Jamie Selway, director de la División de Trading y Mercados de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC)—la unidad de la SEC que supervisa las bolsas de valores y los agentes de bolsa—sostiene que la tokenización y las criptomonedas no deberían tratarse como un tema partidista. Su argumento: modernizar los mercados mediante activos digitales es un objetivo que ambos partidos políticos deberían compartir, y la SEC está construyendo un marco destinado a lograrlo.

La propuesta se centra en un principio que Selway defiende desde al menos enero de 2026: "innovación sin arbitraje". En términos prácticos, esto significa que si una acción se coloca en una blockchain, sigue siendo una acción y se aplican las mismas normas. Los activos tokenizados no deberían recibir ventajas especiales, pero tampoco deberían enfrentar sanciones adicionales.

La Innovation Exemption

El 17 de septiembre de 2026, la SEC dio fuerza regulatoria a la visión de Selway al emitir lo que denomina una "Innovation Exemption" (exención de innovación). La medida brinda un alivio temporal a los centros de negociación que deseen operar con acciones tokenizadas del NMS—valores cubiertos por el Sistema Nacional de Mercados, las acciones principales que cotizan en las principales bolsas de EE. UU.

Bajo esta exención, estos centros pueden operar sin registro bursátil completo durante cinco años. Quizás más notable es lo que la exención realmente permite: pools de liquidez tipo AMM para acciones tokenizadas—una estructura de creación de mercado automatizada en la que el software fija los precios de las operaciones a partir de liquidez agrupada, más comúnmente asociada con las finanzas descentralizadas.

Por qué importa el apoyo bipartidista

El llamado de Selway al apoyo bipartidista no es solo retórico; es estratégico. La legislación sobreos digitales está estancada en el Senado y, ante la falta de acción del Congreso, la SEC está esencialmente escribiendo las reglas por su cuenta mediante exenciones y guías.

Los actores de la infraestructura de mercados ya se están posicionando: tanto Nasdaq como el NYSE han anunciado su intención de desarrollar plataformas para negociar valores tokenizados.

Coordinación regulatoria y mercados de 24 horas

Selway también ha impulsado una mejor coordinación entre la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), las dos agencias que dividen la supervisión de los mercados de valores y derivados de EE. UU., en particular en materia de reporte de swaps y margen de cartera.

Ha vinculado su marco de tokenización al debate más amplio sobre extender la negociación de acciones más allá del horario actual de 9:30 a. m. a 4:00 p. m. hora del Este. Las vías de blockchain operan inherentemente 24/7, y los pools tipo AMM podrían ayudar a proveer liquidez durante las horas de menor actividad, cuando los creadores de mercado tradicionales suelen estar menos activos.

La ventana de cinco años de la Innovation Exemption merece atención. Es lo suficientemente larga para construir negocios reales sobre el nuevo marco, pero lo suficientemente corta como para generar urgencia en torno a una legislación permanente en el Congreso.