Solana gana por la competencia por el ordenamiento de transacciones y no por blockspace escaso, según un informe del 6 de noviembre de Fidelity Digital Assets. El analista sénior de investigación Max Wadington sostiene que este diseño mantiene baratas las transacciones básicas mientras los traders sensibles al tiempo pagan una prima — y, de manera crucial, casi ninguna parte de esa prima se quema jamás.

La distinción importa para quien lee los titulares sobre las comisiones de Solana. Las comisiones de prioridad y las propinas de Jito impulsaron la mayor parte de los ingresos de la red en 2024 y 2025, pero las comisiones de prioridad van íntegras a los validadores y ninguna sale de circulación. Quienes llegan desde Ethereum —cuya actualización EIP-1559 de 2021 quema la comisión base de cada transacción— podrían esperar que comisiones crecientes se traduzcan en una quema más rápida; en Solana, ambas provienen de partes distintas del mismo mercado de comisiones. La gobernanza también ha cambiado: JIP-25 pausó la única regla que exigía a los validadores de JitoSOL compartir las comisiones de prioridad, mientras que el SOL mantenido fuera del staking no recibe ninguna parte de las comisiones.

Un mercado de trading más que de blockspace

El informe pone cifras al negocio de trading de Solana. Fidelity estima que la red procesa alrededor del 15% de todas las operaciones de cambio hasta 2026 y señala que Solana superó brevemente al New York Stock Exchange en operaciones semanales ejecutadas. Los exchanges de futuros perpetuos basados en Solana —venues de contratos derivados sin fecha de vencimiento— procesaron más de 590,000 millones de dólares en volumen nocional en los últimos 12 meses, una medida del valor total de las operaciones ejecutadas y no de las comisiones cobradas, según las cifras de Fidelity. En 2024 y 2025, cuando el trading on-chain alcanzó su punto máximo, las comisiones de prioridad y las propinas de Jito aportaron la mayor parte de los ingresos de la red, mientras las comisiones base se mantuvieron mucho más estables.

Fidelity concluye que este diseño de comisiones posiciona una creciente porción de la actividad de trading para acumularse a validadores y stakers, con el SOL funcionando menos como "una reclamación sobre blockspace escaso." Esa conclusión, sin embargo, comprime dos pasos separados. Los validadores cobran primero. Que stakers y holders ordinarios sigan depende de una regla de quema y de decisiones de reparto de ingresos que el propio protocolo no aplica.

Los traders pujan por posición, no por espacio

Una transferencia de wallet no gana nada por llegar unos cientos de milisegundos antes. Un bot que persigue un hueco de precio de 1,000 dólares entre dos mercados lo gana todo, y el informe de Fidelity señala que esos traders pueden subir sus comisiones de prioridad hasta justo el punto en que la operación deja de ser rentable.

Solana ofrece a ese bot dos lugares donde pujar. La comisión de prioridad es parte del cobro propio del protocolo y mueve una transacción hacia arriba en la cola del productor del bloque. Una propina de Jito, en cambio, entra en una subasta aparte operada por el block engine de Jito, donde los traders envían bundles de hasta cinco transacciones que se ejecutan en un orden fijo y o todas tienen éxito o ninguna se confirma. Según la documentación de Jito, los traders que envían transacciones individuales reparten su gasto aproximadamente 70% en comisión de prioridad y 30% en propina, de modo que una sola operación puede llevar ambos pagos.

Los dos pagos tratan distinto a los perdedores. Bajo las reglas de comisiones de Solana, la comisión de prioridad se cobra tanto si la transacción tiene éxito como si falla, de modo que un bot que puja y pierde igual paga al validador. Un bundle fallido nunca llega a la cadena, y Jito aconseja colocar la propina dentro de la propia transacción de trading para que un intento fallido no cueste propinas. Parte de los ingresos por comisiones de prioridad de Solana puede provenir, por tanto, de traders que perdieron la carrera.

Los validadores cobran la prima íntegra

Tres grupos se sitúan a lo largo de la ruta de pago. Los validadores operan la red y se turnan para producir bloques; el validador programado como líder cobra las comisiones de ese bloque. Los stakers delegan SOL a un validador y comparten sus recompensas según las condiciones de ese validador. Los holders sin stake poseen SOL completamente fuera del arreglo.

Bajo la estructura de comisiones de Solana, cada firma lleva una comisión base de 5,000 lamports —la unidad más pequeña del SOL, con mil millones de lamports por moneda. La mitad de la comisión base se quema y la mitad va al validador productor. La comisión de prioridad va íntegra a ese mismo validador. Las propinas de Jito se pagan en las cuentas de propinas de Jito y se distribuyen a los validadores y sus stakers, tras que el validador se quede primero con su comisión sobre propinas.

Estas son cifras brutas. Los validadores también pagan hardware, ancho de banda y las comisiones de voto que Fidelity clasifica como un costo fijo del consenso, ajeno al volumen de trading. Los meses récord de comisiones en Solana ya han coincidido con recortes a las recompensas de los validadores, un apretón que limita cuánto puede permitirse transferir un operador.

Una factura de comisiones mayor puede quemar menos

La quema solo afecta a la comisión base, y la comisión base depende del número de firmas, no de cuán agresivamente alguien puje. Para una operación de una sola firma con una comisión de prioridad asumida de 95,000 lamports —una puja ilustrativa, sin propina de Jito incluida— el pago total de 100,000 lamports se reparte así: 2,500 lamports quemados de la comisión base, 2,500 lamports de la comisión base para el validador y la comisión de prioridad íntegra, de 95,000 lamports, para el validador.

Multiplique esa puja de prioridad por diez y la quema permanece exactamente donde está. El crecimiento proveniente de la competencia de trading, por tanto, cae casi por completo en los productores de bloques, y un mes récord de comisiones por sí solo dice poco sobre cuánto SOL salió de circulación.

Ese resultado sigue un cambio deliberado. Las comisiones de prioridad alguna vez se repartían como las comisiones base —mitad quemada, mitad pagada— hasta que SIMD-0096 las enrutó todas al productor del bloque. Su autor argumentó que el modelo 50/50 no alineaba del todo los incentivos de los validadores y fomentaba acuerdos paralelos. El costo de esa alineación es una quema que ya no crece con la parte más activa del mercado de comisiones.

Los stakers reciben lo que su validador transfiere

La comisión principal de un validador aplica a las recompensas de inflación. Las propinas llevan su propia comisión: la propuesta JIP-33 de Jito sobre validadores operados por Coinbase muestra cuán por separado se fijan ambas, con topes de 5% sobre recompensas y 10% sobre propinas. Las comisiones de prioridad no tienen ninguna ruta incorporada hacia los delegadores —las recibe el productor del bloque, y compartir cualquier porción es decisión del validador. Una comisión de 0% describe un flujo de ingresos, no todos los flujos.

Jito intentó cambiar eso para JitoSOL, su token de liquid staking —un token negociable que representa SOL en staking. Bajo JIP-16, los validadores debían compartir al menos 50% de sus comisiones de prioridad para calificar para stake del pool de JitoSOL, con el DAO de Jito tomando 1.5% de las comisiones de prioridad distribuidas. JIP-25 luego pausó ese requisito mientras expandía el conjunto de validadores del pool de 200 a 400 y clasificaba a los validadores principalmente por comisión, comisión de MEV y antigüedad, según los registros de gobernanza StakeNet de Jito. El MEV —valor maximal extraíble— es la ganancia disponible por ordenar transacciones dentro de un bloque.

El argumento a favor de la lectura de Fidelity es que la competencia por el stake realiza el reparto que el protocolo no hace: los validadores que persiguen delegaciones recortan comisiones, y pools como JitoSOL los clasifican según esos recortes. La pausa de JIP-25 muestra el límite de ese argumento. Cuando la propia gobernanza de un pool de staking elimina una regla de reparto, nada en el protocolo la reemplaza. Las comisiones de prioridad llegan a los stakers a través de la política, y la política puede cambiar en una sola votación.

Cuatro verificaciones antes de delegar

• Comisión de inflación: aparece en el perfil del validador en la mayoría de las wallets y dashboards de staking.
• Comisión de propinas: registrada on-chain para los validadores que ejecutan Jito mediante el programa Validator History de Jito.
• Reparto de comisiones de prioridad: busque una política publicada y luego confirme que los pagos aparecen en el historial de recompensas de su cuenta de stake.
• Tokens de liquid staking: lea las reglas de delegación actuales del pool y cuándo cambiaron por última vez, no las reglas del lanzamiento.

El SOL sin stake queda fuera del flujo de comisiones

Un holder que no hace staking no tiene derecho sobre comisiones base, comisiones de prioridad ni propinas. La actividad de comisiones les llega solo de forma indirecta, a través del SOL que requieren las transacciones y del SOL que la quema de la comisión base elimina. Como muestra el ejemplo anterior, el lado de comisiones de prioridad y propinas del auge de trading no añade nada a esa quema.

La emisión tira en sentido contrario. El calendario de staking de Solana comenzó con una inflación anual de 8%, reduce la tasa 15% cada año y se estabiliza en 1.5% a largo plazo. El SOL nuevo se paga a los stakers, de modo que un balance sin stake pierde participación en el suministro total cada vez que la emisión supera la quema. Para un holder que nunca hace staking, los ingresos por comisiones de Solana solo cuentan a través del valor que el mercado otorga a la red.

La prima dura solo mientras dure la carrera

Fidelity nombra dos riesgos para este modelo de ingresos: los ciclos de trading y la competencia. El informe señala que la competencia por operaciones rentables cayó significativamente en el último mercado bajista en comparación con el anterior alcista. También describe el trading descentralizado como uno de los rincones más competitivos de cripto, con los exchanges de futuros perpetuos de Solana enfrentando venues como Hyperliquid.

La actividad y los ingresos también pueden separarse. El trading de acciones tokenizadas en Solana ya mostró esa brecha, con volúmenes en expansión mientras los ingresos de la red caían. Las transacciones que se liquidan sin carrera pagan comisiones base, no primas.

Qué confirmaría el caso de Fidelity para los stakers

La tesis de Fidelity cubre a validadores y stakers juntos, pero la evidencia para cada uno es distinta. Dos señales en los próximos dos trimestres pondrían a prueba la mitad correspondiente a los stakers. La primera es si las comisiones de prioridad y las propinas de Jito mantienen su participación en los ingresos, medidos en SOL, durante periodos de trading más tranquilos. La segunda es si algún pool de staking importante reincorpora el reparto de comisiones de prioridad a sus reglas de delegación después de JIP-25. Unos ingresos que se mantengan sin la segunda señal mostrarían un modelo que funciona para quien opere el slot de líder, con los stakers dependientes de la política de cada validador.