Durante gran parte de 2026, invertir en acciones de semiconductores se asemejaba a una ganancia casi sin esfuerzo. El Philadelphia Semiconductor Index, ampliamente conocido como el SOX — el índice de referencia que sigue a las 30 mayores compañías de semiconductores cotizadas en EE. UU., incluidas Nvidia, Broadcom y Advanced Micro Devices — subió más de 100% en la primera mitad del año, impulsado por la convicción del mercado de que la inteligencia artificial demandaría volúmenes de silicio sin precedentes.

Ese impulso se ha revertido con fuerza. En julio, las acciones de semiconductores habían entrado en territorio de mercado bajista — definido convencionalmente como una caída de 20% o más desde máximos recientes —, con el SOX registrando descensos en una sola sesión de aproximadamente 5% a 6%. La operación de IA — antes la posición más celebrada de Wall Street — empezó a mostrar señales de fuerte saturación.

Una caída de $1.3 billones

La venta comenzó a acelerarse a principios de junio, cuando el sector de semiconductores perdió aproximadamente $1.3 billones en capitalización bursátil combinada durante un breve tramo de sesiones de negociación. Para ponerlo en contexto, esa cifra equivale aproximadamente al PIB de España, eliminado de un solo segmento del mercado accionario en cuestión de semanas.

Nvidia, ampliamente considerada el emblema del auge de los chips para IA, retrocedió alrededor de 2.5% durante la venta. Broadcom afrontó una situación más grave después de informar desafíos significativos en sus guías, lo que inquietó a inversores que habían descontado un desempeño casi impecable. El papel central de la compañía en el suministro de chips de red y silicio personalizado a centros de datos hyperscale hizo de sus guías un termómetro del gasto en infraestructura de IA. Los fabricantes de chips de memoria Micron y SK Hynix también sufrieron pérdidas, borrando ganancias acumuladas durante meses de optimismo impulsado por la IA, en particular en torno a la memoria de gran ancho de banda esencial para los aceleradores de IA.

La venta no fue provocada por un solo evento, sino por una convergencia de factores: dudas sobre si el gasto de capital en IA podría mantener el ritmo que el mercado había asumido, preocupaciones por el alza de las tasas de interés y tensiones geopolíticas persistentes —incluidos los controles de exportación de EE. UU. sobre semiconductores avanzados hacia China y la concentración de la producción mundial de chips en Taiwán— que afectan a las cadenas globales de suministro tecnológico.

Una encuesta de gestores de fondos de Bank of America realizada en julio encontró que 82% de los encuestados identificó a los semiconductores como la operación más concurrida del mercado.

La ironía del marcador del primer semestre

La rotación que afecta a las acciones de chips resulta especialmente notable al comparar el desempeño de las distintas clases de activos en la primera mitad de 2026. El SOX rindió aproximadamente 102% durante ese período, mientras que Bitcoin cayó 33% en el mismo lapso.

Sin embargo, la venta en semiconductores alteró esa aritmética. A medida que la operación de IA se deshacía y los gestores de fondos empezaban a rotar hacia sectores más estables como transporte, Bitcoin se mantuvo discretamente por encima de $64,000 durante la turbulencia de julio.

El sobredesempeño de 135 puntos porcentuales de las acciones de semiconductores frente a Bitcoin en seis meses había creado una brecha significativa de valor relativo.

Lo que esto significa para los inversores que siguen ambos lados

La misma encuesta que situó a 82% de los gestores de fondos en la categoría de operación concurrida también sugiere que una salida coordinada podría generar más volatilidad de la que incluso las fuertes sesiones de julio insinuaron.

Los desafíos en las guías de Broadcom merecen especial atención. Cuando una empresa situada en el núcleo de infraestructura del despliegue de IA señala incertidumbre sobre la demanda futura, surgen preguntas que van mucho más allá de la llamada de resultados de una sola compañía. Obliga al mercado a revisar supuestos sobre los plazos de gasto en centros de datos y la velocidad a la que el despliegue de IA se traduce en pedidos reales de chips.

Para los inversores en criptoactivos, la lectura es más matizada. Que Bitcoin se mantuviera por encima de $64,000 durante un período en el que la operación favorita de Wall Street se deshacía es un dato, no una tesis. Sugiere cierto grado de decorrelación respecto del complejo accionario de IA, algo relevante dado lo estrechamente que los criptoactivos habían seguido a los activos de riesgo en ciclos anteriores.