Las acciones de Solstice Advanced Materials (SOLS) subieron un 16%, hasta 65,33 dólares, en las operaciones de mediodía del viernes, después de que la empresa anunciara que abandonaba su planificada adquisición de Element Solutions (ESI), dejando sin efecto un acuerdo que había enfrentado un fuerte rechazo de los inversionistas desde que se dio a conocer a principios de julio.

La decisión restableció de manera efectiva una transacción que se había convertido en una prueba de si Solstice podía convencer a sus accionistas de respaldar una empresa mucho más grande y diversificada. En un mercado que ya había revaluado a la baja ambas acciones tras el anuncio, la decisión de poner fin al proceso eliminó una fuente de incertidumbre y permitió que cada compañía siguiera su propia estrategia.

La fusión descartada

La transacción original, anunciada a principios de julio, era un acuerdo en efectivo y acciones que habría duplicado aproximadamente el tamaño de Solstice. Según el plan, los refrigerantes y los materiales para combustible nuclear de Solstice se combinarían con los productos para la fabricación de semiconductores de Element Solutions, posicionando a la empresa combinada en tres segmentos de la cadena de suministro de la IA: chips, centros de datos y energía.

Los inversionistas no respaldaron la estrategia. Las acciones de Solstice cayeron desde más de 80 dólares antes del anuncio hasta menos de 57 dólares al inicio de la sesión del viernes, mientras que las de Element Solutions también retrocedieron, pasando de más de 42 dólares a 36,52 dólares en el cierre del jueves.

Terminación mutua, sin comisiones por ruptura

Los directorios de ambas compañías votaron por unanimidad poner fin al acuerdo, y ninguna de las partes debía pagar comisiones por ruptura. El presidente de Solstice, Rajeev Gautam, dijo que las conversaciones con los inversionistas dejaron claro que mantener a las empresas independientes era la decisión correcta.

El director ejecutivo, David Sewell, dijo que la empresa "respeta las opiniones de nuestros accionistas" y añadió que tiene "una gran confianza" en el plan estratégico independiente de Solstice.

Recompra de 500 millones de dólares y guía reafirmada

Junto con el anuncio de la terminación, Solstice aprobó su primer programa de recompra de acciones, autorizando hasta 500 millones de dólares en recompras en el mercado abierto.

La recompra añade un componente de devolución de capital al plan independiente de la empresa en un momento en que la gerencia busca demostrar que puede crear valor sin la fusión. La compañía también reafirmó su guía para todo 2026, indicando que espera ventas netas de entre 4.125 y 4.185 millones de dólares y utilidades por acción ajustadas de entre 2,75 y 2,95 dólares.

Reacción de los analistas

El analista de RBC Arun Viswanathan inicialmente había respaldado el acuerdo, argumentando que la caída de más del 20% posterior al anuncio había sido excesiva y que el precio de compra de aproximadamente 21 veces EBITDA resultaba atractivo frente a empresas comparables que cotizaban entre 25 y 30 veces. Tras la cancelación, dijo que "celebra" la decisión de la gerencia de volver a su estrategia de crecimiento orgánico.

El analista de UBS Joshua Spector calificó la cancelación como un factor positivo para ambas acciones. El analista de BMO John McNulty describió a Solstice como "una forma infravalorada y convincente de invertir en los mercados de alto crecimiento de uranio, electrónica y refrigerantes".

Consenso de Wall Street

El analista de Gordon Haskett Don Bilson, especializado en situaciones especiales y actividad de fusiones y adquisiciones, dijo que la gerencia de Element Solutions habría tenido dificultades para obtener los votos de los accionistas necesarios para aprobar la fusión, y calificó de sabia la decisión de abandonarla.

Wall Street mantiene actualmente un consenso de compra fuerte sobre SOLS, con base en cinco calificaciones de compra y una de mantener asignadas en los últimos tres meses. El precio objetivo promedio a 12 meses se sitúa en 78,17 dólares, lo que implica un alza aproximada del 18% desde los niveles actuales.

Reacción del mercado

Las acciones de Element Solutions subieron apenas un 0,2% el viernes, mientras que el S&P 500 ganó un 0,4% en la jornada. Solstice avanzó hasta 65,33 dólares en las operaciones de mediodía, con el programa de recompra de 500 millones de dólares ya activo y la guía anual intacta.