La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó una exención temporal que permite la negociación limitada de acciones estadounidenses tokenizadas en ciertas plataformas onchain, creando una vía regulada para versiones basadas en blockchain de acciones estadounidenses cotizadas en bolsa.

Bajo la exención de innovación, aprobada el jueves, los Tokenized Securities Venues (TSV) pueden ofrecer negociación con permisos de acciones tokenizadas del National Market System (NMS): valores regidos por el marco del Regulation NMS de la SEC, que sustenta los mercados de valores estadounidenses cotizados en bolsa.

La exención cubre la negociación mediante creadores de mercado automatizados y pools de liquidez, los mecanismos impulsados por contratos inteligentes ampliamente utilizados en las finanzas descentralizadas que emparejan operaciones con capital agrupado en lugar de libros de órdenes tradicionales. Está sujeta a requisitos que incluyen transparencia de transacciones, conservación de registros y salvaguardas tecnológicas, dijo el comisionado de la SEC, Mark Uyeda.

Los TSV también deberán publicar periódicamente datos de transacciones denominados en dólares estadounidenses, incluidos precios, tamaños de operaciones, marcas de tiempo, direcciones de los pools, tamaños de los pools al cierre del día y volúmenes diarios.

"La exención de innovación está diseñada para ser controlada", dijo Uyeda en una declaración, y añadió que se aplicarán límites de símbolos y volúmenes. Señaló que el marco dará a la SEC datos para evaluar la negociación de valores onchain e informar futuras normas. En la práctica, esas condiciones le dan a la exención la forma de una prueba supervisada: los límites mantienen reducido su alcance, mientras que las divulgaciones obligatorias entregan a la agencia un registro continuo de cómo se comporta la negociación onchain.

La SEC busca comentarios del público sobre el marco, incluidos datos, estudios de caso e información de entornos reales o de prueba.

Meses en preparación

La aprobación sigue a meses de desarrollo en la agencia. En febrero de 2026, el presidente de la SEC, Paul Atkins, en una declaración conjunta con la comisionada Hester Peirce, dijo que el regulador estaba considerando un marco temporal que permitiría la negociación limitada de valores tokenizados mediante creadores de mercado automatizados mientras desarrollaba normas de más largo plazo.

Uy se desempeñó como presidente interino de la SEC a principios de 2025, antes de que Atkins fuera confirmado para dirigir la agencia.

La tokenización en contexto

La tokenización —la emisión de representaciones basadas en blockchain de activos tradicionales como acciones, bonos y fondos— se ha convertido en uno de los desarrollos más observados en la intersección entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas. La casa de bolsa Robinhood lanzó la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas para sus clientes europeos a mediados de 2025, y exchanges de criptomonedas como Kraken siguieron con productos similares para usuarios fuera de Estados Unidos. Los reguladores estadounidenses, incluida la SEC, habían advertido previamente que los valores tokenizados debían seguir cumpliendo con las leyes federales de valores. Visto en ese contexto, la aprobación del jueves marca un cambio notable: el regulador que había enfatizado esas obligaciones de cumplimiento ahora supervisa una versión limitada de la propia negociación.

La exención de innovación ahora permite ese tipo de negociación de forma limitada y con permisos bajo la supervisión de la SEC, y la agencia usará los datos recopilados para informar la futura normativa. El punto a observar a corto plazo es el proceso de comentarios: las opiniones, los estudios de caso y los resultados de entornos reales o de prueba se sumarán a los datos de los TSV como insumos para las normas de más largo plazo que la SEC ha dicho estar desarrollando.