Las salidas netas de stablecoins de las cinco principales casas de cambio de criptomonedas de Corea del Sur alcanzaron los 10.400 millones de dólares (aproximadamente 14,92 billones de wones) entre enero de 2025 y junio de 2026, una cifra que ahora rivaliza con la inversión total del país en acciones en el extranjero durante el mismo periodo, según datos del Servicio de Supervisión Financiera (FSS).

Corea del Sur se encuentra entre los mercados minoristas de criptomonedas más grandes de Asia, lo que hace que la magnitud de estas salidas sea particularmente significativa tanto para la estabilidad financiera nacional como para el ecosistema global de stablecoins. El FSS, el principal regulador financiero del país, recopiló los datos sobre la actividad en Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit y Gopax, las cinco plataformas que dominan el comercio criptográfico nacional. Los datos revelan un patrón consistente: el won surcoreano se convierte en stablecoins vinculadas al dólar y posteriormente se transfiere a plataformas extraterritoriales.

Factores que impulsan la fuga de capitales

Los inversores minoristas surcoreanos buscan acceder a un mayor apalancamiento y a productos financieros que las casas de cambio nacionales no ofrecen o no están autorizadas a proporcionar bajo la regulación local. Las stablecoins como USDT y USDC funcionan como puente: los inversores convierten el won a estos tokens denominados en dólares, los transfieren a plataformas extraterritoriales y obtienen acceso a una gama significativamente más amplia de instrumentos de negociación. Este patrón refleja una tendencia global más amplia en la que las stablecoins vinculadas al dólar, que representan colectivamente más de 200.000 millones de dólares en capitalización de mercado, se han convertido en el rail de liquidación de facto para la actividad criptográfica transfronteriza.

Solo en junio de 2026, las salidas de stablecoins totalizaron 560.300 millones de wones (aproximadamente 390 millones de dólares), lo que representa el 77,6% de las compras netas de acciones en el extranjero realizadas por inversores nacionales durante el mismo mes. En el segundo trimestre de 2026, las salidas de stablecoins ascendieron a 1,69 billones de wones, superando ligeramente los 1,62 billones de wones en ventas netas de acciones en el extranjero registradas en el mismo trimestre.

Actividad decreciente del mercado nacional

Las salidas coinciden con una fuerte contracción en la actividad de las casas de cambio nacionales. La tasa de usuarios activos en las cinco principales casas de cambio cayó del 35,7% a finales de enero de 2025 al 19,5% a finales de junio de 2026. Desde el pico de actividad comercial en marzo de 2026, más de 400.000 usuarios verificados mediante KYC han dejado de operar por completo. Los activos virtuales totales en poder de los inversores nacionales han disminuido un 54,7% durante el mismo periodo.

Legisladores proponen una stablecoin vinculada al won

Los miembros de la Asamblea Nacional Lee Jong-wook y Min Byeong-deok han expresado su preocupación por la fuga de capitales y han abogado por el desarrollo de una stablecoin vinculada al won. Su argumento se centra en la premisa de que una denominación de stablecoin nacional, combinada con productos financieros competitivos construidos sobre ella, reduciría el incentivo de los inversores para trasladar sus activos al extranjero. La propuesta sitúa a Corea del Sur junto a varias jurisdicciones —incluida la Unión Europea, que ha avanzado en su propio marco de activos digitales bajo MiCA, y los Estados Unidos, donde la legislación sobre stablecoins ha estado en consideración del Congreso— que buscan mantener la actividad criptográfica dentro de un perímetro nacional regulado.

En el panorama actual, el mercado nacional ofrece el won surcoreano pero carece de la variedad de productos disponibles en plataformas extraterritoriales, que requieren stablecoins denominadas en dólares para acceder a ellos.

Contexto regulatorio amplio

La disminución en la tasa de usuarios activos del 35,7% al 19,5% representa un cambio estructural que afecta la economía de las casas de cambio, la profundidad del mercado y el atractivo general del mercado criptográfico nacional para los nuevos participantes.

Corea del Sur ha respondido históricamente con rapidez a los riesgos sistémicos percibidos en los mercados de criptomonedas. El país implementó requisitos de cuentas con nombre real para las casas de cambio en enero de 2018, muy por delante de la mayoría de los reguladores occidentales, y promulgó su Ley de Protección del Usuario de Activos Virtuales en julio de 2023 para establecer salvaguardas de protección al inversor e integridad del mercado.

Fuente: CryptoBriefing