El personal de finanzas corporativas de la Securities and Exchange Commission ha otorgado una exención no-action para la emisión programática de Canton Coin, describiendo el token nativo de la red como una "materia prima digital" bajo el marco de activos cripto de la agencia.

En una respuesta con fecha del 3 de noviembre, la Oficina del Asesor Principal de la División de Finanzas Corporativas señaló que no recomendaría una acción de cumplimiento si los Super Validators, Validators y proveedores de aplicaciones emiten el token tal como se describe, sin registro bajo la Sección 5 de la Securities Act —la ley que exige el registro de ofertas de valores— o la Sección 12(g) de la Exchange Act.

La carta responde a una solicitud del 30 de octubre presentada en nombre de Digital Asset Holdings, creadora del protocolo Canton. Ese formato de solicitud y respuesta es cómo funciona una exención no-action: el solicitante describe la actividad que contempla, y el personal indica si recomendaría una acción de cumplimiento según esos hechos. La exención se basa en las declaraciones contenidas en esa solicitud y en la opinión del asesor legal. No tiene fecha de vencimiento establecida, aunque el personal advirtió que hechos o condiciones diferentes podrían llevar a conclusiones distintas. La respuesta expresa una postura de cumplimiento, no una conclusión legal.

Un token de tarifas vinculado a la actividad de la red

Canton es una blockchain centrada en la privacidad, diseñada para aplicaciones financieras. Según la solicitud de Digital Asset, Canton Coin paga las tarifas del Global Synchronizer, la infraestructura compartida de coordinación de transacciones de la red. Los tokens usados para pagar tarifas se queman —se eliminan permanentemente de la oferta—, mientras que los operadores de infraestructura y los proveedores de aplicaciones emiten nuevos tokens según la actividad de la red.

Digital Asset afirmó que la red ya era funcional cuando se lanzó el token, y que no hubo oferta inicial de monedas, preminado ni asignación previa al lanzamiento. Esta declaración de funcionalidad en el lanzamiento se alinea directamente con el marco del personal, que vincula el estatus de materia prima digital a un sistema cripto ya funcional.

El personal de la SEC destacó dos declaraciones. El valor de la moneda deriva de la operación programática de la red y de la oferta y demanda, en lugar de las ganancias esperadas por los "esfuerzos gerenciales esenciales" de otros, y Canton no tiene una "parte central" según la definición que la agencia da a ese término.

Lo que otras redes deberían demostrar

La interpretación de marzo define las materias primas digitales por su vínculo con un sistema cripto funcional y con la oferta y demanda. La categoría excluye los activos con derechos económicos intrínsecos, como rendimientos pasivos o derechos sobre los ingresos, ganancias o activos futuros de una empresa.

Las preguntas frecuentes del personal, ampliadas el 2 de noviembre, explican cómo encaja la gobernanza compartida en ese marco. La pregunta 1.4 señala que los participantes en una gobernanza amplia generalmente no cuentan como grupo bajo la definición de "parte central" si no están afiliados entre sí y no tienen un acuerdo o entendimiento separado para actuar en conjunto. La pregunta 1.5 indica que la discreción operativa puede ejercerse únicamente a través de esa gobernanza sin crear supervisión central, siempre que sus participantes no constituyan por sí mismos una parte central. La pregunta 1.6 distingue un sistema utilizable y funcional de uno descentralizado que opera de forma autónoma, y señala que el grado de descentralización puede variar según los hechos.

La propia documentación de incorporación de Canton exige la aprobación del Comité de Tokenomics de la Canton Foundation y de un patrocinador Super Validator para los validadores de la mainnet. La solicitud de Digital Asset indica que los cambios al protocolo requieren al menos una aprobación de dos tercios de los operadores de nodos Super Validator, y que ni la empresa ni la fundación pueden modificar las reglas del protocolo de forma unilateral.

La solicitud también invoca la posición de la FAQ 2.3, según la cual el mantenimiento, las mejoras y los servicios destinados a aumentar los efectos de red después de que un sistema se vuelve funcional no constituyen esfuerzos gerenciales esenciales bajo la prueba del contrato de inversión de Howey —el estándar de la Corte Suprema que pregunta si una transacción implica una inversión de dinero en una empresa común con una expectativa razonable de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros.

Las preguntas frecuentes son una guía no vinculante del personal. La interpretación de marzo conserva una prueba separada para las transacciones individuales: un token que no es en sí mismo un valor aún puede ofrecerse y venderse como parte de un contrato de inversión sujeto a la legislación de valores.