SEBI defiende la sesión de subasta de cierre como superior al sistema basado en VWAP

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha defendido públicamente el nuevo marco de Closing Auction Session (CAS), al afirmar que proporciona una mejor formación de precios y mayor certeza de ejecución que el anterior mecanismo de cierre basado en Volume-Weighted Average Price (VWAP).

En su justificación, el regulador señaló que CAS acerca los mercados de renta variable de India a prácticas globales establecidas. Muchas de las principales bolsas internacionales, incluidas las de Estados Unidos, Europa y partes de Asia, ya utilizan sesiones de subasta de cierre para تعیینar los precios de fin de día. SEBI destacó que el enfoque basado en subasta está diseñado para reducir la disrupción de precios al cierre del mercado, al concentrar las órdenes de compra y venta en una única subasta transparente en lugar de distribuir la ejecución a lo largo de un período de cálculo.

Bajo el sistema anterior basado en VWAP, el precio de cierre de determinadas acciones se determinaba calculando el precio promedio ponderado de las operaciones durante un período definido previo al cierre. El nuevo marco de SEBI reemplaza este mecanismo para ciertas acciones con una subasta de cierre dedicada, en la que las órdenes se recopilan y se casan a un único precio de equilibrio.

El propio precio de cierre tiene un peso significativo en la infraestructura de mercado. Sirve como referencia para los cálculos del net asset value (NAV) de los fondos mutuos, la liquidación mark-to-market de posiciones en derivados, el rebalanceo de índices por parte de los proveedores de índices y las acciones corporativas, como la fijación de precios en ofertas de venta. Por ello, cualquier cambio en la forma de determinar este precio tiene amplias implicaciones posteriores para la inversión institucional y minorista, no solo para los operadores activos en los minutos finales de la sesión.

Persisten las preocupaciones de los operadores

Pese al respaldo de SEBI, los participantes del mercado han expresado preocupaciones. Los operadores han señalado precios de cierre impredecibles bajo el nuevo mecanismo y han planteado dudas sobre cómo gestionar eficazmente el riesgo durante la ventana de la subasta de cierre. Algunos participantes han informado dificultades para adaptar sus estrategias de fin de día al formato de subasta.

SEBI, sin embargo, se ha mantenido firme en el cambio de política, al sostener que los beneficios de largo plazo de una mayor integridad de precios y de la alineación con estándares internacionales superan los desafíos de transición. La defensa del regulador se produce en medio de un debate continuo dentro de la comunidad bursátil sobre el impacto de CAS en los resultados de ejecución. Será objeto de seguimiento cercano en las próximas sesiones bursátiles la eficacia con la que los participantes se adapten al nuevo mecanismo y si SEBI ajusta el marco en función de la retroalimentación operativa.

Fuente: Economic Times Markets