La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos está preparando un nuevo marco regulatorio para contratos de inversión relacionados con criptomonedas, un movimiento que podría acercar las acciones tradicionales al ecosistema de negociación de activos digitales. La agencia podría proponer una exención diseñada para permitir la negociación ininterrumpida de valores tokenizados, un área en la que importantes instituciones financieras, incluidos gestores de activos y bancos de inversión, ya han comenzado a explorar programas piloto de emisión y liquidación basados en blockchain.

Se espera que una reunión programada de la SEC el viernes incluya la discusión de las propuestas. Personas familiarizadas con el asunto indicaron que los detalles podrían hacerse públicos tan pronto como el viernes, aunque es posible que haya cambios antes de la versión final.

Enfoque en la negociación 24/7 de acciones tokenizadas

Una acción tokenizada representa una acción convencional de una empresa emitida en forma de token en una red blockchain. Dado que la infraestructura blockchain opera de manera continua, los valores tokenizados podrían permitir a los inversores negociar acciones fuera del horario habitual del mercado, una capacidad particularmente útil cuando se producen divulgaciones financieras importantes durante la noche o los fines de semana. Algunos exchanges de criptomonedas offshore han ofrecido anteriormente versiones tokenizadas de acciones estadounidenses, aunque esos productos operaron sin el respaldo de la SEC y atrajeron escrutinio regulatorio.

Se esperaba que la SEC emitiera la exención en mayo, pero aplazó la acción tras recibir comentarios de los exchanges y las empresas públicas. El aplazamiento subraya el desafío regulatorio de fomentar la innovación blockchain manteniendo la protección de los inversores, especialmente a medida que los activos del mundo real tokenizados se han convertido en uno de los casos de uso más activamente perseguidos en las finanzas digitales.

Según la normativa prevista, las empresas obtendrían un mayor control sobre los tokens de terceros que representan sus valores, tokens que no son emitidos por el emisor del valor subyacente. Las consideraciones de seguridad también figuran prominentemente en los cambios propuestos. La SEC podría imponer requisitos adicionales destinados a evitar que actores malintencionados en el extranjero exploten la tecnología blockchain, y ciertas plataformas de negociación podrían estar obligadas a operar desde Estados Unidos.

«Las empresas deben desempeñar un papel activo en el proceso de tokenización de sus acciones», afirmó Brett Redfearn, fundador y CEO de la firma de tokenización Securitize y exfuncionario de la SEC.

La SEC avanza mientras la CLARITY Act se estanca en el Congreso

El impulso regulatorio de la SEC se produce mientras el Congreso de Estados Unidos sigue luchando con una legislación integral sobre activos digitales. La CLARITY Act, que busca establecer un marco regulatorio claro para el mercado de criptomonedas, no logró avanzar en el Senado debido a un problema de ética que involucra a funcionarios del gobierno.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, está trabajando para programar una votación cuando los legisladores regresen del receso en septiembre. Sin embargo, el limitado calendario legislativo antes de las elecciones de medio mandato añade aún más presión a un calendario ya difícil, lo que abre una oportunidad para que la SEC tome la iniciativa y proporcione una guía provisional.

La acción regulatoria no sustituye a la legislación del Congreso

Incluso si la SEC concede la exención, las normas resultantes no tendrían la misma autoridad que la legislación promulgada por el Congreso. Los analistas de Jefferies Andrew Moss y Aqil Taiyeb señalaron que, si bien las normas pueden aportar claridad, también pueden ser revertidas por una administración posterior, una consideración que ha pesado sobre la política cripto de la SEC durante las recientes transiciones.

Desde una perspectiva de inversión, las normas cripto de la SEC podrían permitir en última instancia la negociación de acciones tokenizadas de forma continua, similar a las monedas digitales. No obstante, el desarrollo a largo plazo de los valores tokenizados dependerá de la normativa integral sobre criptomonedas que el Congreso apruebe finalmente.

El último paso de la SEC podría forjar lazos más estrechos entre Wall Street y los mercados de criptomonedas, aunque la durabilidad de esas conexiones requerirá una base legislativa más firme.

Fuente: Bloomberg