La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha propuesto un nuevo marco denominado Regulation Crypto Assets que permitiría a los proyectos cripto que califiquen captar hasta 5 millones de dólares en un período de cuatro años, o hasta 75 millones de dólares durante cualquier período de 12 meses, sin completar un registro completo de oferta conforme a la Ley de Valores de 1933.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que la agencia busca ofrecer a los emprendedores cripto y a los participantes del mercado vías más claras para captar capital conforme a las leyes federales de valores.

La propuesta representa un paso importante en el esfuerzo de la administración de Trump por desarrollar reglas a la medida para los criptoactivos. Sucede a acciones de la SEC que incluyeron la derogación de la guía contable para cripto del Staff Accounting Bulletin 121 y la desestimación de demandas contra Coinbase, Binance y otras empresas.

Al anunciar la medida, la agencia publicó en X:

TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF — U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) August 18, 2026

Para las preventas cripto y las ofertas de tokens en etapa temprana, la distinción es significativa. La propuesta podría facilitar la captación de capital en cumplimiento normativo, pero mantendría los requisitos de revelación de información y las disposiciones federales contra el fraude y la manipulación.

Qué permitiría la propuesta

La regla propuesta por la SEC, la S7-2026-27, establece dos exenciones de los requisitos de registro de la Ley de Valores. La primera permitiría ofertas de hasta 5 millones de dólares durante un período de cuatro años. La segunda permitiría ofertas de hasta 75 millones de dólares en cada período de 12 meses.

Ambas exenciones incluirían revelaciones basadas en principios y adaptadas a los criptoactivos. Bajo la exención de mayor monto, los emisores también estarían obligados a revelar información sobre su situación financiera, incluidos estados financieros que deberán auditarse al alcanzarse ciertos umbrales de captación de capital. Reuters también informó que los emisores que utilicen la exención de 75 millones de dólares deberán cumplir con requisitos de presentación de informes periódicos.

Las cifras en dólares resultarían familiares para los emisores que han utilizado el régimen de exenciones existente de la SEC: el Regulation Crowdfunding limita las recaudaciones a 5 millones de dólares por cada 12 meses, y el Regulation A+ Tier 2 permite hasta 75 millones de dólares por cada 12 meses. Hasta ahora, los proyectos cripto que buscaban evitar el registro completo han tenido que encajar en esos marcos de propósito general —o en el Regulation D, que en general se limita a inversionistas acreditados—, debido a que la Ley de Valores no contemplaba ninguna exención específica para cripto.

La propuesta también incluye un puerto seguro condicional que determina cuándo un criptoactivo que no constituye un valor dejaría de considerarse sujeto a un contrato de inversión. Según la declaración del presidente de la SEC, un emisor tendría que certificar que ha cesado o terminado los esfuerzos gerenciales esenciales prometidos bajo el contrato de inversión y cumplir otras condiciones.

Las reglas de revelación y antifraude siguen aplicándose

La exención del registro no significaría exención de responsabilidad. La SEC señala que los emisores que utilicen cualquiera de las dos exenciones seguirán sujetos a las disposiciones antifraude y antimanipulación de las leyes de valores.

En la práctica, la propuesta crearía dos vías de financiamiento con requisitos diferentes. Los emisores que utilicen la exención menor seguirían presentando revelaciones basadas en principios, mientras que quienes usen la exención mayor enfrentarían obligaciones adicionales relacionadas con información financiera e informes periódicos. El marco, por lo tanto, preserva las obligaciones de revelación incluso al ofrecer exenciones adaptadas a las ofertas de criptoactivos.

Según la declaración de Atkins, la propuesta busca facilitar la formación de capital y la innovación en criptoactivos en Estados Unidos, preservando al mismo tiempo las protecciones fundamentales para los inversionistas. Los inversionistas que consideren ofertas de tokens aún tendrían que evaluar la información proporcionada por los emisores y los términos de una oferta.

El plan de la SEC estará sujeto a comentarios públicos durante 60 días después de su publicación en el Federal Register, tras lo cual la agencia revisaría las presentaciones antes de que los comisionados decidan si adoptan reglas finales y de qué manera.

Los grupos de la industria celebran el marco

Los grupos de la industria celebraron la propuesta. La directora ejecutiva de Blockchain Association, Summer Mersinger, describió el marco como un paso importante hacia reglas claras para los mercados de activos digitales de Estados Unidos. El director ejecutivo de Digital Chamber, Cody Carbone, dijo que su organización trabajará con la SEC para apoyar a los consumidores y a la industria de activos digitales que opera dentro del país.

Atkins también se refirió directamente a la propuesta en X:

With our new proposal, the SEC is taking the most historic step yet to modernize federal securities regulations for crypto assets. As the Crypto Capital of the World, the U.S. must and will lead. Regulation Crypto Assets will ensure that we do. pic.twitter.com/z0MmDF4doV — Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) August 18, 2026

Persiste la incertidumbre legislativa

Reuters informó que muchos ejecutivos del sector siguen preocupados porque un marco impulsado por una agencia podría ser anulado o endurecido por una administración futura sin legislación. El informe señaló que las grandes empresas cripto han gastado cientos de millones de dólares en campañas a favor de una legislación, mientras que ese esfuerzo sigue estancado en el Senado.

En su declaración, Atkins afirmó que la legislación sigue siendo importante para establecer reglas duraderas y que la SEC continuará apoyando al Congreso en entregar el CLARITY Act —un proyecto de ley de estructura de mercado aprobado por la Cámara de Representantes en 2025 que dividiría la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la Comisión de Futuros de Productos Básicos (Commodity Futures Trading Commission)— al presidente Donald Trump.

Fuente: ICO Bench