La SEC propone el reglamento "Regulation Crypto Assets" mientras la Clarity Act se estanca en el Congreso
Puntos clave
- •La SEC propuso la "Regulation Crypto Assets", un régimen de ofertas a medida destinado a permitir que los emisores de tokens capten capital legalmente en Estados Unidos.
- •El marco prevé dos exenciones al registro: una asignación única de hasta 5 millones de dólares en criptoactivos durante cuatro años, y una segunda que permite hasta 75 millones de dólares en cualquier período de 12 meses, con estados financieros y obligaciones de información continua.
- •Un puerto seguro condicional pondría fin al tratamiento de un token como valor una vez que el emisor complete o abandone de forma permanente los esfuerzos de gestión que prometió, respondiendo a las quejas de la industria sobre una condición de valor indefinida.
- •La propuesta avanza mientras el Congreso posterga la Clarity Act para septiembre, y el presidente de la CFTC, Michael Selig, ha dicho que proseguirá con la elaboración de normas de su agencia independientemente del destino de ese proyecto de ley.
- •Los comentarios públicos estarán abiertos durante 60 días después de la publicación en el Federal Register, y el régimen solo entrará en vigencia si la comisión adopta una norma final tras revisar los comentarios recibidos.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha propuesto su propio marco para ofertas de criptoactivos, avanzando mientras una legislación histórica se estanca en el Congreso.
El regulador presentó el martes "Regulation Crypto Assets", describiéndolo como un régimen de ofertas a medida que permitiría a los emisores de tokens recaudar dinero en Estados Unidos sin infringir las leyes de valores.
La propuesta establece dos exenciones al registro bajo la Ley de Valores de 1933. La primera es una exención única que permite a los emisores recaudar hasta 5 millones de dólares en criptoactivos durante cuatro años. La segunda permite hasta 75 millones de dólares en cualquier período de 12 meses, pero conlleva la presentación de estados financieros y obligaciones de información continua. Ambas exigen que los emisores pongan a disposición divulgaciones narrativas: explicaciones escritas para inversionistas que describen un negocio y sus riesgos. El techo de 75 millones de dólares refleja el límite que la SEC ya permite a las empresas más pequeñas bajo la Regulation A, una exención existente que permite a las compañías recaudar dinero del público sin una oferta pública inicial (IPO) tradicional.
Las normas también contemplan un puerto seguro condicional. Una vez que un emisor haya completado —o abandonado de forma permanente— el trabajo de gestión que prometió, su token dejaría de considerarse sujeto a un contrato de inversión y, por lo tanto, quedaría fuera de la definición de "valor". Esto responde a una queja de larga data de la industria: que los tokens vinculados a recaudaciones tempranas pueden quedar cargados indefinidamente con la condición de valores.
JUST IN: SEC proposes new "Regulation Crypto Assets" rules to create a framework for investment contracts involving crypto assets pic.twitter.com/AoMGh4Sx0I — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 18, 2026
El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que la propuesta es otro paso para "repatriar la innovación en los mercados de criptoactivos" y que daría a los emprendedores vías claras para captar capital "mientras el Congreso trabaja para establecer un marco regulatorio duradero". El plan continúa el giro de la comisión, alejándose de la postura cripto basada en la aplicación de la ley de años anteriores y avanzando hacia normas codificadas.
Ese marco, sin embargo, no avanza con rapidez. Los legisladores procripto esperaban aprobar la Clarity Act antes de que el Congreso saliera al receso de agosto, pero la votación se postergó para septiembre después de que los demócratas objetaran el último borrador. Algunos senadores republicanos —como la senadora Cynthia Lummis— acusaron a algunos de retener deliberadamente el proyecto de ley.
Los reguladores no están esperando. El presidente de la CFTC, Michael Selig, ha dicho que proseguirá con la elaboración de normas se apruebe o no la Clarity Act, con el objetivo de finalizarlas antes de que termine el mandato de la administración.
La propuesta se basa en la interpretación emitida por la SEC en marzo sobre cómo se aplican las leyes de valores a los criptoactivos. Los comentarios estarán abiertos durante 60 días después de la publicación en el Federal Register, y el régimen entraría en vigencia solo si la comisión adopta una norma final tras evaluar los comentarios recibidos.
Publicado originalmente por Bitcoin Magazine; escrito por Mathew Di Salvo.
