empresas superando las expectativas de los analistas.

Las ganancias sólidas son importantes porque los precios de las acciones en ascenso son más fáciles de justificar cuando las empresas generan mayores utilidades.

Eso ha ayudado a diferenciar el entorno de mercado actual de períodos en los que los precios de las acciones suben principalmente por especulación.

Aun así, las ganancias sólidas no eliminan el riesgo. Los inversores continúan debatiendo si las expectativas en torno a la IA, el gasto tecnológico y la rentabilidad corporativa futura se han vuelto demasiado optimistas.

La advertencia de Burry no era una predicción sobre todo el mercado de 2026

El mayor problema de usar el nivel actual del S&P 500 como prueba de que Burry simplemente estuvo "equivocado" es que el mensaje de enero de 2023 era extremadamente breve.

La palabra "Sell" no especificaba un precio objetivo. No establecía un horizonte temporal. Y no decía explícitamente que el S&P 500 colapsaría.

Burry explicó posteriormente que la publicación estaba conectada con la crisis bancaria emergente en lugar de ser un llamado permanente para que los inversores se mantuvieran fuera de las acciones.

Para marzo de 2023, había cambiado de opinión. Dijo que la crisis bancaria podría resolverse rápidamente y luego reconoció que se había equivocado al emitir el mensaje original de "Sell".

Esa historia hace que la comparación sea más matizada.

La versión viral de la historia sugiere que Burry les dijo a los inversores que vendieran acciones y luego observó cómo el mercado subía fuertemente. La secuencia real fue más compleja.

El costo de equivocarse en el momento

Aun así, el episodio destaca uno de los mayores desafíos que enfrentan los inversores.

Una tesis pesimista puede eventualmente demostrar ser correcta y, sin embargo, producir malos resultados de inversión si el momento es equivocado.

Los mercados pueden mantenerse caros por más tiempo del que los inversores esperan. Los riesgos económicos pueden no desencadenar una caída del mercado. Los bancos centrales pueden intervenir. Las ganancias corporativas pueden sorprender al alza. Las nuevas tecnologías pueden crear nuevas oportunidades de crecimiento. Y el sentimiento de los inversores puede mantenerse optimista a pesar de las advertencias sobre las valoraciones.

Esto es especialmente importante para los inversores a largo plazo.

Alguien que vende una cartera diversificada porque cree que una corrección es inminente eventualmente debe responder a una segunda pregunta: ¿cuándo volver a comprar?

Esa decisión puede ser aún más difícil. Si el mercado sigue subiendo, los inversores pueden esperar una corrección que nunca llega y terminar recomprando a precios más altos.

El máximo histórico pone el debate en perspectiva

El último récord añade otra capa a la discusión.

En 7,757.64, el S&P 500 está ahora casi al doble del nivel registrado cuando Burry emitió su advertencia de enero de 2023.

Desde el 31 de enero de 2023 hasta el 7 de agosto de 2026, el índice ganó aproximadamente un 90%. Desde finales de 2022, la ganancia supera el 100%.

Esa distinción debe tenerse en cuenta cuando la estadística se repite en las redes sociales.

El punto más amplio sigue siendo el mismo: las acciones de EE. UU. han tenido un desempeño extraordinariamente bueno desde principios de 2023.

Lo que los inversores pueden aprender de la advertencia de Burry

Varias lecciones surgen del episodio.

Primero, incluso los inversores más respetados pueden equivocarse en el momento del mercado. El éxito de Burry durante la crisis inmobiliaria le dio una reputación por detectar riesgos antes de que se hicieran evidentes, pero ningún inversor tiene un récord perfecto.

Segundo, una sola llamada de mercado no debe determinar automáticamente una estrategia de inversión a largo plazo. Una cartera diseñada en torno a objetivos a largo plazo es diferente de una posición de negociación a corto plazo.

Tercero, la diversificación importa. El S&P 500 proporciona exposición a cientos de empresas en diferentes sectores, aunque sus mayores componentes pueden dominar los rendimientos. Los inversores que diversifican entre clases de activos y horizontes temporales pueden ser menos vulnerables a las consecuencias de un pronóstico incorrecto.

Las valoraciones siguen importando

El hecho de que la advertencia de Burry haya sido prematura o incorrecta no significa que deban ignorarse las preocupaciones sobre la valoración.

El S&P 500 sigue siendo un activo caro según muchas medidas históricas. Las empresas tecnológicas tienen valoraciones elevadas porque los inversores esperan un crecimiento continuo de las ganancias. La IA ha creado un optimismo sustancial sobre la productividad futura y la rentabilidad corporativa.

Pero las expectativas pueden cambiar rápidamente. Si el gasto en IA se desacelera, el crecimiento económico se debilita o las ganancias corporativas no cumplen con las previsiones, las acciones de alta valoración podrían enfrentar presión.

Por eso la discusión en torno a Burry sigue siendo relevante.

Su advertencia no es importante solo porque predijo un colapso. Es importante porque plantea una pregunta más amplia: ¿cuánto optimismo ya está reflejado en los precios actuales de las acciones?

Un mercado fuerte aún puede enfrentar correcciones pronunciadas

Otro punto clave es que una fuerte tendencia a largo plazo no significa que los mercados suban en línea recta.

El S&P 500 ha experimentado numerosas correcciones a lo largo del actual mercado alcista. Los inversores que se mantuvieron invertidos generalmente se han beneficiado del avance a largo plazo, pero también han tenido que soportar períodos de sustancial volatilidad.

Eso es normal para las acciones.

Los mercados pueden caer bruscamente incluso durante mercados alcistas prolongados. Un máximo histórico, por lo tanto, no garantiza que el índice siga subiendo indefinidamente. Simplemente muestra dónde se encuentra el mercado hoy.

Coin Bureau y la discusión más amplia del mercado

La comparación entre la advertencia de Burry de 2023 y el desempeño posterior del S&P 500 también ha circulado entre comentaristas financieros y enfocados en criptomonedas, incluido Coin Bureau.

El episodio es especialmente relevante para los inversores que siguen tanto las acciones tradicionales como los activos digitales.

Los inversores en criptomonedas a menudo enfrentan preguntas similares sobre el momento del mercado. Bitcoin y otros activos digitales pueden experimentar grandes rallies seguidos de fuertes caídas, lo que hace tentador para los inversores intentar identificar el punto exacto más alto o más bajo.

El episodio de Burry es un recordatorio de que incluso los inversores experimentados pueden tener dificultades para precisar cuándo ocurrirá un movimiento importante del mercado.

La historia más grande es sobre horizontes temporales

Quizás la lección más importante del ascenso del S&P 500 sea la diferencia entre un pronóstico de mercado y una estrategia de inversión.

Un trader puede creer que las acciones están sobrevaloradas. Un inversor a largo plazo puede llegar a la misma conclusión pero aun así mantener una cartera diversificada porque se desconoce el momento de cualquier corrección.

Esas posiciones no son necesariamente contradictorias.

Los mercados pueden estar sobrevalorados y seguir subiendo. También pueden caer bruscamente sin previo aviso.

El desafío es determinar cuánto riesgo puede tolerar un inversor mientras permanece comprometido con un plan a largo plazo.

La advertencia de Burry de enero de 2023 ofrece un vívido ejemplo de lo que sucede cuando se hace una llamada de mercado en el momento equivocado. El S&P 500 ya se estaba recuperando del mercado bajista de 2022. El sistema bancario parecía frágil. La inflación seguía siendo una gran preocupación. La Reserva Federal todavía estaba combatiendo las presiones de precios.

Desde esa perspectiva, había razones legítimas para la cautela.

Pero los mercados no simplemente pricing los riesgos actuales. Prican las expectativas sobre el futuro. Y el futuro resultó ser mucho más favorable para las acciones de EE. UU. de lo que muchos inversores esperaban.

Un récord que pone una vieja advertencia en perspectiva

El último récord del S&P 500 ha convertido el mensaje de "Sell" de Burry de 2023 en un caso de estudio histórico del mercado.

El índice ha subido aproximadamente un 90% desde el cierre del 31 de enero de 2023 asociado con su advertencia y se ha más que duplicado desde su nivel de finales de 2022. Burry reconoció posteriormente que la advertencia original fue incorrecta, poniendo el episodio en un contexto más claro.

La historia, por lo tanto, no es simplemente sobre un inversor perdiendo una discusión con el mercado de valores. Se trata de la dificultad de predecir los mercados con precisión.

Las tasas de interés cambiaron. La inflación cambió. Las ganancias corporativas cambiaron. La inteligencia artificial cambió las expectativas de los inversores. Y la economía de EE. UU. demostró ser más resiliente de lo que muchos temían.

Esos desarrollos se combinaron para producir uno de los avances de mercado más fuertes de la era moderna.

Para los inversores que miran hacia atrás a enero de 2023, puede ser tentador concluir que la lección es simplemente ignorar las advertencias pesimistas. Eso sería demasiado simple.

La lección más útil es que incluso los pronósticos más convincentes necesitan un horizonte temporal, una tesis definida y una comprensión de qué podría invalidar el argumento.

Los mercados pueden moverse en direcciones inesperadas durante años. Y como demuestra la trayectoria del S&P 500 desde enero de 2023, ser prematuro puede parecerse notablemente a estar equivocado cuando los inversores tienen que vivir esa diferencia.