El plan Reg Crypto propuesto por la SEC podría impulsar la recaudación de tokens en Ethereum, Solana y BNB Chain
Puntos clave
- •La SEC propuso Regulation Crypto Assets el August 18 tras su guía de March 2026 sobre cómo se aplican las leyes de valores a los activos y transacciones cripto.
- •El marco está dirigido a tokens recién emitidos para recaudar fondos, no a acciones tokenizadas de valores existentes.
- •Grayscale dijo que la incertidumbre regulatoria ha empujado muchas ofertas de tokens al extranjero, incluidas lanzamientos tipo ICO, IEO y DEX.
- •Una exención propuesta podría permitir a emisores calificados recaudar hasta $75 million dentro de un período de 12 meses.
- •Grayscale dijo que una mayor emisión de tokens en Estados Unidos podría aumentar la actividad en Ethereum, Solana y BNB Chain.
Las nuevas normas sobre criptomonedas de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) podrían reactivar una vía de financiación que se trasladó al extranjero durante los años del auge de las ICO. Grayscale afirmó que el marco podría impulsar una mayor emisión de tokens y actividad en blockchain en Estados Unidos, al tiempo que ofrecería a los participantes del mercado una visión más clara de cómo podría tratar la agencia la recaudación mediante tokens mientras sigue refinando las reglas sobre criptomonedas.
La SEC apunta a una brecha histórica en la recaudación de fondos cripto
La SEC propuso Regulation Crypto Assets, o “Reg Crypto”, el August 18, tras su interpretación de March 2026 sobre cómo se aplican las leyes federales de valores a los activos y transacciones cripto.
La propuesta se centra en tokens recién emitidos utilizados para recaudar fondos, en lugar de acciones tokenizadas de una acción existente u otros valores. Esa distinción es importante porque la financiación mediante tokens existe desde hace años, pero la incertidumbre regulatoria ha dificultado que muchos emisores de Estados Unidos lancen ofertas de recaudación con tokens en su mercado local.
Según Grayscale, el ciclo de ICO de 2017–18 mostró cuánta demanda de tokens había por parte de los inversores. Las ofertas más recientes, incluidas las initial exchange offerings y decentralized exchange offerings, se desplazaron cada vez más fuera de Estados Unidos mientras los proyectos buscaban regulaciones más favorables.
Reg Crypto ofrece a los emisores elegibles una ruta más clara hacia el mercado y reduce la ventaja de estructurar ofertas de tokens en el extranjero, dijo Zach Pandl, director de investigación de Grayscale.
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Dos posibles vías de financiación
El marco propuesto incluye exenciones que podrían permitir a proyectos que cumplan requisitos específicos de divulgación y elegibilidad captar capital. Una opción podría permitir montos menores de financiación en etapas tempranas, mientras que una exención más amplia permitiría a todos los emisores que califiquen recaudar hasta $75 million en un período de 12 meses.
Estas son reglas propuestas, no permisos definitivos. Los emisores aún tendrían que cumplir las condiciones de la SEC, y el marco deberá pasar por el proceso de elaboración de normas antes de entrar en vigor.
Ethereum, Solana y BNB Chain podrían ver más actividad
Grayscale señaló que, si estos tokens se financian con éxito, podrían generar actividad más allá de los propios emisores.
La empresa dijo que más lanzamientos de tokens probablemente significarían más usuarios, transacciones, liquidez y uso de aplicaciones en las blockchains públicas. Identificó a Ethereum, Solana y BNB Chain como redes que podrían estar bien posicionadas si se acelera la emisión de tokens en Estados Unidos.
Esa posible repercusión es importante porque la recaudación mediante tokens no solo trata de la formación de capital para proyectos individuales; también afecta a la infraestructura más amplia de la que dependen estos proyectos para la emisión, la negociación y el despliegue de aplicaciones. En la práctica, cualquier aumento en los lanzamientos de tokens que cumplan la normativa probablemente sería observado de cerca por desarrolladores, exchanges y redes blockchain que ya respaldan una actividad onchain activa.
La propuesta también vuelve a plantear la pregunta de qué ocurre cuando un protocolo cripto se vuelve suficientemente automatizado o descentralizado. Con base en la guía de March 2026 de la SEC, el marco podría ofrecer una vía para que algunos tokens que califiquen dejen de considerarse contratos de inversión una vez que concluya el trabajo de gestión prometido por el emisor.
Reg Crypto no ha sido finalizado por la SEC, y los requisitos finales podrían cambiar durante el proceso público de elaboración de normas. Aun así, Grayscale describió la propuesta como un paso potencialmente significativo hacia la formación de capital basada en tokens en el mercado cripto de Estados Unidos.
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