La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. votará el viernes 14 de agosto sobre si proponer nuevas reglas específicas para contratos de inversión criptográfica, incluidas exenciones de registro y puertos seguros para ofertas de tokens que cumplan los requisitos. La reunión, programada para las 10 a. m. ET en Washington, se produce mientras el Senado permanece en receso sin avanzar la CLARITY Act. La votación representa un cambio notable en el enfoque de la SEC hacia los activos digitales, pasando de una regulación impulsada por la aplicación de la ley hacia una formulación proactiva de normas, después de años de litigios contra empresas criptográficas bajo el test Howey, el marco de la Corte Suprema de 1946 que la agencia ha utilizado para argumentar que la mayoría de los tokens son valores no registrados.

La SEC prepara un marco específico para ofertas criptográficas

La propuesta en consideración establecería una vía legal dedicada para las ofertas de tokens que cumplan los requisitos. Según Bloomberg, las reglas podrían incluir exenciones de registro y puertos seguros diseñados para lanzamientos de tokens específicos. Para los proyectos criptográficos que han carecido de una vía clara hacia el cumplimiento, tales exenciones podrían abordar una brecha de larga data: la ausencia de un marco de registro adaptado a tokens que pueden comenzar como valores y descentralizarse con el tiempo.

El marco se basa en la interpretación conjunta de marzo de la SEC y la CFTC, que creó cinco categorías de tokens y abordó cuándo comienzan y terminan los contratos de inversión criptográfica. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha ubicado la iniciativa bajo Project Crypto, la agenda regulatoria de 2026 de la agencia. Los planes más amplios abarcan exenciones para la venta de tokens, puertos seguros para proyectos en proceso de descentralización y estándares de custodia.

La votación del viernes, sin embargo, solo determinaría si se publica la propuesta para revisión pública. Una votación afirmativa no haría efectivas las reglas, sino que abriría un período de comentarios públicos. La SEC luego evaluaría los comentarios presentados antes de considerar cualquier acción final.

El receso del Senado crea espacio regulatorio

El Senado inició su receso de agosto sin avanzar la CLARITY Act, legislación que dividiría la supervisión de activos digitales entre la SEC y la CFTC. Los demócratas bloquearon la acción en el pleno por una disposición ética vinculada a las tenencias criptográficas del presidente Donald Trump, según American Banker. Los senadores republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también plantearon preocupaciones respecto a las disposiciones sobre rendimientos de stablecoins.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, ha indicado que los legisladores abordarán la medida tras regresar del receso. El proyecto requiere 60 votos para avanzar. El estancamiento legislativo ha dado efectivamente a las agencias federales espacio para llenar el vacío regulatorio, aunque las reglas de las agencias pueden ser revertidas por administraciones futuras o anuladas por el Congreso.

El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que la SEC podría introducir dos iniciativas importantes: una dirigida a ofertas criptográficas y otra que podría abarcar valores tokenizados.

Exención de innovación para valores tokenizados

La SEC también está preparando una exención de innovación para la negociación de representaciones digitales de valores. Bloomberg informó que los detalles podrían conocerse tan pronto como el viernes, y la exención podría abarcar acciones tokenizadas y operaciones basadas en blockchain. La tokenización institucional se ha acelerado, con grandes administradores de activos lanzando fondos de tesorería y del mercado monetario basados en blockchain, lo que señala una demanda de reglas más claras en torno a valores on-chain. Sin embargo, personas familiarizadas con los planes advirtieron que los detalles podrían cambiar antes de su publicación.

El presidente de la CFTC, Michael Selig, ha discutido una posible acción de la agencia en caso de que el Congreso no apruebe legislación. La CFTC y la SEC ya coordinan la regulación de activos digitales.

Atkins ha reconocido que las reglas emitidas por la agencia carecen de la permanencia de la legislación del Congreso. La decisión del viernes, no obstante, determinará si la SEC inicia formalmente el nuevo proceso de formulación de normas para ofertas criptográficas.