La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) ha pedido a las empresas filipinas listadas en bolsa que eleven sus estándares de gobernanza corporativa a los niveles regionales, advirtiendo que el país sigue rezagado frente a sus vecinos del sudeste asiático en la carrera por el capital internacional.

Rezago en el marcador regional

"No podemos simplemente esperar que los inversores globales se ajusten a lo que nosotros queremos", dijo el presidente de la SEC, Francisco Ed. Lim, en los Golden Arrow Awards 2026 del Instituto de Directores Corporativos el 23 de octubre. "Por el contrario, debemos ajustarnos a lo que exigen los inversores globales. Si queremos su capital, primero debemos ganarnos su confianza".

La confianza de los inversores, añadió, comienza con la transparencia, la rendición de cuentas y el cumplimiento de los estándares internacionales. En lugar de concentrarse en acumular premios, dijo el señor Lim, las empresas filipinas deberían aspirar a figurar entre las empresas mejor gobernadas de la región.

La magnitud de la brecha queda plasmada en los datos del ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste Asiático) Corporate Governance Scorecard 2024, que ubicó a Filipinas en el cuarto lugar entre seis economías participantes con un puntaje promedio de 89.27, por debajo del promedio regional de 91.2. Las cifras ponen número al desafío que describió —y a lo que está en juego, ya que el señor Ligó el acceso al capital extranjero directamente con la confianza que los estándares de gobernanza buscan construir.

Solo seis empresas filipinas lograron entrar al top 50 de empresas listadas del sudeste asiático, según los mismos datos. Malasia tuvo 17, Tailandia 16 y Singapur ocho. Filipinas también quedó atrás de sus vecinos en la más amplia clase de activos ASEAN, con 35 empresas calificadas frente a 74 de Tailandia, 65 de Malasia y 53 de Singapur.

"Deberíamos celebrar a las 35 que lograron entrar en la clase de activos ASEAN", dijo el señor Lim. "Pero también deberíamos hacernos una pregunta más dura: ¿por qué solo 35?".

Señaló que las empresas de los mercados vecinos tratan la gobernanza corporativa como una responsabilidad a nivel de directorio y una medida de excelencia corporativa, y no como un mero ejercicio de cumplimiento. Esa distinción cobra peso en una región que avanza hacia una mayor integración de los mercados de capitales, donde, según el señor Lim, la competitividad depende de cumplir estándares comunes de supervisión, protección del inversor y gobernanza.

Integración regional y cotizaciones cruzadas

Al hablar en los márgenes de la Conferencia Internacional del Foro de Mercados de Capitales de la ASEAN (ACMF) 2026 en Manila la semana pasada, el señor Lim dijo que una integración más profunda entre los mercados de capitales del sudeste asiático sigue siendo un objetivo a largo plazo, pero uno que exige que los mercados mejoren la supervisión, la protección del inversor, la resiliencia y los estándares de gobernanza.

"Tenemos que dar un paso al frente", afirmó. "No podemos decir que el mercado regional debe ajustarse a nosotros, que el mercado global debe ajustarse. Eso nunca va a suceder".

"Tenemos que prepararnos como mercado para mantenernos competitivos no solo entre nosotros, sino también con nuestros pares regionales. De lo contrario quedaremos atrás", añadió el señor Lim, en una mezcla de inglés y filipino.

Las cotizaciones cruzadas entre las bolsas de la ASEAN, dijo, siguen siendo un trabajo en curso, pero podrían volverse más comunes con el tiempo, lo que hace necesario que las empresas filipinas y las instituciones del mercado se preparen. Para los emisores filipinos, esa preparación significaría estar a la altura de sus pares de Malasia, Tailandia y Singapur, que en conjunto concentran muchas más empresas calificadas bajo la clase de activos ASEAN. El señor Lim también respaldó los esfuerzos por hacer que el mercado doméstico sea más atractivo para los emisores, de modo que las empresas tengan mayores incentivos para mantener sus listados locales.

Agenda de reformas

Las reformas de gobernanza corporativa y el desarrollo del mercado figuran entre las prioridades que el señor Lim identificó para la SEC, con el objetivo de elevar los estándares generales del mercado. Reconoció que algunas reformas han enfrentado resistencia, pero dijo que los desafíos son parte del proceso.

"Sé que ha habido resistencias, pero eso es parte del informe", dijo. "No se puede esperar que los informes se acepten sin más. Habrá desafíos".

El plan de acción 2026-2030 del ACMF incluye estudios sobre cotizaciones cruzadas en la ASEAN, certificados de depósito e índices regionales de mercado, así como la iniciativa ASEAN Diamonds propuesta, un grupo de empresas listadas bien gobernadas destinado a servir como referencia regional para inversores y emisores. Esos estudios y la eventual conformación del grupo ASEAN Diamonds le dan al mercado marcadores concretos a seguir, y las cifras actuales del scorecard —35 empresas filipinas en la clase de activos ASEAN y seis en el top 50— ofrecen una línea de base para evaluar si la agenda de reformas reduce la brecha regional.

Fuente: BusinessWorld, reportaje de Juliana Chloe A. Gonzales y Alexandria Grace C. Magno