La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha propuesto nuevas reglas que regulan cómo los asesores de inversión y los fondos regulados pueden custodiar criptoactivos. El plan establecería un marco de custodia específico mientras actualiza requisitos desarrollados principalmente para activos financieros tradicionales.

La custodia es una obligación de cumplimiento fundamental para los asesores registrados: las empresas que reciben activos de clientes deben poder demostrar que dichos activos están protegidos. Las criptomonedas introducen consideraciones — como la gestión de claves privadas — que las reglas redactadas para activos financieros tradicionales no fueron diseñadas para abordar, y esa brecha es la que el nuevo marco pretende cerrar.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, vinculó la propuesta con el crecimiento de las criptomonedas desde un mercado de nicho hasta una clase de activo importante. Señaló que los asesores de inversión necesitan formas más claras de proteger los activos digitales mientras cumplen con las leyes federales de valores.

La propuesta permitiría cierto grado de auto custodia de criptoactivos

Bajo la propuesta, los asesores de inversión registrados podrían auto custodiar ciertos criptoactivos si cumplen requisitos especificados. El marco también cubriría las empresas de inversión registradas y las empresas de desarrollo de negocios.

La opción de auto custodia se aparta del modelo tradicional de custodia del Advisers Act, bajo el cual los activos de los clientes generalmente se colocan con custodios calificados como bancos o corredores de bolsa. Permitir la custodia directa, sujeta a condiciones, refleja la dificultad práctica de encontrar terceros equipados para custodiar algunos activos digitales.

Atkins anticipó este enfoque en septiembre, citando la continua falta de custodios terceros adecuados para algunos activos digitales. Su plan anterior de auto custodia de criptoactivos para asesores también incluía un papel para las empresas fiduciarias estatales. La propuesta más reciente convierte esas declaraciones de política en una normativa formal.

Los cambios propuestos modificarían los requisitos de custodia bajo el Investment Advisers Act de 1940 y el Investment Company Act de 1940. También abordarían las auditorías de estados financieros para asesores registrados y los servicios de custodia de corredores de bolsa utilizados por los fondos regulados.

La SEC no ha adoptado el marco, y las disposiciones propuestas aún no están en vigor. Hasta que entre en vigencia alguna regla final, los asesores y fondos seguirán sujetos a los requisitos de custodia existentes.

Las empresas fiduciarias estatales podrían ofrecer opciones adicionales de custodia

La propuesta de la SEC también permitiría que los asesores y fondos regulados utilicen empresas fiduciarias estatales calificadas para la custodia de criptoactivos. Estas empresas podrían ofrecer otra opción junto con los bancos y otros custodios permitidos.

La agencia ya se había orientado hacia este modelo mediante la guía del personal emitida en 2025. Esa guía otorgó exenciones condicionales de (no-action relief) relacionadas con ciertas empresas fiduciarias con licencia estatal que custodian criptoactivos. La exención de acción aplica solo a los acuerdos y condiciones específicos descritos en la guía, por lo que incorporar este enfoque en una regla le daría una aplicación más amplia y duradera.

La normativa más amplia se ha estado desarrollando durante meses. La SEC envió previamente su marco de custodia de criptoactivos a la Casa Blanca para revisión — un paso rutinario en el proceso de normativa federal — mientras continuaba el trabajo sobre un reemplazo para propuestas de custodia anteriores.

La custodia por empresas fiduciarias estatales ha generado desacuerdos dentro de la Comisión. La comisionada Caroline Crenshaw argumentó previamente que la supervisión estatal puede variar y puede ofrecer menos salvaguardas que la supervisión bancaria federal. El proceso de comentarios públicos brinda a los participantes del mercado la oportunidad de abordar directamente los elementos controvertidos del marco, incluida la vía de las empresas fiduciarias estatales que ha dividido a la Comisión.

El esfuerzo actual sigue a una propuesta de custodia para asesores introducida bajo la dirección anterior de la SEC que nunca se convirtió en una regla final. La agencia posteriormente revivió su normativa de custodia de criptoactivos como parte de su agenda más amplia de activos digitales.

La propuesta de custodia forma parte de una agenda digital más amplia

El plan de custodia llega junto con otras iniciativas de la SEC relacionadas con ofertas de criptoactivos, valores tokenizados e infraestructura de mercado. Atkins ha descrito estos esfuerzos como elementos conectados del enfoque de la agencia hacia los activos digitales.

En agosto, la Comisión propuso el Regulation Crypto Assets, que crearía exenciones específicas para ciertos contratos de inversión que involucren activos digitales. La SEC también ha actualizado su enfoque sobre los agentes de transferencia a medida que los valores utilizan cada vez más registros basados en blockchain.

El marco de custodia propuesto concierne a cómo las empresas reguladas custodian los criptoactivos. No determina si tokens particulares califican como valores. Esas preguntas de clasificación siguen sujetas a interpretaciones y reglas separadas de la SEC.

Los comentarios públicos permanecerán abiertos durante 60 días después de que la propuesta de custodia se publique en el Federal Register. Tras revisar los comentarios, la Comisión puede modificar los requisitos propuestos antes de considerar si adopta reglas finales. Dado que la clasificación de tokens se maneja a través de un proceso de trabajo separado, las empresas que evalúen la propuesta de custodia pueden necesitar dar seguimiento a ambos esfuerzos al evaluar sus disposiciones de cumplimiento.

Fuente: https://blockonomi.com/us-sec-proposes-new-crypto-custody-rules-for-investment-advisers-and-funds/