RTX Corporation (NYSE: RTX) se beneficia de la creciente demanda de misiles, sistemas de defensa antiaérea y otro equipamiento militar, en un contexto de aumento de las tensiones geopolíticas y de una expansión del gasto en defensa por parte de los gobiernos. La tendencia va más allá de Estados Unidos: en su cumbre de junio de 2025 en La Haya, los miembros de la OTAN se comprometieron a destinar el 5% del PIB a defensa para 2035, incluyendo necesidades centrales de defensa e inversiones más amplias en seguridad, lo que señala un panorama duradero de adquisición de armamento en todo el bloque aliado. La acción ha subido aproximadamente 9% en lo que va del año, con inversionistas que incorporan cada vez más en el precio la creciente cartera de pedidos de defensa de la compañía y una mayor demanda a largo plazo.

Cartera de pedidos de defensa en pleno auge

El 1 de septiembre, el Departamento de Guerra de Estados Unidos otorgó al negocio Raytheon de RTX Corporation (NYSE:RTX) un contrato de costo más honorario fijo por 42.48 millones de dólares para servicios técnicos y de ingeniería en apoyo de los sistemas de tránsito aéreo de la Marina. El trabajo comprende servicios de ingeniería y restauración para sistemas de navegación y coordinación del tránsito aéreo. Aunque de tamaño modesto en comparación con los contratos de armamento más grandes de Raytheon, el premio llega en medio de una aceleración más amplia del gasto en defensa.

El 17 de agosto, Raytheon recibió un contrato de 22,900 millones de dólares para acelerar la producción de misiles de crucero Tomahawk. El acuerdo respalda un aumento de la producción anual a más de 1,000 misiles Tomahawk, junto con el soporte y los servicios asociados. El programa Tomahawk ha sido durante décadas una pieza central de la capacidad de ataque naval estadounidense, y la producción ampliada refleja tanto el reabastecimiento de inventarios de Estados Unidos como las ventas militares extranjeras continuas a armadas aliadas.

Raytheon también obtuvo un contrato de 745 millones de dólares de la Agencia de Defensa de Misiles para producir interceptores SM-3 IIA, y la Marina de Estados Unidos le otorgó un contrato de 1,100 millones de dólares para misiles AIM-9X Block II. El SM-3 y otros interceptores fabricados por Raytheon son parte integral de las arquitecturas de defensa antimisiles que Estados Unidos y socios como Japón han priorizado ante la mayor atención a las amenazas de misiles regionales.

En conjunto, estos premios ilustran la amplitud de la demanda en el portafolio de misiles y defensa antiaérea de Raytheon, y los contratos alimentan una cartera de pedidos ya sustancial. RTX cerró el segundo trimestre con aproximadamente 119,000 millones de dólares en cartera de pedidos de defensa. Raytheon registró 19,900 millones de dólares en adjudicaciones durante el trimestre, lo que se tradujo en una relación book-to-bill de aproximadamente 2.4. Una relación book-to-bill superior a 1 generalmente indica que los nuevos pedidos llegan más rápido de lo que se reconoce el ingreso, lo que otorga mayor visibilidad sobre las ventas futuras.

Planes de expansión de producción

La decisión de la compañía de aumentar la producción sugiere que la dirección espera que la elevada demanda de misiles y sistemas de defensa antiaérea se mantenga, en lugar de tratarse de un repunte temporal. Esto podría ofrecer a RTX una oportunidad de crecimiento plurianual, a medida que Estados Unidos y sus gobiernos aliados reponen los inventarios de armas e invierten en nuevas capacidades de defensa. Las naciones europeas, en particular, han acelerado sus programas de rearme desde la invasión rusa a gran escala de Ucrania en 2022, y las municiones y los sistemas de defensa antiaérea —áreas en las que Raytheon es un proveedor líder— han estado entre las categorías más demandadas.

Riesgo clave: convertir la cartera de pedidos en ganancias

Una cuestión central para RTX no es solo qué tan grande se vuelva su cartera de pedidos, sino con qué rapidez esa cartera se convierte en ingresos y con qué márgenes. La cartera total de RTX alcanzó aproximadamente 289,000 millones de dólares en el segundo trimestre. Si bien esto otorga una visibilidad significativa de ingresos a largo plazo, convertir esos pedidos en ventas rentables podría resultar complicado.

Las restricciones de producción, la escasez de mano de obra calificada y las interrupciones en la cadena de suministro podrían limitar la capacidad de Raytheon de elevar la producción con la suficiente rapidez para satisfacer la demanda de los clientes. La capacidad de motores de cohete de combustible sólido y otros componentes especializados han sido reconocidos como cuellos de botella en toda la industria a medida que los fabricantes de misiles escalan su producción.

También existe un riesgo de costos. Raytheon depende de una red global de proveedores y está expuesta a aranceles, precios de materias primas y restricciones comerciales. Costos de insumos más altos podrían aumentar los gastos de fabricación y presionar los márgenes si la compañía no puede trasladar plenamente esos costos a sus clientes.

Esto es particularmente importante porque los grandes contratos de defensa pueden tener ciclos de producción largos. Un contrato puede generar ingresos sustanciales y aun así producir ganancias decepcionantes si la ejecución es deficiente.

Posiciones de fondos de cobertura e interés en corto

Al cierre del segundo trimestre, 92 fondos de cobertura mantenían posiciones en RTX, frente a 95 previamente. Fisher Asset Management aumentó su participación un 3%, hasta aproximadamente 4,300 millones de dólares, mientras que Point72 incrementó su posición un 62%, hasta cerca de 625.75 millones de dólares.

El interés en corto se mantiene relativamente bajo. Aproximadamente 12.95 millones de acciones de RTX estaban vendidas en corto al 14 de agosto, lo que representa cerca del 0.96% del capital flotante, lo que indica un posicionamiento bajista limitado.

Perspectivas

RTX Corporation (NYSE:RTX) entra en un período de gasto gubernamental elevado en misiles, defensa antiaérea y modernización militar, reforzado por los compromisos de gasto de la OTAN para 2035 y los programas de rearme aliados. La cartera de pedidos de defensa multimillonaria y la sólida relación book-to-bill otorgan una visibilidad sustancial de la demanda futura, mientras que la expansión de producción podría fortalecer la capacidad de la compañía para capitalizar el ciclo global de gasto en defensa. La capacidad de convertir esa cartera de pedidos en ingresos rentables, en medio de presiones de producción y costos, sigue siendo la principal variable a vigilar.

Divulgación: ninguna.