La Junta de Valores y Bolsa de India (SEBI) ha emitido una aclaración en la que señala que las transacciones extrabursátiles que involucran la venta de acciones ordinarias no cotizadas son distintas de las ofertas públicas, siempre que se cumplan ciertas condiciones.

Según el regulador, cuando los accionistas existentes venden acciones ordinarias no cotizadas de forma privada a través de transacciones extrabursátiles, dichas ventas no califican como una oferta pública siempre que el número de compradores no exceda los doscientos por ejercicio fiscal.

La aclaración se emitió específicamente en respuesta a consultas sobre la estrategia de desinversión propuesta de IDBI Bank. SEBI confirmó que dichas transacciones califican como ventas secundarias por parte de accionistas existentes en lugar de ofertas públicas, y por lo tanto son permisibles bajo el marco regulatorio aplicable. Esta distinción tiene una importancia más amplia para el mercado de acciones no cotizadas de India, donde la negociación de acciones previas a la IPO y no cotizadas ha crecido en los últimos años, lo que a menudo plantea preguntas sobre dónde terminan las ventas secundarias privadas y dónde comienzan las ofertas públicas reguladas.

Contexto regulatorio

Bajo las reglas de SEBI, una oferta pública se define como una oferta de valores al público o a cualquier sección del mismo, que típicamente involucra un prospecto o un documento de oferta y se realiza a través de un mecanismo de bolsa de valores reconocido. Las colocaciones privadas y las transferencias extrabursátiles, por el contrario, se realizan fuera del sistema de bolsas de valores y están sujetas a umbrales y requisitos de divulgación separados.

La Ley de Sociedades de 2013 y los Reglamentos de Emisión de Capital y Requisitos de Divulgación (ICDR) de SEBI proporcionan el marco para distinguir entre ofertas públicas y colocaciones privadas. Los Reglamentos ICDR especifican que una oferta o invitación a suscribir valores no será tratada como una oferta pública si se realiza a menos de doscientas personas en el agregado durante un ejercicio fiscal.

Antecedentes de la desinversión de IDBI Bank

El gobierno indio, que posee una participación significativa en IDBI Bank junto con la Corporación de Seguros de Vida de India (LIC), ha estado llevando a cabo una desinversión estratégica de la entidad crediticia. La aclaración de SEBI proporciona mayor certeza regulatoria para el proceso de desinversión, confirmando que los accionistas existentes pueden vender acciones no cotizadas a través de canales extrabursátiles sin activar los requisitos de oferta pública, siempre que se observe el límite de doscientos compradores.

La aclaración es significativa para las transacciones que involucran acciones no cotizadas, ya que delinea la frontera entre las ventas secundarias privadas y las ofertas públicas reguladas, ofreciendo mayor claridad a las empresas, accionistas e inversores que participan en dichas transacciones. La resolución también establece un punto de referencia para futuras desinversiones gubernamentales y ventas privadas de participaciones que pueden depender de mecanismos extrabursátiles para transferir acciones no cotizadas a un conjunto limitado de compradores.