La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha presentado un nuevo marco regulatorio diseñado para dar a las empresas de criptomonedas reglas más claras para emitir y vender activos digitales.

La propuesta marca un cambio importante en el tratamiento de las empresas cripto. Crearía exenciones que podrían permitir a las compañías elegibles captar capital mediante ofertas de tokens sin enfrentar todos los requisitos del registro tradicional de valores. El cambio llega tras una era en la que la agencia dependió en gran medida de acciones de fiscalización —incluidas demandas de alto perfil contra Coinbase, Binance y Ripple— para supervisar un mercado que consideraba plagado de valores no registrados, un enfoque que llevó a muchas empresas cripto a bloquear a los clientes estadounidenses o a establecerse en el extranjero.

Nuevas vías de captación de capital

Bajo el marco propuesto, las empresas cripto que califiquen podrían recibir una exención única que cubriría hasta 5 millones de dólares en emisión de tokens durante cuatro años. Una exención separada permitiría ofertas de hasta 75 millones de dólares en un período de 12 meses. El techo mayor coincide con el límite del Reglamento A+, una vía existente de la SEC que permite a las empresas captar hasta 75 millones de dólares cada 12 meses con obligaciones de divulgación más ligeras que las de una oferta pública completa, lo que indica que la agencia está adaptando a los mercados de tokens herramientas conocidas de ofertas exentas.

Las obligaciones de divulgación seguirían aplicándose. Los emisores tendrían que presentar estados financieros y cumplir con requisitos de reportes continuos bajo las reglas propuestas. El marco también incluye un posible puerto seguro para ciertos criptoactivos que cumplan condiciones específicas. El concepto de puerto seguro tiene historia en la agencia: la comisionada Hester Peirce propuso por primera vez un “puerto seguro para tokens” en 2020 y lo revisó en 2021, ofreciendo a los proyectos de tokens una ventana de tres años para avanzar hacia la descentralización antes de que se aplicaran plenamente los requisitos de registro de valores.

La propuesta entra ahora en un período de comentarios públicos, lo que brinda a los participantes de la industria y a otras partes interesadas la oportunidad de responder antes de que la SEC considere las reglas definitivas. Los períodos de comentarios para la elaboración de reglas de la SEC suelen durar 60 días después de su publicación en el Federal Register.

La industria cripto sigue los próximos pasos

La medida regulatoria llega cuando la industria cripto estadounidense busca mayor certeza tras años de disputas sobre si los activos digitales individuales deben quedar sujetos a las leyes de valores. También llega en medio de una reorientación más amplia de Washington respecto a los activos digitales: la SEC lanzó este año un grupo de trabajo dedicado a las criptomonedas y cerró varios casos de fiscalización iniciados bajo su liderazgo anterior, mientras el Congreso ha avanzado en legislación sobre la estructura del mercado, con la ley CLARITY aprobada en julio por los comités de la Cámara de Representantes.

El marco propuesto podría facilitar el acceso de las empresas cripto legítimas a los mercados de capitales de Estados Unidos. También podría reducir la incertidumbre para los inversionistas al establecer estándares de divulgación más claros.

Sin embargo, el impacto a largo plazo dependerá de las regulaciones finales y de la constancia con que las futuras administraciones las apliquen. Entre las preguntas abiertas clave figuran qué activos calificarán para el puerto seguro y cómo interactuarán las reglas con la legislación sobre la estructura del mercado que el Congreso finalmente apruebe. Por ahora, la propuesta de la SEC refleja un esfuerzo significativo por establecer una vía regulatoria más definida para los activos digitales en Estados Unidos.

Fuente: CryptoMeter io