La Comisión de Servicios Financieros (FSC) de Corea del Sur, el principal regulador financiero del país, ha presentado un plan de tres etapas para tokenizar acciones, bonos y fondos en una blockchain. La iniciativa abriría un nuevo conjunto de opciones de negociación para el país en un momento en que sus exportaciones de chips de memoria registran cifras récord. También sitúa a Corea del Sur en un grupo creciente de jurisdicciones —incluidas Suiza y Hong Kong, que ya han realizado pilotos de bonos y valores tokenizados— que compiten por establecer reglas para las finanzas basadas en blockchain.

Cómo planea Corea del Sur tokenizar acciones, bonos y fondos

La FSC publicó su hoja de ruta tras la tercera reunión de un órgano consultivo público-privado sobre valores tokenizados, celebrada en la Korea Securities Depository de Seúl. El plan construye una infraestructura aplicable a lo que el regulador denominó "todos los tipos" de valores, más allá de los productos de inversión fraccionada en los que se centraba el marco anterior.

La primera etapa comienza cuando la ley de valores enmendada entre en vigor el 4 de febrero de 2027. Los valores que se tokenizarán en esa fase incluyen fondos del mercado monetario y bonos corporativos de colocación privada para inversores institucionales, acciones no cotizadas emitidas mediante una estructura de fideicomiso y valores de inversión fraccionada de oferta pública.

La segunda etapa ampliará el sistema para cubrir todos los valores de oferta pública, mientras que la tercera y última etapa busca construir un sistema de liquidación directamente en la blockchain, lo que permitirá a los inversores liquidar sus operaciones tokenizadas con stablecoins. El componente de liquidación con stablecoins vincula la hoja de ruta con el trabajo legislativo más amplio en Seúl sobre stablecoins respaldados en wones, que los legisladores han debatido como forma de mantener la actividad de pago coreana dentro del país.

La FSC también estableció reglas para proteger a los inversores y orientar a las empresas. Las firmas de valores existentes están autorizadas a manejar valores tokenizados con sus licencias actuales y no necesitan una nueva —un enfoque pensado para que las bróker establecidas entren rápidamente al mercado, en lugar de obligar a los nuevos actores a construir desde cero. Los inversores minoristas que utilicen plataformas extrabursátiles (OTC) enfrentarán un límite anual de compra neta de 100 millones de wones (unos 74.000 dólares) por bolsa.

Para los nuevos productos fraccionados, el límite de suscripción es de 30 millones de wones (unos 22.000 dólares) o el 5% del tamaño total de la operación, lo que sea menor. Los emisores no bancarios deben poseer 4.000 millones de wones (aproximadamente 3 millones de dólares) en capital social y contar con personal dedicado para gestionar cuentas, garantizar el cumplimiento normativo y operar los sistemas informáticos.

Por qué Corea del Sur tokeniza valores ahora

El anuncio llega mientras Corea del Sur impulsa la modernización de sus mercados de capitales y busca crear más formas de captar y desplegar dinero para empresas e inversores, con una economía que recibe un gran impulso de su industria de semiconductores.

Los dos mayores fabricantes de chips de memoria del país, Samsung Electronics (KRX: 005930) y SK Hynix (KRX: 000660), son líderes mundiales y pilares clave en la construcción de centros de datos de IA en Estados Unidos. Las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur aumentaron un 167,7% en mayo de 2026 respecto al año anterior.

El Banco de Corea también ha rechazado el argumento del "pico de los chips", afirmando que el ciclo de crecimiento está lejos de terminar. Sostuvo que el gasto en infraestructura de IA supera a la oferta, y señaló que la expansión actual, iniciada en marzo de 2023, ya dura 40 meses —11 meses más que el promedio de los cinco cicros registrados entre 2000 y 2020—.

Sin embargo, el liderazgo de Corea del Sur no está exento de competencia. CXMT, el mayor fabricante chino de DRAM, ha iniciado la producción a pequeña escala de HBM3E de quinta generación para aceleradores de IA y planea aumentar su producción el próximo año. SemiAnalysis estimó que el rendimiento general de CXMT en el HBM3 de ocho capas de la generación anterior ronda el 25%, mientras que Samsung, SK Hynix y Micron ya producen en masa el HBM4 de sexta generación —una generación completa por delante—.

Pese a su rezago en desarrollo, los límites de exportación de Estados Unidos sobre chips avanzados le han dado a CXMT un mercado interno cautivo. Sus ingresos del primer semestre crecieron un 874% interanual, hasta 150.300 millones de yuanes (22.400 millones de dólares).

Por separado, Goldman Sachs proyecta que los fabricantes chinos de equipos tendrán el 38% del mercado chino de equipos para fábricas de obleas para 2028, frente al 26% en 2025, mientras que la tasa de localización de equipos de chips de Corea ronda el 20%.

Para los lectores que siguen lo que viene después: el hito inmediato a observar es el avance legislativo de las enmiendas antes de la fecha de entrada en vigor del 4 de febrero de 2027, seguido de qué firmas de valores se mueven primero cuando los productos tokenizados sean elegibles. En el sector de chips, el escalamiento del HBM3E de CXMT y cualquier cambio en las reglas de exportación de EE. UU. determinarán cuán duradero será el liderazgo de Corea del Sur en memoria.