La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha presentado una propuesta que regularía directamente cómo los asesores de inversión registrados y los fondos de inversión deben manejar la custodia de los criptoactivos bajo la legislación federal de valores vigente. La medida ampliaría, por primera vez mediante una normativa formalizada, el marco establecido de custodios calificados a las tenencias de activos digitales.

Publicado a través de la SEC, la propuesta apunta a un vacío de cumplimiento que ha persistido a medida que se aceleró la adopción institucional de los criptoactivos: las reglas federales de valores sobre custodia fueron redactadas para instrumentos financieros tradicionales y nunca se habían aplicado explícitamente a los activos digitales mantenidos en nombre de clientes o inversores de fondos.

Qué abordaría la propuesta de custodia de criptoactivos de la SEC

Bajo la legislación federal de valores, la custodia se refiere a la posesión física o electrónica de fondos o valores de los clientes, y los asesores registrados y fondos que asumen esa responsabilidad deben cumplir estándares específicos de resguardo. La propuesta de la SEC ampliaría esos requisitos a los criptoactivos, exigiendo que los asesores y fondos demuestren cómo se mantienen, segregran y protegen las tenencias digitales bajo el estándar de custodio calificado.

Puntos clave:

• La propuesta: normativa de la SEC para definir cómo deben custodiarse los criptoactivos bajo las reglas federales de valores
• Partes afectadas: asesores de inversión registrados y fondos de inversión que mantienen criptoactivos en nombre de clientes
• Pregunta regulatoria: si los requisitos existentes de custodio calificado aplican a las tenencias de activos digitales o deben adaptarse para ellas

Los asesores de inversión registrados ante la SEC están actualmente sujetos a la Regla de Custodia de la Investment Advisers Act, que exige que los activos de los clientes sean mantenidos por un custodio calificado, típicamente un banco, corredor-dealer o compañía fiduciaria. La pregunta abierta que aborda la propuesta es si los custodios nativos de cripto, los arreglos de autocustodia o las bóvedas basadas en contratos inteligentes pueden satisfacer ese estándar, o si deben definirse nuevas categorías de custodios calificados.

Los fondos de inversión enfrentan una pregunta paralela bajo la Investment Company Act, donde los activos de cartera también deben cumplir estándares de custodia. La propuesta de la SEC ofrecería tanto a las cuentas administradas por asesores como a las estructuras de fondos una vía de cumplimiento definida, reemplazando el actual mosaico de cartas de no acción y orientación del personal con reglas vinculantes. La agencia ha revisado estructuras relacionadas en el espacio más amplio de activos digitales, incluido su examen en curso de vehículos exóticos de fondos cripto, donde la custodia de los activos subyacentes ha sido un problema recurrente.

Por qué importa la propuesta para la custodia de criptoactivos

Las preguntas prácticas de cumplimiento que la propuesta obligaría a responder a asesores y fondos son significativas. Las empresas tendrían que evaluar si sus arreglos de custodia actuales, muchos de los cuales dependen de plataformas nativas de cri en lugar de instituciones financieras tradicionales, cumplen con cualquier nueva definición de custodio calificado que la SEC codifique.

La etapa de propuesta es distinta de una regla final. Hasta que la SEC complete su proceso de normativa, incluido un período de comentarios públicos y cualquier revisión posterior, no se aplicarán nuevas obligaciones legales, y los asesores y fondos que operan bajo la orientación existente no están automáticamente fuera de cumplimiento mientras la propuesta esté pendiente. El proceso de comentarios públicos de la SEC sobre propuestas relacionadas con productos cripto ha atraído históricamente una amplia participación tanto de participantes institucionales como de empresas nativas de cripto, lo que sugiere que esta normativa atraerá un escrutinio similar.

Entre los puntos a monitorear a medida que avanza la propuesta están cómo define la SEC a un custodio calificado para criptoactivos, si los mecanismos de custodia on-chain reciben algún reconocimiento formal y qué período de transición, si existe alguno, aplicará a los asesores y fondos que ya poseen activos digitales. La intersección de la infraestructura de gobernanza on-chain con los marcos de custodia regulados por la SEC también plantea preguntas para los protocolos descentralizados que actualmente brindan servicios de custodia a clientes institucionales, un segmento donde ha faltado claridad regulatoria. La actividad previa de la SEC en torno a las estructuras de ETF cripto y sus requisitos de custodia de activos ofrece un precedente parcial de cómo la agencia podría abordar las definiciones de custodio calificado en una regla final.

Referencias adicionales de fuentes: documento fuente 1.

Aviso: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan riesgos significativos. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones.