La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. celebrará una reunión pública el viernes 14 de agosto a las 10 a. m. ET para considerar normas propuestas sobre ciertos contratos de inversión que involucran criptoactivos. La medida podría iniciar un proceso regulatorio formal que se desarrollaría en paralelo a las negociaciones legislativas en curso en el Congreso, y representaría un viraje hacia una reglamentación proactiva para una industria que ha enfocado en gran medida sus cuestiones de legislación de valores mediante acciones de aplicación coercitiva en lugar de marcos publicados.

La SEC abre la puerta a un nuevo marco de ofertas cripto

Según la periodista Eleanor Terrett, la SEC evaluará si emite las normas propuestas, lo que marca el primer paso formal hacia un régimen de ofertas adaptado a los activos digitales. La agencia no aprobará normas definitivas durante la reunión del viernes.

Según el procedimiento estándar de la SEC, la propuesta entraría en un período de comentarios públicos, seguido de un análisis económico y posibles revisiones. Una votación separada de la comisión determinaría posteriormente si las normas se hacen definitivas. El ciclo completo de reglamentación suele extenderse por varios meses, lo que significa que cualquier marco adoptado probablemente coincidiría o seguiría a la acción del Congreso sobre la legislación de activos digitales.

Crypto In America informó que el marco podría incluir exenciones de registro y puertos seguros para ofertas cripto que cumplan los requisitos. Tales disposiciones abordarían una preocupación recurrente entre los emisores cripto: que los requisitos convencionales de registro de valores son poco adecuados para los modelos de distribución de tokens. La iniciativa parece conectarse con los planes más amplios de Regulación de Criptoactivos de la SEC.

La agencia también podría basarse en una interpretación de marzo alcanzada con la CFTC, que estableció cinco categorías de tokens y aclaró cuándo comienzan y cuándo terminan los contratos de inversión cripto.

La demora de la Ley CLARITY condiciona el camino regulatorio

La reunión de la SEC se produce tras el fracaso del Senado en avanzar la Ley CLARITY antes de su receso de agosto. Los republicanos del Senado planean someter el proyecto a prueba con una votación de clausura el 15 de septiembre, aunque persisten desacuerdos sobre las restricciones éticas, las recompensas por stablecoins y las facultades de aplicación coercitiva. El Senado también enfrenta negociaciones sin resolver relacionadas con la Ley de Certeza Regulatoria de Blockchain y las disposiciones sobre materias primas.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha declarado anteriormente que la agencia podría abordar de forma independiente varios asuntos relacionados con la estructura del mercado, al tiempo que reconoce que la legislación del Congreso proporcionaría una dirección a largo plazo más clara. Atkins también indicó que la SEC estaba considerando normas que abarcan intercambios onchain, corredores, dealers, agencias de compensación y bóvedas cripto. El enfoque de doble vía refleja un debate que ha persistido a lo largo de distintas administraciones: si las leyes de valores existentes pueden adaptarse a los activos digitales mediante interpretación de la agencia, o si se requieren nuevas leyes.

Las comisionadas Hester Peirce y Mark Uyeda han conversado sobre evitar acciones de la agencia que pudieran adelantarse al Congreso.

Tokenización y planes de la CFTC permanecen separados

La convocatoria de reunión de la SEC no menciona su planificada exención de innovación en tokenización. La agenda normativa de la agencia también incluye propuestas sobre custodia cripto, broker-dealer y agentes de transferencia.

Por separado, la CFTC anunció que su Comité Asesor de Innovación celebrará su primera reunión el 20 de agosto. El panel incluye representantes de Coinbase, Ripple, Robinhood, Kraken, Gemini, Polymarket, Kalshi, CME y Nasdaq. La diversidad de exchanges de contado, plataformas de derivados y plataformas de mercados de predicción refleja la gama de estructuras de mercado que ambos reguladores están trabajando para abordar.

El director de políticas de Coinbase, Faryar Shirzad, afirmó que los reguladores pueden seguir utilizando su autoridad existente. La SEC no ha respondido públicamente a las solicitudes de comentarios sobre la propuesta.