La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha pospuesto su prevista "exención de innovación" para la tokenización, y fuentes del sector indican que es improbable que los detalles se conozcan a corto plazo. La comisión también canceló una reunión abierta programada para el viernes en la que se esperaba abordar una reglamentación paralela sobre transacciones de recaudación de fondos con criptoactivos bajo un marco propuesto de "Regulation Crypto Assets". Estas reuniones abiertas son el foro en el que los miembros de la comisión suelen considerar y votar las normas propuestas.

La exención, que habría reducido los obstáculos regulatorios para las empresas que emiten y negocian valores tokenizados —acciones y bonos convencionales cuya propiedad se representa como tokens digitales sobre una infraestructura blockchain—, ya ha incumplido múltiples plazos autoimpuestos después de que inicialmente pareciera estar lista para publicarse en mayo. El concepto fue presentado públicamente por el presidente Paul Atkins como una forma de permitir que las empresas comenzaran a desplegar tecnología blockchain en los mercados de valores mientras se completan las normas formales.

Consideraciones de la Casa Blanca y el Congreso

Según fuentes familiarizadas con el asunto, el aplazamiento se debe en parte a la preocupación de la Casa Blanca de que una acción unilateral de la SEC pudiera alterar las negociaciones en curso en el Congreso sobre la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (Digital Asset Market Clarity Act). Dicha legislación, que dividiría la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y establecería un marco de estructura de mercado para la negociación de activos digitales, incluye disposiciones sobre tokenización en la Sección 10505 y sigue sujeta a activas discusiones de compromiso entre las partes interesadas.

Funcionarios de la administración, según se ha informado, advirtieron que avanzar podría complicar el proceso legislativo más amplio, y el esfuerzo podría permanecer en pausa hasta que el rumbo del proyecto de ley sea más claro. Por separado, el personal de la SEC ha planteado preguntas internas sobre la autoridad legal de la agencia para otorgar un alivio de tal alcance, incluida la cuestión de si se han completado el análisis económico adecuado y los pasos procedimentales requeridos.

La periodista Eleanor Terrett informó del desarrollo en X el 13 de agosto de 2026:

Scooplet: The @SECGov's tokenization innovation exemption has been "further delayed," with details expected to remain under wraps for the time being, per a source familiar with the matter. Part of the reason, I'm told, could be that the tokenization section of the Clarity Act…

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett), August 13, 2026

Resistencia de Wall Street y preocupaciones sobre la estructura del mercado

El aplazamiento también refleja la sostenida oposición de las instituciones financieras tradicionales. La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), cuya membresía incluye a importantes corredores de bolsa y bancos de inversión, se ha convertido en una de las principales voces en contra de la exención.

Las preocupaciones de SIFMA se centran en cómo las plataformas de negociación basadas en blockchain se integrarían con las regulaciones existentes del mercado de valores, en particular con las obligaciones de los corredores de lograr la mejor ejecución para sus clientes bajo el Reglamento NMS. Ese marco, adoptado en 2005, vincula los precios entre las bolsas mediante la Regla de Protección de Órdenes, y se vuelve considerablemente más complejo cuando se aplica a plataformas descentralizadas o creadores de mercado automatizados, donde los precios y los costos de ejecución se apartan de los modelos convencionales.

La SEC propuso eliminar la Regla 611 en junio como parte de un paquete más amplio de cambios a la estructura del mercado de valores de Estados Unidos, una medida ampliamente vista como allanadora del camino para los valores tokenizados. No obstante, SIFMA ha sostenido que los cambios sustanciales en la estructura del mercado deberían avanzar mediante un proceso formal de elaboración de normas con participación pública, en lugar de mediante exenciones o alivios de no acción.

El interés institucional sigue creciendo

Pese a estos vientos regulatorios en contra, el interés institucional en la tokenización continúa acelerándose. Las principales bolsas, incluidas Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York, han anunciado iniciativas de infraestructura para valores tokenizados, mientras que la Depository Trust & Clearing Corporation, la entidad que compensa y liquida la mayor parte de las transacciones de valores de Estados Unidos, procesó recientemente sus primeras operaciones reales en producción con activos tokenizados.

Los analistas de Citi han proyectado que el mercado de activos tokenizados podría alcanzar los 5,5 billones de dólares para 2030. La SEC, bajo la dirección del presidente Paul Atkins, ha expresado públicamente su apoyo a la modernización del mercado basada en blockchain, aunque el camino hacia la implementación sigue siendo objeto de debate entre responsables de políticas, reguladores y participantes del sector.

Fuente: Metaverse Post