La SEC de EE.UU. volverá a retrasar la 'exención de innovación' para la tokenización ante las preocupaciones de la Casa Blanca y Wall Street

La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) se prepara para retrasar aún más su muy esperada "exención de innovación", diseñada para acelerar la negociación de valores tokenizados, tras las preocupaciones planteadas tanto por la Casa Blanca como por Wall Street sobre los fundamentos legales de la propuesta y sus posibles repercusiones en el mercado, según tres fuentes de la industria conocedoras del tema.

La exención — que se esperaba se publicara al menos en parte tan pronto como este viernes — fue diseñada para reducir las barreras regulatorias para las empresas que buscan emitir y negociar valores tokenizados sobre infraestructura blockchain bajo las leyes de valores existentes. La tokenización — la representación de instrumentos financieros tradicionales como bonos, acciones y participaciones de fondos en una blockchain — ha despertado un interés creciente por parte de las principales instituciones financieras; BlackRock lanzó su fondo tokenizado de mercado monetario BUIDL en Ethereum en 2024, y empresas como JPMorgan y Franklin Templeton han llevado a cabo iniciativas similares. La exención de la SEC era considerada por la industria de activos digitales como un posible catalizador para una adopción institucional más amplia, al aclarar cómo se aplican los marcos de valores existentes a la emisión y negociación en cadena.

La SEC había programado una reunión abierta para este viernes con el fin de discutir su iniciativa regulatoria más amplia "Reg Crypto", un esfuerzo paralelo orientado a establecer reglas para proyectos que buscan recaudar capital mediante tokens. Se esperaba que la comisión también compartiera detalles sobre la exención de innovación durante la misma reunión, aunque no a través de un proceso formal de notificación y comentario. Esa reunión del viernes fue cancelada el jueves por la noche.

Preocupaciones de la Casa Blanca y cuestionamientos sobre la autoridad legal

Según una persona familiarizada con las discusiones, la Casa Blanca expresó su preocupación de que la propuesta pudiera "revolver el avispero" mientras el Congreso continúa negociando la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (Digital Asset Market Clarity Act), lo que potencialmente podría complicar el avance de una legislación cripto más amplia. La Ley de Claridad, un proyecto bipartidista, tiene como objetivo establecer un marco regulatorio dividido para los activos digitales trazando una línea entre valores y materias primas, y asignando responsabilidades de supervisión entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC).

La misma fuente indicó que el personal de la SEC se ha enfocado cada vez más en la autoridad legal de la agencia para otorgar un alivio tan amplio, incluyendo si ha realizado un análisis económico suficiente y ha seguido los pasos procesales requeridos para justificar una exención. Se ha informado a los expertos de la industria que esta iniciativa podría tener que esperar el resultado de la Ley de Claridad.

Resistencia de Wall Street liderada por SIFMA

La oposición también ha surgido de las instituciones financieras tradicionales. SIFMA, el grupo comercial de Wall Street cuyos miembros incluyen a importantes corredores-dealers y bancos de inversión, ha surgido como una de las principales fuerzas que detienen la iniciativa de la SEC, según una fuente de la industria familiarizada con las discusiones. SIFMA no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.

Las preocupaciones del grupo giran en torno a cómo los venues de negociación basados en blockchain se integrarían con las reglas existentes del mercado de valores, en particular las obligaciones de los corredores de buscar la mejor ejecución para sus clientes, indicó la fuente.

Bajo la estructura de mercado actual, la Regulación NMS vincula los precios entre bolsas y generalmente exige que los corredores ejecuten las operaciones a la mejor cotización protegida disponible. Ese marco se vuelve significativamente más complejo si los valores tokenizados se negocian a través de venues descentralizados o creadores de mercado automatizados (AMM), donde los precios y los costos de ejecución pueden diferir de los de las bolsas tradicionales.

En junio, la SEC propuso eliminar la Regla 611 de la Regulación NMS — comúnmente conocida como la Regla de Protección de Órdenes — un movimiento ampliamente considerado como la eliminación de uno de los mayores obstáculos regulatorios para la negociación de valores tokenizados.

Fuente: CryptoNewsNet