La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha propuesto enmiendas a las reglas que rigen a los agentes de transferencia que podrían permitir que las redes blockchain sirvan como registros oficiales de propiedad de valores, lo que representa un paso significativo hacia la integración de los activos tokenizados en el sistema financiero tradicional de Estados Unidos.

La SEC dio a conocer las enmiendas propuestas el 1 de septiembre, con el objetivo de actualizar la normativa sobre agentes de transferencia, redactada décadas antes de que surgiera la tecnología blockchain. Los agentes de transferencia desempeñan un papel central en los mercados de valores, ya que mantienen los registros que identifican a los propietarios de los valores y respaldan el procesamiento de los cambios de propiedad. En la práctica, muchas empresas estadounidenses dependen de un pequeño número de grandes agentes de transferencia para llevar el registro de accionistas, por lo que cualquier cambio en la forma en que se llevan estos registros afecta una capa fundamental del mercado.

Bajo el marco propuesto, la tecnología blockchain podría convertirse en un método oficialmente reconocido para mantener esos registros de propiedad. La medida crearía una vía regulatoria para que los emisores de valores y los participantes del mercado utilicen tecnología de registro distribuido como parte de la infraestructura formal que respalda la propiedad de valores. Si se aprueba, la propuesta permitiría que los libros contables basados en blockchain se usen como registros oficiales de propiedad de valores, otorgando un fundamento regulatorio para que los valores tokenizados operen dentro del marco de valores existente de Estados Unidos. También marcaría un cambio de enfoque para una agencia cuyo tratamiento pasado de los activos basados en blockchain se ha moldeado en gran medida por acciones de aplicación de la ley en lugar de reglas de infraestructura específicas.

Requisitos de información ampliados

La propuesta no solo abordaría el uso de blockchain para el mantenimiento de registros, sino que también introduciría requisitos de información adicionales para los agentes de transferencia involucrados con valores tokenizados. Según los cambios propuestos, los agentes de transferencia deberían proporcionar a la SEC información sobre la cantidad de valores tokenizados bajo su administración e identificar las plataformas blockchain utilizadas para mantener los registros asociados con esos valores.

Las divulgaciones adicionales darían a los reguladores mayor visibilidad sobre el creciente uso de infraestructura basada en blockchain en los mercados de valores, y suministrarían a la agencia información que podría ayudarla a monitorear cómo se emiten, registran y transfieren los valores tokenizados en diferentes redes blockchain.

Estos requisitos de información podrían volverse especialmente relevantes a medida que las instituciones financieras y los emisores de valores exploran alternativas basadas en blockchain a la infraestructura de mercado convencional. La tokenización permite representar digitalmente activos financieros tradicionales en redes blockchain, con el potencial de facilitar una liquidación y transferencias de propiedad más automatizadas. Grandes administradores de activos e instituciones financieras han lanzado en los últimos años fondos de mercado monetario tokenizados y proyectos piloto de liquidación on-chain, lo que evidencia una demanda institucional de reglas más claras en este ámbito.

El marco regulatorio podría acelerar los valores on-chain

Las enmiendas propuestas representan un esfuerzo más amplio por establecer reglas capaces de adaptarse al cambio tecnológico en los mercados financieros. En lugar de tratar la blockchain como un sistema separado que opera fuera de la infraestructura convencional de valores, la propuesta podría incorporar el mantenimiento de registros basado en blockchain dentro de un marco regulatorio establecido.

El desarrollo es especialmente significativo para los valores tokenizados porque los registros de propiedad son un componente fundamental de los mercados de valores. El reconocimiento oficial de los registros blockchain podría reducir la incertidumbre para las instituciones que consideran usar tecnología de registro distribuido para emitir y administrar valores, y brindaría a los inversionistas institucionales, emisores y proveedores de infraestructura de mercado mayor claridad regulatoria al desarrollar sistemas basados en blockchain para la emisión, distribución y administración de valores tokenizados.

La medida también podría alentar a las instituciones financieras a ampliar sus experimentos con representaciones on-chain de acciones, bonos y otros instrumentos financieros regulados. Un marco más claro podría facilitar que las empresas integren sistemas blockchain con las funciones existentes de los agentes de transferencia mientras siguen cumpliendo sus obligaciones regulatorias.

La SEC apunta a la modernización de la infraestructura de mercado

La propuesta surge en un momento en que los mercados financieros examinan cada vez más si la tecnología blockchain puede mejorar la eficiencia de la infraestructura de valores. Los sistemas tradicionales de propiedad y liquidación dependen de intermediarios establecidos y procesos de registro, mientras que las redes blockchain pueden ofrecer registros digitales compartidos que se actualizan según reglas predefinidas.

Sin embargo, una adopción más amplia en los mercados regulados depende en gran medida del reconocimiento regulatorio y de estándares operativos. Los cambios propuestos por la SEC podrían abordar parte de ese desafío al definir cómo los agentes de transferencia pueden usar blockchain sin dejar de estar sujetos a las regulaciones federales de valores.

Al reconocer la blockchain como un posible libro oficial de propiedad, la propuesta de la SEC podría representar un paso importante hacia trasladar partes del mercado de valores de EE. UU. a cadenas blockchain, manteniendo la supervisión regulatoria.

Las enmiendas aún se encuentran en etapa de propuesta y deberían pasar por el proceso regulatorio de la SEC antes de que cualquier cambio entre en vigor. Ese proceso generalmente incluye un período de comentarios públicos en el que los participantes del mercado, gremios industriales y otras partes interesadas pueden presentar observaciones antes de que la agencia decida si finaliza las reglas. Si finalmente se aprueban, las reglas podrían influir en cómo los agentes de transferencia, los emisores de valores y las instituciones financieras construyen y operan la infraestructura para activos tokenizados en Estados Unidos.

Fuente: CoinTrust