La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha pospuesto una reunión muy seguida de cerca sobre su marco propuesto de la "Regulation Crypto", lo que añade nueva incertidumbre al esfuerzo de la agencia por lograr reglas más claras para los activos digitales.

La comisión canceló la reunión del 14 de agosto alegando un problema de agenda imprevisto y no anunció una fecha de reemplazo, lo que deja sin claridad el momento de la propuesta. Se esperaba que la sesión marcara un paso importante hacia la creación de un marco regulatorio a medida para ciertos activos cripto ofrecidos mediante contratos de inversión.

El retraso llega en un momento en que los legisladores también luchan por avanzar en una legislación más amplia sobre criptomonedas. El Senado ha postergado hasta septiembre la consideración de la Clarity Act, lo que deja a la SEC bajo mayor presión para brindar claridad regulatoria mediante su autoridad existente.

La Regulation Crypto enfrenta un retraso

La denominación "Regulation" responde a una antigua convención de la SEC para paquetes de reglas que crean exenciones al registro completo de valores, como la Regulation D para colocaciones privadas y la Regulation A+ para ofertas públicas más pequeñas. Aplicar ese formato a las cripto indica que la agencia busca una vía a medida para las ofertas de tokens, en lugar de forzarlas a encajar en estructuras existentes.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, quien regresó a la agencia en abril de 2025 tras su confirmación en el Senado, después de un paso anterior como comisionado de 2002 a 2008, ha esbozado un enfoque más favorable a las cripto que buscaría reducir la incertidumbre regulatoria sin renunciar a la protección de los inversores. El marco propuesto podría incluir exenciones y puertos seguros para ciertas ofertas de tokens y actividades de recaudación de fondos.

La agencia también ha estado explorando una exención de innovación destinada a dar mayor flexibilidad a las empresas de activos digitales. Gran parte de las bases provienen del Grupo de Trabajo de Criptoactivos de la SEC, lanzado a principios de 2025 y dirigido por la comisionada Hester Peirce, que ha realizado una serie de mesas redondas públicas sobre custodia, negociación, tokenización y finanzas descentralizadas. El esfuerzo más amplio refleja el giro de la SEC hacia reglas diseñadas específicamente para los mercados basados en blockchain, en lugar de depender principalmente de acciones de fiscalización, un viraje subrayado por las decisiones de la agencia este año de desestimar varios casos cripto de alto perfil presentados bajo la gestión anterior.

Con la reunión pospuesta, las empresas cripto y los inversores ahora enfrentan una espera más larga para conocer los detalles sobre cómo funcionarían las exenciones propuestas.

El retraso de la Clarity Act en el Senado aumenta la presión

La medida de la SEC también llega en un momento crítico para la política cripto de EE. UU. El Senado entró en su receso de agosto sin completar el trabajo sobre la Clarity Act, una legislación que busca establecer reglas federales más claras para los activos digitales y dividir las responsabilidades regulatorias entre la SEC y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC). El proyecto de ley fue aprobado por la Cámara de Representantes en julio antes de estancarse en el Senado, donde los líderes del Comité Bancario hicieron circular su propio borrador de discusión sobre la estructura del mercado. Cualquier ley final seguiría al estatuto de stablecoins firmado por el presidente Donald Trump a mediados de julio, la primera ley federal importante sobre cripto.

Ese retraso legislativo aumenta la importancia de los esfuerzos normativos de la propia SEC. Sin embargo, sin una nueva fecha de reunión, el cronograma de la Regulation Crypto sigue siendo incierto.

Para las startups cripto, los emisores de tokens y los inversores, el aplazamiento significa que la claridad regulatoria sigue siendo un trabajo en curso. La próxima reunión de la SEC podría convertirse, por lo tanto, en una señal importante sobre la dirección de la política de activos digitales de EE. UU.