Solana está perdiendo impulso en múltiples mercados clave de criptomonedas a medida que los competidores fortalecen sus posiciones, según Lorenzo Valente, investigador de ARK Invest. ARK Invest, la firma de gestión de activos de Cathie Wood conocida por su enfoque basado en la investigación de tecnología disruptiva, ha seguido históricamente de cerca el ecosistema de Solana. En una evaluación de mercado detallada compartida en X, Valente señaló que la blockchain ahora enfrenta una creciente competencia en trading spot, derivados, activos tokenizados, mercados de predicción y memecoins, dejando al ecosistema en busca de su próximo gran catalizador de crecimiento. La evaluación subraya la rapidez con la que pueden cambiar las dinámicas competitivas en el mundo cripto, donde las redes que alguna vez dominaron verticales específicas pueden ver sus ventajas erosionadas a medida que las plataformas rivales maduran.

Los Mercados de Trading Bajo Presión

Valente señaló que Solana construyó su identidad en torno al trading rápido y el descubrimiento de precios acelerado, pero esa posición ahora enfrenta desafíos en varios segmentos de trading. Robinhood ha ganado cuota de mercado en los mercados spot, mientras que Uniswap ha recuperado terreno.

La liquidez en Solana también se ha vuelto cada vez más fragmentada, señaló Valente. Han surgido creadores de mercado automatizados (AMM) propietarios como BisonFi y Tessera, mientras que las plataformas consolidadas Raydium y Orca ya no parecen tan competitivas como antes. Valente añadió que los AMM de liquidez concentrada continúan manteniendo la mayor parte de la liquidez en comparación con los sistemas RFQ y los libros de órdenes tradicionales. Para los traders y protocolos que dependen de una liquidez profunda y unificada, la fragmentación puede aumentar el deslizamiento y complicar la ejecución.

En cuanto a los derivados, Valente señaló que Hyperliquid ahora domina el mercado. El reciente hackeo de Drift interrumpió su progreso, mientras que Bullet aún no ha logrado consolidarse y Phoenix se mantiene activa pero por detrás de las plataformas líderes. Según Valente, la mayor parte de la actividad de derivados cripto actualmente ocurre en Hyperliquid y Lighter. La categoría de derivados se ha convertido en uno de los segmentos de mayor crecimiento en las finanzas descentralizadas, convirtiéndola en un campo de batalla crítico para las blockchains que buscan recuperar volumen de trading.

Activos Tokenizados y Mercados de Predicción

Valente destacó los activos del mundo real tokenizados como otra área de preocupación. Señaló que Solana alberga aproximadamente $1 mil millones de los casi $30 mil millones del mercado de RWA tokenizados, situándola fuera de las tres principales blockchains. El sector más amplio de RWA tokenizados ha crecido marcadamente a medida que las instituciones exploran llevar instrumentos financieros tradicionales a la blockchain, intensificando la competencia entre las redes por capturar esa demanda. Si bien las acciones tokenizadas y los derivados relacionados representan una oportunidad importante, cuestionó si Solana podría ganar una cuota de mercado significativa a menos que Tradexyz tropiece.

Los mercados de predicción, mientras tanto, continúan expandiéndose en otros lugares. Valente señaló que la actividad se mantiene concentrada en Kalshi y Polymarket en lugar de en Solana. Los mercados de predicción han visto un interés creciente vinculado a elecciones y eventos globales, sin embargo ese volumen ha eludido en gran medida a las plataformas nativas de Solana.

Dinámica de Inversores y Enfoque en Infraestructura

Valente también señaló cambios en la dinámica de los inversores, noting que Multicoin Capital aún respalda a Solana, aunque Kyle Samani ya no impulsa la narrativa de inversión pública de la firma de manera tan destacada como antes.

A pesar de estos desafíos, Valente elogió a equipos como Backpack, liderado por Armani Ferrante, y buffalu con JTX. Señaló que Solana ha entrado en una fase centrada en la ingeniería, enfocada en mejoras de infraestructura, reestructuración del mercado y desarrollo de nuevos fundadores, todo mientras busca una aplicación disruptiva que restaure la actividad de trading. Para una red cuyos ciclos de crecimiento anteriores fueron impulsados por el trading de alto rendimiento y la actividad de memecoins, la pregunta abierta es si las actualizaciones de infraestructura por sí solas pueden atraer las aplicaciones y la liquidez necesarias para recuperar terreno competitivo.