La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) anunció el 1 de octubre un marco de custodia propuesto para criptoactivos que cubre a los asesores de inversión registrados y los fondos regulados, incluidas las compañías de inversión registradas y las compañías de desarrollo de negocios. La propuesta también establecería las condiciones bajo las cuales se podrían usar compañías estatales de fideicomiso para salvaguardar criptoactivos.

Para los clientes, los cambios podrían ampliar la gama de inversiones disponibles a través de un gestor. También convertirían los arreglos de custodia del gestor en algo que los clientes necesitan comprender — en particular cuando la misma firma que selecciona una inversión también mantiene los activos por sí misma.

La custodia y la brecha entre el lanzamiento y la protección

La custodia de criptoactivos implica salvaguardar las credenciales que autorizan transacciones y controlar quién puede usarlas. Para una firma de inversión, decidir comprar un activo es solo parte del trabajo; la firma también necesita un arreglo legal para proteger las tenencias del cliente. El requisito de custodio calificado en el centro de la propuesta proviene de la regla de custodia de la SEC bajo la Investment Advisers Act de 1940, que generalmente dirige a los asesores a mantener los fondos y valores de clientes en instituciones calificadas como bancos y corredores de bolsa.

Esto puede convertirse en un obstáculo cuando un activo llega al mercado antes de que algún custodio autorizado lo soporte. El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo en su declaración del 1 de octubre que "las capacidades de custodia pueden retrasarse muchos meses respecto del despliegue de un activo". En ese intervalo, un asesor ha carecido de una vía compatible para mantener el activo en nombre de un cliente.

La vía de autocustodia propuesta está diseñada para atender ese intervalo. Permitiría a un asesor mantener un activo de cliente elegible mientras no haya un custodio calificado disponible, siempre que la firma pueda cumplir con las salvaguardas propuestas.

Dos vías de custodia, responsabilidades distintas

Atkins describió la propuesta como la creación de "una vía compatible donde antes no existía ninguna". Sus dos adiciones darían cabida a proveedores externos calificados y permitirían a un asesor tomar la custodia en circunstancias específicas.

Las enmiendas para asesores cubrirían criptoactivos que son fondos o valores, mientras que las disposiciones para fondos regulados cubrirían valores o inversiones similares.

Bajo la vía de compañías estatales de fideicomiso, un asesor tendría que realizar diligencia debida, revisar estados financieros auditados e informes de control, y mantener los activos de los clientes separados de las tenencias propias del proveedor.

Bajo la autocustodia, el propio asesor mantendría el material de claves privadas necesario para acceder a los activos de los clientes. El cliente seguiría confiando en una firma para salvaguardar la inversión. Para los fondos regulados, el arreglo operaría a través del asesor del fondo con supervisión del consejo.

Una obligación continua de buscar alternativas

Según el informe completo de la propuesta, la disponibilidad de un custodio sería una condición continua. Un asesor tendría que documentar su determinación al usar la autocustodia por primera vez y al menos trimestralmente después. Si un custodio calificado estuviera disponible, el asesor tendría que trasladar los activos lo antes posible de manera razonable.

Las transferencias requerirían autorización conjunta de al menos dos personas designadas. Direcciones de cliente separadas, medidas de ciberseguridad y revisiones e informes sobre los controles de salvaguarda añadirían verificaciones adicionales sobre cómo el asesor maneja los activos.

Esas verificaciones importan porque la firma combinaría decisiones de inversión con custodia. El comisionado Mark Uyeda reconoció en su declaración adjunta que "la autocustodia crea un conflicto de interés inherente", al tiempo que enfatizó que el deber fiduciario del asesor seguiría aplicándose.

Lo que un cliente necesitaría comprender

Considere un asesor hipotético que busca agregar un valor cripto recién emitido a la cartera de un cliente. Si ningún custodio calificado mantuviera el activo, el marco propuesto podría permitir al asesor mantenerlo directamente tras cumplir las condiciones. La exposición del cliente dependería tanto de la inversión misma como de la capacidad de la firma para salvaguardar el acceso a ella.

Antes de aceptar tal arreglo, un cliente tendría que sopesar varias preguntas prácticas — quién mantiene el material de claves, cómo se autorizan las transferencias de activos y qué mostrarían las revisiones de la firma sobre sus controles de salvaguarda.

Estas preguntas abordan riesgos que un gráfico de precios no puede mostrar. Un token podría aumentar de valor mientras una gestión deficiente de claves pone en riesgo el acceso a él. Igualmente, una custodia eficaz no evitaría pérdidas si su precio de mercado cayera.

Consulta pública en camino

El marco de custodia avanza en el trabajo más amplio de la SEC sobre ofertas cripto, tokenización y trading. Coberturas anteriores del procedimiento de la SEC y la CFTC bajo autoridad existente habían identificado la custodia como una iniciativa que aún esperaba una propuesta completa; el comunicado del 1 de octubre ahora establece las condiciones operativas propuestas.

El marco sigue siendo una propuesta. El período de comentarios públicos se extenderá por 60 días después de la publicación en el Federal Register, y la Comisión tendría que adoptar reglas finales antes de que las nuevas vías entren en vigor.

La consulta da a asesores, custodios e inversores la oportunidad de examinar si los controles son prácticos de implementar. Sus respuestas también pueden probar si los estados de cuenta y las revisiones al cliente proporcionarían suficiente información para examinar a una firma que tanto gestiona una inversión como la salvaguarda.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento legal ni de inversión. La propuesta de la SEC puede cambiar durante el proceso de elaboración de reglas.

Fuente: CryptoNewsNet