Los perpétuos de RWA están listos para superar a la tokenización como el próximo gran exporte de cripto a TradFi

La tokenización obtuvo el respaldo de figuras como Larry Fink y ocupa un lugar destacado en la agenda de casi todas las principales instituciones financieras. BlackRock, Fidelity y Franklin Templeton se encuentran entre las muchas empresas que han tokenizado sus activos. Más de 34 mil millones de dólares en activos ya han sido tokenizados, excluyendo aproximadamente 300 mil millones de dólares en dólares tokenizados. Sin embargo, existe otro mecanismo que está escalando aún más rápido y podría resultar más transformador: la perpetuilización de los activos del mundo real, o RWA por sus siglas en inglés.

Los swaps perpetuos — contratos derivados sin fecha de vencimiento que permiten exposición apalancada al precio de un activo sin poseer el subyacente — fueron introducidos por primera vez por el exchange de criptomonedas BitMEX en 2016. En unos pocos años se convirtieron en el instrumento derivado dominante en los mercados cripto. Ahora se están aplicando a acciones, materias primas y otros instrumentos tradicionales.

Los swaps perpetuos de RWA alcanzaron los 347 mil millones de dólares en volumen en mayo, un aumento de 1,472x respecto a los 230 millones de dólares negociados a principios de 2025. El interés abierto diario en exchanges descentralizados por sí solo alcanzó un nuevo máximo de 4.5 mil millones de dólares en julio. A finales de mayo, los exchanges habían facilitado 1.32 billones de dólares en volumen — 13 veces el total registrado en todo 2025.

Los mercados deberían operar 24/7

Parte de este rápido crecimiento se debe a que los traders de criptomonedas buscan exposición a RWA como materias primas y acciones de inteligencia artificial. El otro factor impulsor es que los perpétuos, en muchos casos, representan un producto superior en comparación con sus alternativas de TradFi — futuros para materias primas y opciones para acciones.

Los traders que utilizan plataformas tradicionales no tienen forma de reaccionar a los eventos después del cierre de los mercados. Los perpétuos, por el contrario, operan de manera ininterrumpida las 24 horas, los 7 días de la semana. Durante el conflicto con Irán, los movimientos de precios se reflejaron en los perpétuos de petróleo en Hyperliquid — una blockchain Layer 1 diseñada específicamente para la negociación de perpétuos onchain — antes de que el CME reanudara sus operaciones. Los perpétuos ofrecen un mercado continuo y eficiente a través de una interfaz sencilla. Los futuros y las opciones conllevan fechas de vencimiento, griegos complejos y curvas de aprendizaje pronunciadas. Los perpétuos eliminan esa complejidad mientras preservan el potencial de ganancia especulativa.

Martin Lee es Director de Análisis de Mercado en DWF Labs, uno de los creadores de mercado e inversores más activos en activos digitales.

Los derivados siempre superan al mercado spot

Los volúmenes de derivados superan de manera consistente a los de sus mercados spot subyacentes — un patrón visible en acciones, materias primas y criptomonedas. Solo el mercado global de derivados OTC supera los 700 billones de dólares en valor nocional pendiente, según el Banco de Pagos Internacionales, eclipsando a los mercados spot a los que hace referencia. Los RWA están siguiendo la misma trayectoria. El volumen de perpétuos de acciones en Hyperliquid fue de 13 a 20 veces superior al volumen spot de acciones tokenizadas entre marzo y mayo de 2026.

Se podría argumentar que el número de traders es más importante, una métrica en la que el spot suele liderar en la mayoría de los mercados, con las materias primas como excepción. Los números muestran que las acciones tokenizadas aún tienen una base mayor: 180,845 billeteras frente a 24,378 para los perpétuos de acciones. Sin embargo, los tenedores de perpétuos están creciendo a una tasa compuesta de aproximadamente 33% mensual, en comparación con el 17% del spot. Incluso en el ámbito donde el spot domina, los perpétuos están cerrando rápidamente la brecha.

Los perpétuos innovan más rápido

El factor más significativo detrás de esta aceleración es el ritmo de experimentación que permiten los perpétuos de RWA. El lanzamiento de activos tokenizados es un proceso más largo y legalmente más complejo que la apertura de un nuevo mercado de perpétuos. La facilidad para desplegar mercados de perpétuos crea oportunidades para nuevos instrumentos sintéticos — mercados que desbloquean posibilidades que simplemente no existían antes. Representa un verdadero momento de 0 a 1.

Los mercados pre-IPO ofrecen la ilustración más clara. Los inversores minoristas obtienen acceso, por primera vez, a las empresas privadas más codiciadas. Las instituciones logran un mejor descubrimiento de precios sobre esas empresas. Cuando Cerebras se listing en Nasdaq en mayo, el perpétuo pre-IPO de Hyperliquid lo había cotizado a 354 dólares — dentro de aproximadamente 1% de los 350 dólares del precio de apertura, y mucho más preciso que los 185 dólares del precio de IPO fijados la noche anterior.

Los perpétuos dominarán los RWA

Los perpétuos de RWA comenzaron el año con apenas el 1.3% del volumen de perpétuos onchain. Ahora representan el 31%. Si bien está claro que los RWA están incorporando perpétuos, la tendencia más reveladora es cómo los perpétuos están incorporando a los RWA.

Las plataformas nativas de criptomonedas siempre serán más ágiles que las grandes instituciones reguladas tradicionales. Los productos onchain que alcanzan la velocidad de escape son adoptados en niveles superiores. Robinhood ya está ofreciendo perpétuos de RWA a sus clientes europeos a través de una estructura con entidad lituana — una región donde el marco MiCA de la UE proporciona reglas más claras para los servicios de activos cripto en comparación con Estados Unidos, donde la CFTC y la SEC han adoptado una postura más restrictiva hacia los derivados cripto. Una vez que esto gane tracción, es probable que otros brókeres minoristas comiencen a seguir el mismo camino. No es descabellado imaginar que los perpétuos se conviertan en el principal vehículo a través del cual el público en general opere todas las clases de activos — no solo las criptomonedas.

La tokenización fue el primer gran exporte de las criptomonedas a TradFi. Los perpétuos son los próximos.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna pertenecen al autor y no necesariamente reflejan las de CoinDesk, Inc. ni de sus propietarios y afiliados.