Michael Saylor ha publicado un ensayo en X en el que sostiene que los emisores de "crédito digital" impulsado por Bitcoin se refuerzan entre sí en lugar de disputarse los inversores de los demás. El ensayo apareció el miércoles 30 de septiembre, el mismo día en que uno de esos emisores, la británica The Smarter Web Company (LON: SWC), vio su acción con una ganancia del 66.4% en el año. Uno de los principales impulsores de esa alza es el plan de la empresa de vender una nueva acción preferente llamada MORE.

El ensayo de Saylor coloca a los emisores rivales del mismo lado

La publicación, titulada "Por qué los emisores de crédito digital se refuerzan entre sí", abrió con una línea de apoyo —"Quiero que Strive tenga éxito"— que Saylor extendió a "todo emisor bien gestionado de crédito digital impulsado por Bitcoin".

En el ensayo, describió Bitcoin como "capital digital". Los instrumentos preferentes como STRC de Strategy y SATA de Strive son "crédito digital", mientras que las acciones comunes como MSTR y ASST son "capital accionario digital".

No es la primera vez que Saylor traza estas distinciones. En una publicación en X en agosto, etiquetó a Bitcoin como "capital digital", a STRC como "crédito digital", al token SR-strcUSX como "dinero digital" y a USDT de Tether como "moneda digital".

En su publicación más reciente, invocó rivalidades corporativas conocidas —"Nike y Adidas, Coke y Pepsi, Target y Walmart"— para argumentar que este tipo de competencia no necesariamente ocurre entre los tesoros corporativos de Bitcoin. Como los tesoros poseen el mismo activo de reserva, un alza en el precio de Bitcoin eleva las tenencias de cada empresa que lo posee.

"El valor de nuestro capital central está vinculado a través de un mercado común", escribió Saylor.

Añadió que lo que conecta a estas empresas podría convertirse en un "triple amplificador" de la apreciación de Bitcoin, la adopción del crédito y el reconocimiento accionario. Citando datos de SIFMA, Saylor señaló que los mercados bursát globales alcanzaron $157.8 billones y la deuda de renta fija llegó a $160.7 billones a fines de 2025, el pilar de su argumento de que los instrumentos tipo crédito le dan a la exposición en Bitcoin una vía hacia un grupo de capital que compite con las bolsas globales, por lo que cada nuevo emisor profundiza el canal en lugar de dividirlo. Como ejemplo de esa complementariedad, citó la compra de $50 millones en STRC por parte de Strive el 11 de marzo de 2026.

Por qué MORE encaja en la etiqueta de crédito digital

La acción MORE de The Smarter Web Company es precisamente el tipo de instrumento que Saylor describe en su ensayo. La empresa con sede en Bristol, que vende servicios de diseño web y marketing a pequeñas empresas y el año pasado se reinventó como tenedora de tesorería en Bitcoin, anunció el 11 de septiembre que cotizaría la primera acción preferente emitida por un tenedor corporativo de Bitcoin del Reino Unido. Su meta son entre £15 y £25 millones en ingresos brutos, según su anuncio oficial de oferta minorista.

MORE paga un dividendo semanal variable acumulativo, incluye una preferencia en caso de liquidación y una opción de rescate, y no otorga derechos de voto. En la práctica, permite al comprador mantener un reclamo tipo renta fija sobre un balance en Bitcoin sin poseer la criptomoneda ni la acción común. Esa posición intermedia —cobrar antes que la acción común pero detrás de los tenedores de bonos— es el rol tradicional de las acciones preferentes, y es lo que permite a una empresa de tesorería llegar a compradores enfocados en el rendimiento sin renunciar al control de las acciones ordinarias.

Eso es crédito digital según la propia definición de Saylor, y The Smarter Web Company ha estado construyendo el tipo de historial de negociación que él dice que la categoría necesita.

Según se informó, el banco corporativo y de inversión TD Cowen elevó su precio objetivo de la acción de £0.64 a £0.73 el 14 de septiembre, manteniendo una calificación de Compra, con el analista Lance Vitanza enfocado en cómo MORE amplía el acceso de la empresa a capital de largo plazo.

The Smarter Web Company reportó un rendimiento en BTC de alrededor del 11.5% desde el inicio del año hasta el 2 de septiembre, absorbiendo el lastre de la venta de 178 Bitcoin el 23 de julio para pagar un convertible de TOBAM.

Una empresa que Saylor ya conocía por su nombre

El vínculo entre Saylor y The Smarter Web Company no es nuevo. En junio de 2025, el CEO Andrew Webley publicó en X que Saylor había "hablado bien" de la empresa en la conferencia BTC Prague, y añadió que se había reunido con Saylor en Las Vegas un mes antes.

Desde entonces, The Smarter Company ha gastado más de $300 millones en adquirir Bitcoin. Poseía 2,747 BTC a inicios de septiembre, lo que la ubica en el puesto 29 entre los tenedores corporativos públicos según Bitcointreasuries.net.

La rally y las razones para mantener la cautela

SWC cerró en GBX69.49 el 30 de septiembre, acercándose al tope de un rango de 52 semanas que va de GBX24 a GBX78. Eso le dio a la empresa un valor de mercado de alrededor de £261 millones.

Los accionistas aprobaron las resoluciones que habilitan la cotización preferente en una asamblea general a fines de septiembre. Sin embargo, la oferta de MORE aún necesita que la Financial Conduct Authority (FCA) apruebe su prospecto antes de poder negociarse. Los próximos hitos observables son concretos: la autorización de la FCA, los ingresos finales frente a la meta de £15 a £25 millones, y cómo se fija el dividendo semanal acumulativo una vez que MORE comience a cotizar.

Las propias advertencias de Saylor —que "las compras individuales no garantizan precios más altos" y que "la prima debe ganarse" en las valorizaciones accionarias— también aplican a The Smarter Web Company. La volatilidad del sector no es un mito: un reporte mostró que la posición en Bitcoin de la empresa llegó a registrar una pérdida no realizada de unos $100 millones a inicios de 2026, cuando el precio cayó por debajo de $78,000. Actualmente, Bitcoin se negocia alrededor de $84,300.

Si MORE supera el obstáculo de la FCA —y cómo los inversores valoran un dividendo semanal variable respaldado por un activo fluctuante— determinará en gran medida si este éxito en particular se sostiene.