Las acciones tokenizadas se han presentado durante mucho tiempo como uno de los puentes más evidentes entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas, y Estados Unidos finalmente está empezando a abrir esa puerta.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) introdujo recientemente una Exención de Innovación, un marco que otorga a ciertas plataformas una ventana de cinco años para experimentar con la negociación de acciones estadounidenses mediante tecnología blockchain. Junto con la exención, la SEC ha pedido opinión al público, lo que convierte esto tanto en un ejercicio de recolección de información como de apertura de mercado. Pero ¿qué significa exactamente?

En términos simples, en lugar de comprar una acción de Apple a través de la infraestructura tradicional del mercado bursátil, los inversores eventualmente podrían poseer un token digital que represente esa misma acción en una blockchain. La idea es principalmente llevar la tecnología de las criptomonedas a los mercados tradicionales, lo que podría permitir una liquidación más rápida y una negociación más flexible.

Puede sonar sencillo, pero la SEC también está imponiendo salvaguardas bastante estrictas alrededor del experimento. El nuevo marco incluye límites sobre cuántas acciones pueden ofrecer las plataformas y cuánta actividad de negociación puede realizarse. Por ejemplo, las plataformas pueden ofrecer inicialmente hasta 75 de las acciones más grandes de EE.UU., con la negociación limitada a solo el 0.25% del volumen diario promedio de cada acción. Las acciones más pequeñas podrían tener un poco más de margen, pero las restricciones se aplican de todos modos. En la práctica, esos topes están diseñados para mantener la negociación tokenizada como una pequeña fracción de la actividad general de cada acción mientras la SEC observa cómo funciona la tecnología bajo supervisión.

Para Robinhood, esos límites podrían convertirse en un problema con bastante rapidez. El jefe de cripto de la firma, Johann Kerbrat, habló con The Block y dijo que el negocio actual de tokens de acciones de la empresa fuera de EE.UU. ya registra suficiente actividad como para chocar con algunos de los umbrales propuestos por la SEC. Esa es una advertencia importante a tener en cuenta.

El contexto importa aquí: los tokens de acciones actuales de Robinhood se ofrecen fuera de EE.UU. y están estructurados de manera diferente a lo que propone la SEC, por lo que no es exactamente una comparación equivalente. Aun así, el punto principal sigue en pie. La SEC claramente está dispuesta a permitir que las acciones tokenizadas se desarrollen en EE.UU., pero quiere hacerlo en sus propios términos, lo que por ahora significa lentamente y bajo condiciones controladas.

Eso no significa que las cosas no puedan cambiar en el futuro. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha descrito la exención como un puente hacia reglas máses en lugar del destino final. El proceso de comentarios adjunto al marco brinda a los participantes del mercado un canal formal para moldear cómo podrían ser eventualmente esas reglas duraderas. Así que, aunque el regulador esté frenando por ahora, no significa que no quite el pie del acelerador en algún momento del futuro.

En las circunstancias actuales, la conversación ya no gira en torno a si las acciones pueden migrar a la tecnología blockchain. Está empezando a dirigirse hacia si los reguladores podrán seguir el ritmo si los inversores realmente comienzan a usarlas, y cuánta actividad se materialice bajo los topes actuales será una de las señales más claras a observar.