La División de Gestión de Inversiones de la U.S. Securities and Exchange Commission ha emitido una carta de no acción e interpretativa del personal dirigida a Franklin Templeton, autorizando a Franklin Funds a utilizar un fondo monetario onchain para la gestión de efectivo y la constitución de garantías.

La autorización tiene un alcance limitado. Representa una posición a nivel del personal en lugar de un cambio formal en las normas o una aprobación completa de la Comisión, y se aplica específicamente al uso por parte de Franklin Funds de un fondo monetario onchain para dos propósitos designados: tenencia de efectivo y constitución de garantías. Aunque las cartas de no acción no tienen la fuerza de la regulación a nivel de la Comisión y no son vinculantes fuera de los hechos específicos abordados, crean un precedente referenciable que otros gestores de fondos pueden citar al buscar arreglos similares.

Preparativos de fondos tokenizados de Franklin Templeton

Franklin Templeton ha descrito anteriormente sus esfuerzos para preparar los fondos mutuos del mercado monetario institucional para las finanzas tokenizadas, según un comunicado de prensa de la empresa vinculado al desarrollo. El fondo en el centro de la autorización es el onchain U.S. Government Money Fund de Franklin, un producto regulado del mercado monetario seguido en su página oficial del producto.

Operar un fondo monetario onchain significa que las participaciones y los registros se mantienen en una blockchain, lo que posiciona la carta del personal como un desarrollo de estructura de mercado en lugar de una presentación rutinaria de fondo. El onchain U.S. Government Money Fund (FOBXX) de Franklin fue uno de los primeros fondos mutuos registrados en EE. UU. en registrar la propiedad de participaciones y procesar transacciones en una blockchain pública, habiendo sido lanzado en Stellar y posteriormente expandido a redes adicionales que incluyen Polygon y Arbitrum.

Flujos de trabajo de efectivo y garantías

El efectivo y las garantías cumplen funciones distintas en las operaciones de fondos. El efectivo cubre la liquidez y la liquidación diarias, mientras que las garantías se constituyen para respaldar posiciones u obligaciones. La autorización del personal de la SEC vincula el mismo fondo monetario onchain a ambas funciones, permitiendo que un producto de fondo regulado sea autorizado por el personal de la SEC para su uso en flujos institucionales de efectivo y garantías.

Los informes sobre el programa lo han vinculado con instituciones que negocian fondos monetarios tokenizados y los utilizan como garantías, como lo detalla The Block.

Importancia regulatoria

Desde una perspectiva de noticias regulatorias, la participación del personal es lo que hace notable la autorización. Representa un caso de uso concreto de un fondo en lugar de un cambio de política amplio, y la autorización debe interpretarse únicamente frente a los hechos específicos de Franklin Funds que aborda. Informes independientes sobre el desarrollo también han aparecido en The Defiant.

La carta del personal de la SEC está disponible en el sitio web de la Comisión.

El movimiento se suma al impulso más amplio de los productos financieros regulados que se trasladan onchain. Gestores de activos, incluidos BlackRock, con su fondo de tesorería tokenizado BUIDL, y Ondo Finance, han ampliado el panorama del mercado monetario tokenizado, y si patrocinadores de fondos adicionales buscan autorizaciones comparables a nivel del personal, esto podría indicar la rapidez con la que se desarrolla la infraestructura institucional onchain de efectivo y garantías. Por ahora, la autorización se mantiene como una señal de adopción en el mundo real basada en el caso de uso específico de un gestor de fondos, en lugar de un respaldo generalizado de la infraestructura de fondos tokenizados.