Franklin Templeton, una de las mayores gestoras de activos de EE. UU. con aproximadamente $1.6 billones en activos de clientes, se prepara para colocar activos tokenizados dentro de sus fondos mutuos y ETF tradicionales, según informó Bloomberg el jueves, ocho días después de que el personal de la SEC autorizara a la firma a mantener su fondo del mercado monetario basado en blockchain de $721 millones en esas carteras.

Franklin describe el alivio como la primera autorización regulatoria en EE. UU. para productos nativos digitales dentro de fondos tradicionales. La División de Gestión de Inversiones de la SEC, que emitió la respuesta el 12 de agosto, se cuidó de delimitar sus alcances. "It is not a rule, regulation, or statement of the Commission, and the Commission has neither approved nor disapproved its content," escribió la división, y añadió que el documento "has no legal force or effect." Dado que este tipo de respuesta del personal se aplica solo a la firma solicitante, otros gestores que busquen estructuras similares tendrían que solicitar su propio alivio.

El alivio dejó de lado los párrafos (b), (e) y (f) de la Rule 17f-2 de la Investment Company Act of 1940, disposiciones centradas en la custodia en bóveda de certificados de acciones, un marco normativo redactado décadas antes de que los registros distribuidos pudieran funcionar como libro de acciones.

El Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) reportó activos netos de $720,928,224 al 31 de julio, junto con un rendimiento neto a siete días de 3.50%. El fondo, que cotiza como BENJI, se lanzó en abril de 2021 en Stellar como el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. en procesar transacciones y registrar la titularidad de participaciones en una cadena de bloques pública; desde entonces, BUIDL de BlackRock, introducido en marzo de 2024, se ha convertido en el mayor de los dos fondos tokenizados. Bajo el acuerdo, Franklin Templeton Investor Services (FTIS), el agente de transferencia de la firma, abrirá una billetera separada en la blockchain de Stellar para cada fondo de inversión.

Doce condiciones adjuntas

El personal de la SEC añadió doce condiciones al alivio, que abarcan supervisión, controles de custodia y verificación. Cada junta de fideicomisarios de los fondos debe aprobar el arreglo y revisarlo al menos una vez al año, una cadencia que, junto con el calendario de verificaciones, aporta puntos de control recurrentes en lugar de una aprobación única.

FTIS debe conservar la facultad de corregir errores, congelar o migrar registros de billetera y restablecer el registro oficial de titularidad. Si la compañía deja de actuar como agente de transferencia, deberá entregar a su sucesor el control administrativo de los contratos inteligentes.

Contadores públicos independientes deben verificar las tenencias de cada fondo al menos tres veces por ejercicio fiscal, dos de ellas sin previo aviso. Además, los fondos pueden usar las acciones tokenizadas para saldos de efectivo y como colateral en préstamos de valores. CryptoPotato informó en diciembre que BENJI sirvió como garantía en un piloto de crédito SemiLiquid, permaneciendo gravado durante todo el ciclo del préstamo, un ejemplo temprano del uso como colateral que ahora permite el alivio dentro de las carteras de los fondos.

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El alivio se basa en una carta de 1992

El personal concedió la posición por analogía con una carta del 24 de septiembre de 1992 a Franklin Investors Securities Trust, que abordaba un esquema master-feeder en el que un agente de transferencia vinculado mantenía participaciones del fondo en forma de registro en libros. Franklin argumentó que una billetera de Stellar plantea la misma cuestión, ya que FTIS sigue manteniendo el registro oficial de titularidad y conserva el control unilateral sobre él.

La carta menciona a 23 gestores de inversión, entre ellos Putnam, Western Asset, ClearBridge, BrandywineGLOBAL, Royce y Clarion Partners. CryptoPotato ya había cubierto el acuerdo de Franklin para comprar 250 Digital, la firma surgida de CoinFund, cuando su división de activos digitales superó los 50 empleados.

El 18 de agosto, la SEC propuso Regulation Crypto Assets con rutas de oferta de $5 millones y $75 millones, una propuesta normativa con un periodo de comentarios de 60 días. La solicitud de Franklin fue firmada por Navid J. Tofigh, Senior Associate General Counsel, y respondida por Taylor Evenson, Senior Counsel.