La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha propuesto un nuevo conjunto de reglas para criptoactivos, una medida que podría transformar la forma en que se regulan los tokens digitales en Estados Unidos. La propuesta representa el intento más reciente de la agencia por construir un reglamento más claro para las empresas de criptomonedas y las personas que las utilizan.

La SEC anunció la propuesta en un comunicado de prensa oficial, y el texto completo de la propuesta fue publicado bajo las reglas y regulaciones para criptoactivos de la agencia.

La SEC es el principal regulador de valores en Estados Unidos —la categoría legal que incluye las acciones y muchos productos de inversión— y ha sostenido durante años que muchos tokens de criptomonedas caen bajo su jurisdicción. Hasta ahora, esa autoridad se ha ejercido en gran medida mediante acciones de fiscalización individuales y pruebas legales de hace décadas, la más famosa un marco de la Corte Suprema de 1946 para determinar si un activo cuenta como un contrato de inversión, en lugar de mediante reglas redactadas pensando en los activos digitales.

Qué cambiarían las reglas propuestas

Una propuesta no es una ley definitiva. Es un borrador que la SEC presenta antes de que algo entre en vigor, y tanto el público como la industria pueden responder antes de que la agencia redacte las reglas finales.

La cobertura del anuncio señaló que la SEC presentó un marco para regular los criptoactivos, según informes sobre la propuesta. La idea central es un conjunto de reglas diseñado específicamente para las criptomonedas, en lugar de forzar la ley de valores antigua para que encaje.

La cobertura de este mismo proceso regulatorio ha señalado exenciones por niveles, incluida una estructura con umbrales de oferta separados de 5 millones y 75 millones de dólares. Esos niveles establecerían obligaciones diferentes según cuánto recaude un proyecto. Las cifras también reflejan topes ya conocidos en las exenciones tradicionales de valores: el Reglamento de Crowdfunding limita las recaudaciones elegibles a 5 millones de dólares, y el Reglamento A permite hasta 75 millones de dólares — regímenes que empresas ajenas al mundo cripto ya utilizan para recaudar capital con requisitos más ligeros.

Qué partes de la industria cripto podrían ser las más afectadas

Cualquier nuevo marco cripto de la SEC suele afectar a los exchange, los emisores de tokens y los custodios —empresas que custodian criptomonedas en nombre de terceros—. Estos son los negocios que se registran ante los reguladores y presentan divulgaciones.

Para los emisores de tokens, los niveles basados en el tamaño son los más relevantes. Un proyecto pequeño que recaude un monto limitado podría enfrentar requisitos más ligeros que uno grande, según la estructura de exención descrita en los informes sobre la propuesta.

Este tipo de proceso regulatorio no es exclusivo de Estados Unidos. Otras jurisdicciones están endureciendo sus propios marcos, desde requisitos de capital para plataformas offshore en Nigeria hasta regímenes de registro en Corea del Sur. La dirección general apunta hacia una supervisión más formal.

La SEC tampoco regula en un vacío dentro del país. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) supervisa los derivados y durante mucho tiempo ha tratado a los principales tokens como Bitcoin como materias primas, y el Congreso lleva años debatiendo una legislación sobre estructura de mercado que aclararía cuál de las dos agencias vigila qué activos digitales.

Para una persona común que mantiene una pequeña cantidad de Bitcoin en un exchange, el efecto inmediato es limitado. Propuestas como esta moldean con el tiempo las plataformas que la gente utiliza, no sus tenencias actuales.

Qué sucederá si la SEC avanza

Las propuestas de la SEC normalmente entran en un periodo de comentarios públicos. Durante esa ventana, las empresas, los inversionistas y el público pueden presentar comentarios que la agencia debe considerar antes de finalizar. Los exchange de criptomonedas y las agrupaciones del sector suelen presentar comentarios en esta etapa.

Ese proceso refleja otros procesos regulatorios recientes en Estados Unidos, como la propuesta de stablecoins del Tesoro bajo la Ley GENIUS, que contempló un periodo de comentarios de 60 días. Las reglas finales pueden diferir significativamente del primer borrador tras esos comentarios. Incluso entonces, la adopción requiere una votación de los comisionados de la SEC, y las reglas finalizadas suelen fijar fechas de cumplimiento con semanas o meses de anticipación en lugar de entrar en vigor de la noche a la mañana.

La lista de seguimiento práctica es simple: seguir la página oficial del proceso regulatorio de la SEC para conocer la fecha límite de comentarios y observar si los niveles de exención sobreviven en la versión final.

Para los recién llegados, la conclusión es que las reglas cripto de Estados Unidos aún se están escribiendo. Nada en esta propuesta es vinculante todavía, así que no hay ninguna acción que tomar más allá de mantenerse informado a medida que los detalles se consolidan.

Advertencia: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Realiza siempre tu propia investigación antes de tomar decisiones.