Los inversionistas de Samsung Electronics y SK Hynix están aumentando la presión sobre los dos mayores fabricantes de semiconductores de Corea del Sur para que incrementen los rendimientos para los accionistas, en un momento en que ambas empresas obtienen ganancias récord impulsadas por la creciente demanda de tecnología de inteligencia artificial.

Los accionistas abogan por dividendos más altos y programas ampliados de recompra de acciones, argumentando que la política de pagos actual no refleja adecuadamente el impulso de ganancias generado por el auge de la IA. Samsung, el mayor fabricante de chips de memoria del mundo, y SK Hynix, uno de los principales proveedores globales de chips de memoria de banda ancha (HBM) críticos para los aceleradores de IA, han reportado resultados financieros sólidos a medida que los operadores de centros de datos y las empresas tecnológicas compiten por construir infraestructura de IA.

Bajo sus marcos existentes de devolución de capital, tanto Samsung como SK Hynix destinan aproximadamente la mitad de su flujo de caja libre a los rendimientos para los accionistas. Los inversionistas sostienen que, con las reservas de efectivo acumulándose debido a las ganancias impulsadas por la IA, se justifica una política de devolución más agresiva. La demanda de mayores pagos se produce en un momento en que ambas empresas también están comprometiendo capital sustancial para expandir su capacidad de producción de memoria de próxima generación y tecnologías de fabricación avanzada, lo que genera una tensión natural entre la reinversión para el posicionamiento competitivo y la devolución de efectivo a los accionistas.

La presión por pagos mejorados está estrechamente vinculada a esfuerzos más amplios para abordar el llamado "descuento de Corea" —un fenómeno de larga data en el que las acciones de las empresas surcoreanas cotizan a valoraciones más bajas que sus pares globales comparables. Históricamente, la brecha de valoración se ha atribuido a factores que incluyen estructuras complejas de gobierno corporativo, bajos rendimientos de dividendos y el dominio de los conglomerados de familias fundadoras conocidos como chaebols. Los líderes en semiconductores como Samsung y SK Hynix no han sido la excepción, a pesar de sus posiciones dominantes en las cadenas de suministro tecnológico global.

El gobierno de Corea del Sur lanzó su programa de mejora del valor corporativo en 2024 para alentar a las empresas cotizadas a mejorar el valor para los accionistas, instando a las empresas a adoptar políticas de dividendos más sólidas, aumentar la transparencia y priorizar los rendimientos para los inversionistas. Las campañas de accionistas dirigidas a Samsung y SK Hynix se alinean con esta iniciativa nacional.

La demanda de productos de memoria compatibles con IA, particularmente HBM utilizado junto con GPU en sistemas de entrenamiento e inferencia de IA, ha sido un impulsor clave de ganancias para ambos fabricantes de chips. SK Hynix se ha consolidado como un proveedor principal de HBM para los principales diseñadores de chips de IA, mientras que Samsung ha estado trabajando para expandir su propia capacidad de producción de HBM para capturar una mayor participación del mercado. La base global de suministro de HBM sigue concentrada entre tres actores principales —SK Hynix, Samsung y la estadounidense Micron Technology—, lo que intensifica la importancia estratégica de las decisiones de inversión en capacidad, incluso cuando los inversionistas exigen mayores distribuciones de efectivo.

Fuente: Economic Times Markets