Puntos clave

Los exchanges publicarían precios estandarizados de criptomonedas.

Los custodios enfrentan reglas de capital de $640,000 a $3.2 millones.

La propiedad de los clientes entraría en registros formales.

Las criptomonedas y los DFA nacionales siguen siendo legalmente distintos.

Las regulaciones aún están en formato de borrador.

El paquete cubre reglas de intercambio, reporte de precios, registros de propiedad digital y requisitos de capital para custodios especializados. Según el anuncio oficial del banco central, las propuestas buscan respaldar el comercio bajo la ley de moneda digital recién adoptada en Rusia.

La publicación de estos borradores no abre automáticamente ningún mercado. Los exchanges, bancos y proveedores de custodia aún necesitan regulaciones definitivas, licencias y sistemas backend en funcionamiento antes de poder atender a los inversores, lo que significa que las normas propuestas son más bien un esquema operativo que una apertura inmediata del mercado.

Cómo funcionaría el comercio cripto regulado

Cada exchange aprobado establecería las reglas que rigen su mercado de activos digitales. También calcularía y publicaría un precio de mercado y un precio promedio ponderado por volumen para cada criptomoneda o derecho digital admitido.

La estandarización de precios daría a corredores, custodios e inversores una referencia común para valorar posiciones dentro de Rusia. También podría reducir la dependencia de precios tomados de plataformas offshore no relacionadas, aunque la calidad de la negociación seguirá dependiendo de la liquidez, los diferenciales y el número de participantes activos.

Los exchanges informarían datos de mercado al Banco de Rusia y podrían suspender un activo cuando las operaciones de custodia estén bloqueadas o cuando hechos materiales afecten al instrumento. Estos controles acercan el comercio cripto al modelo ya utilizado en los mercados de valores regulados, donde los exchanges y los supervisores comparten la responsabilidad por una negociación ordenada y la divulgación de información.

Los custodios registrarían la propiedad de los clientes

Las transacciones requieren más que un exchange emparejando compradores y vendedores. Los proveedores especializados mantendrían el registro legal que muestra qué cliente posee cada criptomoneda o derecho digital.

La cadena de bloques puede mostrar un saldo grande mantenido en una dirección institucional, mientras que los registros internos del custodio dividen ese saldo entre clientes individuales. Los estados de cuenta, las transferencias y las disputas de propiedad dependerían, por tanto, en parte de esos libros.

Este modelo puede simplificar los procedimientos de recuperación y las verificaciones de cumplimiento para los inversores que no desean gestionar claves privadas. También crea dependencia de la ciberseguridad del proveedor, de sus controles contables y de su capacidad para conciliar los saldos de los clientes con los activos mantenidos on-chain o a través de custodios extranjeros.

Los requisitos de capital aumentan con el riesgo

La norma de capital en borrador comienza con un requisito base de aproximadamente $640,000 para un proveedor de custodia estándar.

El mínimo sube a aproximadamente $1.27 millones cuando una empresa controla direcciones de blockchain o mantiene cuentas con custodios extranjeros de activos digitales. Un proveedor de liquidación responsable de obligaciones derivadas de la negociación en exchanges necesitaría $3.2 millones.

Los niveles reflejan el riesgo asumido por cada negocio. Controlar direcciones de billeteras o liquidar operaciones expone a una empresa a mayores pérdidas operativas y de custodia que mantener registros de propiedad más simples.

Los proveedores también deben calcular su capital de forma regular y respaldarlo con activos elegibles. Los requisitos pueden desalentar la entrada de participantes con poco financiamiento y dar una ventaja temprana a los bancos y grupos financieros establecidos.

Las criptomonedas y los DFA rusos no son lo mismo

Rusia ya tiene reglas para los activos financieros digitales, o DFA, que son derechos financieros tokenizados emitidos bajo la legislación nacional. Bitcoin y otras criptomonedas descentralizadas no entran en la misma categoría legal.

La nueva ley añade una vía regulada para comprar y vender monedas digitales, al tiempo que amplía la forma en que pueden circular los derechos digitales rusos. Con el tiempo, los inversores podrían intercambiar criptomonedas por valores o instrumentos digitales emitidos localmente a través de intermediarios aprobados.

Esa conexión no borra la diferencia. Un DFA suele tener un emisor identificable y derechos contractuales definidos, mientras que activos como Bitcoin no tienen una empresa ni un Estado que los respalde.

Los borradores ponen en práctica la nueva ley cripto de Rusia

La Duma Estatal aprobó la ley más amplia sobre monedas digitales y derechos digitales el 21 de julio, y el Consejo de la Federación la aprobó tres días después. Nuestro informe anterior sobre la nueva ley cripto de Rusia cubrió las normas para inversores, los límites anuales de compra y la estructura de licencias establecida por la legislación.

La ley está programada para comenzar a entrar en vigor el 1 de septiembre de 2026. A partir de entonces, los participantes del mercado tendrán un período de transición para obtener licencias y poner sus operaciones en conformidad.

La legislación establece quién puede ingresar al mercado. Los nuevos borradores cubren el trabajo práctico de procesar operaciones, calcular precios, registrar la propiedad y mantener suficiente capital, que son las funciones básicas necesarias antes de que cualquier mercado regulado pueda operar a escala.

El objetivo de diciembre de Sber gana más contexto

Sber planea tener listos sus sistemas de negociación y custodia de criptomonedas para el 1 de diciembre. Como explicamos en nuestro informe sobre el lanzamiento previsto de Sber en diciembre, el banco está preparando tanto un servicio de negociación como el backend necesario para registrar los derechos de los clientes.

Los últimos borradores muestran lo que esos sistemas podrían tener que gestionar. Sber tendría que conectar la actividad de negociación con las cuentas de los clientes, mantener los recursos financieros requeridos y conciliar sus registros con los activos mantenidos en cadenas de bloques públicas o a través de custodios externos.

Diciembre sigue siendo un objetivo de preparación y no una fecha garantizada de lanzamiento público. Todavía se requieren reglas finales, aprobación regulatoria y condiciones para clientes que cubran los activos admitidos, las comisiones y los retiros.

Siguen sin aclararse protecciones importantes para los inversores

Los borradores todavía no identifican qué criptomonedas calificarán para la negociación regulada. Los derechos de retiro a billeteras personales, el tratamiento de bifurcaciones y airdrops de blockchain, y la gestión de las recompensas por staking también siguen sin resolverse.

La segregación de activos será especialmente importante. Los inversores necesitan reglas claras que establezcan si la criptomoneda del cliente permanece separada de la propiedad propia del proveedor si la empresa se vuelve insolvente.

Lo mismo aplica a las fallas de custodia. Los registros formales de propiedad pueden ayudar a resolver disputas, pero no pueden sustituir los activos faltantes si las billeteras se ven comprometidas o si los saldos internos no coinciden con las tenencias on-chain.

Rusia está eligiendo guardianes financieros

El modelo propuesto por Rusia coloca intermediarios con licencia en cada etapa principal. Los exchanges organizarían la negociación, los custodios registrarían la propiedad y el Banco de Rusia mantendría registros de los participantes aprobados.

Esa estructura podría facilitar el acceso a las criptomonedas a través de bancos y corredores regulados, al tiempo que proporcionaría registros más claros y precios estandarizados. Los inversores renunciarían a parte del control directo asociado con la autocustodia a cambio de esas protecciones.

El marco todavía se está evaluando y podría cambiar antes de su adopción. Su versión final determinará si Rusia crea un mercado cripto líquido o un servicio fuertemente controlado, disponible principalmente a través de las mayores instituciones financieras del país.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni legal. Las regulaciones siguen en forma de borrador y pueden cambiar antes de su adopción.

Metodología: El análisis utiliza el anuncio oficial del Banco de Rusia y el borrador de la regulación de capital que cubre el comercio cripto regulado, los proveedores de custodia y el capital elegible. El contexto legislativo y de Sber proviene de los informes vinculados de Coindoo.

La publicación Russia Drafts First Rules for Crypto Exchanges and Depositories apareció primero en Coindoo.